FRBの利下げとアジア太平洋地域への影響

FEDの利下げ：ベトナム経済にとって諸刃の剣 FEDの利下げはなぜ金市場に影響を与えるのか？

米国連邦準備制度理事会（FRB）による最近の利下げは、アジア太平洋地域の中央銀行にとって機会と課題の両方をもたらしています。政策担当者は、潜在的なインフレ圧力、為替レートの変動、そして資本流入の動向に対処するために、バランスの取れた各国固有のアプローチを採用する必要があります。

米連邦準備制度理事会（FRB）は9月の連邦公開市場委員会（FOMC）で待望の金融緩和サイクルを開始し、政策金利を50ベーシスポイント引き下げました。委員会メンバーは、年内にさらに50ベーシスポイントの利下げが実施されると予想しており、FRBは2025年まで緩和を継続する見込みです。これは、アジア太平洋地域の発展途上国を含む世界経済に重大な影響を及ぼす可能性があります。

今年、コモディティ価格の安定と昨年の金融引き締めの遅延効果が発現したことで、地域全体でインフレ圧力は引き続き緩和している。その結果、この地域の中央銀行の大半は利上げサイクルを一時停止し、一部は政策金利の引き下げに動いている。他の中央銀行もこれに追随する可能性がある。

新興国中央銀行は、政策スタンスを形成するにあたり、米国との金利差、資本フローへの影響、為替レートへの影響を考慮する必要がある。FRBの利下げは、域内のより多くの中央銀行が、資本流出や為替レートの下落を招くことなく、内需と経済成長を刺激するために政策をさらに緩和する道を開くものである。しかしながら、FRBの金融緩和サイクルのペースと期間は依然として不透明であるため、アジア太平洋地域における適切な政策対応には、いくつかの理由から、慎重かつ綿密なバランス調整が必要となる。

図

あるいは、域内の中央銀行は、例えばFRBよりも緩やかに、あるいは頻度を低くすることで、比較的引き締め的な金融政策スタンスを維持し続ける可能性もある。こうしたシナリオでは、米国の金利低下により、投資家がより魅力的な利回りの資産へとポートフォリオを調整するため、アジア太平洋地域への資本流入が増加する可能性がある。これは、域内株式市場と債券市場を押し上げ、脆弱な経済にいくらかの余裕をもたらす可能性がある。しかしながら、資本流入は、短期的なポートフォリオの大幅な変動が金融市場のボラティリティを高める可能性があるため、いくつかの課題も引き起こす可能性がある。

さらに、資本流入の増加は、この地域における対米ドル為替レートの上昇につながる可能性があります。これは、石油などの輸入に大きく依存している経済にとって恩恵となり、価格圧力の緩和と貿易収支の改善につながります。米ドル建て債務の大きい経済にとっては、米ドル安は債務負担の維持を容易にするでしょう。一方、為替レートの上昇は輸入を増加させ、経常収支にマイナスの影響を与える可能性があります。中期的には、通貨高は輸出の伸びを阻害する可能性があり、特に衣料品や繊維といった価格競争力に大きく依存する伝統的な工業製品の輸出に依存している経済にとっては、その影響が顕著です。

これらの潜在的な影響と経路の多様性は、アジア太平洋地域におけるFRBの金融緩和サイクルへの政策対応が各国ごとに異なり、きめ細やかで、以下の措置を組み合わせる必要があることを示唆している。同地域の金融当局は、金利調整に加え、銀行の準備金率といった的を絞った措置を用いて金融環境と流動性に影響を与えることができる。フォワードガイダンスもまた、市場参加者と経済主体に対し将来の金融政策の道筋を明確に示すことで、インフレ期待を安定させ、金融の不安定性とボラティリティを低減する効果的な手段となり得る。

資本流入が増加している国にとって、十分に発達した金融市場は、流入資金を吸収し、国内経済への生産的な投資へと転換する上で鍵となる。政策措置は、中央銀行またはその他の独立した監督機関による適切な監督の下、金融セクターにおける競争、効率性、透明性の向上に重点を置くべきである。資本流入の増加に伴うリスクに対処するため、資本フロー管理とマクロプルーデンス政策、特に通貨不均衡リスクの緩和策を活用できる。資本流入が過度な通貨高につながる場合、外国為替市場への的を絞った介入は、ボラティリティの抑制と外貨準備の積み増しに寄与する可能性がある。

財政政策は、輸出の減少の影響を緩和するために活用できます。財政余地に応じて、景気刺激策は様々な目標をターゲットとすることができます。例えば、個人消費の押し上げ、経済全体への乗数効果が大きい特定セクターの活動促進、インフラ整備、エネルギー効率化、気候変動適応といった構造的ギャップへの対応プロジェクトなどです。これらは経済の潜在生産力の向上にも繋がります。政策担当者は、機会を捉え、リスクに対処するために、常に警戒を怠らず、積極的に行動しながら、柔軟なアプローチをとる必要があります。

出典: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html