秘密主義の大物が「ジャンク品」を数千億で売る、株価はベトナムで最も高い

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ユーロモニターによると、ベトナムのソース、調味料、スパイス市場は力強く成長しており、小売売上高は2023年に2022年比9%増の39.9兆ベトナムドンに達する見込みだ。

2009年から2028年にかけて、スパイス部門は、現在価値ベースで年平均成長率（CAGR）11％で成長し、65.8兆ベトナムドン（26億米ドル）に達すると予想されています。

ユーロモニターによると、マサングループは主要ブランドの保有と新製品開発により、トレンドセッターとして市場をリードし、30%の市場シェアを維持しています。魚醤分野では70%のシェアを誇り、醤油とチリソース分野でもそれぞれ60%以上、50%以上のシェアを誇っています。

しかし、この分野に、20年ビジョンを掲げ、大きな野心を持ち、力強く躍進している企業が1社あります。

ベトナムで時価総額が2番目に高い株式

ここ数週間、投資家たちはチョリメックス・フード・ジョイント・ストック・カンパニー（チョリメックス・フード）のCMF株の急騰を目の当たりにしてきました。6月26日の取引では、CMF株は15%急騰し、1株あたり32,900ドン（約252,400ドン）に上昇しました。

これは証券取引所における株式の絶対価値の稀な増加です。

CMFの株価は252,400ドンとなり、ベトナム株式市場（TTCK）の株価でハロンビール飲料株式会社（UpCOM: HLB）を抜いて第3位に上昇した。

7月8日までに、Cholimex FoodのCMF株価は1株当たり262,000ドンに達し、VNECO4 Power Construction JSC (HNX)のVE4を上回った。

そのため、CMFは現在、ベトナムで2番目に大きな時価総額を誇り、レ・ホン・ミン氏のテクノロジー大手VNGコーポレーション（UpCOM: VNZ）に次ぐ規模となっている。VNZは7月8日の取引を1株あたり57万ベトナムドンの時価総額で終了した。

スーパーマーケット (11).jpg — Cholimex Food、Masan Group、Trung Thanhはベトナムの大手チリソースメーカーです。写真：Thach Thao

Cholimex FoodのCMFが市場価格を非常に高く保ち、流動性が非常に低いにもかかわらず上昇を続けている理由は、同社の株式保有数が810万株と集中しており、主要株主3社が資本の92.55%を保有しているからです。さらに、CMFは事業運営が好調で、収益と利益が着実に増加し、定期的に高額配当を支払っています。

Cholimex は 80 年代後半にチリソース市場に参入し、現在は醤油、チリソース、魚醤などを主力製品としています。Masan、Trung Thanh、Nosafood などとともに業界大手の 1 社であり、Metro、Co.op Mart、BigC などの人気チャネルにも流通しています。

見通しはどうですか?

Cholimex Food のハイライトの 1 つは、Haidilao、Pizza Hut、Popeyes、Domino's Pizza、Jollibee などの大手ブランドにスパイスを提供する主導的な立場にあることです。これらは、米国、中国、フィリピンなど多くの国のファーストフードレストランチェーンです。

株主構成は、チョーロン輸出入投資株式会社（チョリメックス）がチョリメックスフードの株式の40.72%を保有し、マサンフードカンパニーリミテッドが32.83%、ニチレイフーズ株式会社が19%を保有している。

2014年、億万長者のグエン・ダン・クアン氏が率いる消費財・小売大手のマサンは、チョリメックス・フードの株式49%を1株9万ドンで買収する公開買い付けを行い、影響力の拡大を図りました。しかし、主要株主であるチョリメックスとニチレイフードは未だ承認していません。現在、マサンは依然としてCMFの主要株主の一社です。

2023年、チョリメックス・フードは、世界的な経済難と国内消費の低迷にもかかわらず、14年連続で売上高が3兆4,100億ドン（2022年比5.9%増）に達しました。CMFの過去2年間の利益は年間2,000億ドンを超えています。

CMFは2024年に3兆8500億ベトナムドンの収益を見込んでいる。

長期的には、会長のフイン・アン・チュン氏とゼネラル・ディレクターのディエップ・ナムハイ氏率いるCMFは、今後5年間で売上高を現在の5倍にするという大きな野望を掲げています。当面は、新工場で生産される冷凍食品ラインを中心に、売上高10兆VNDを目指しています。これは、ビンロック2工業団地（ロンアン省ベンルック）に建設される新たな食品加工工場プロジェクトで、総投資額は8,500億VNDです。

さらに、CMFはスパイス産業の力強い発展の恩恵も受けています。人々は現在、ソースやマリネなど、より便利なスパイスパッケージを利用しています。企業はヨーロッパ、北米、オーストラリア、韓国など、世界数十カ国への輸出を拡大しています。

しかし、チョリメックス・フードは、マサン・グループ、チュン・タン、ノサフードといった大手企業との激しい競争にも直面しています。近年、グエン・ダン・クアン氏のマサンは、「Go Global - ベトナムブランドを世界に」という戦略を通じて、市場規模とブランド価値を大きく拡大しました。業界内の他の企業が発展を加速しなければ、後れを取る可能性があります。