Tambahkan Saham ke Pasar: Menunggu Barang Berkualitas Baru

Informasi mengenai perusahaan sekuritas yang bersiap mencatatkan sahamnya dengan valuasi yang dinilai "tidak murah" masih menarik perhatian khusus dari para investor, menunjukkan panas yang jarang terjadi di pasar saham.

Berdagang di perusahaan sekuritas di Kota Ho Chi Minh - Foto: QUANG DINH

Para analis mengatakan perhatian ini datang bukan hanya dari potensi bisnis itu sendiri, tetapi juga mencerminkan "kehausan" terhadap saham-saham baru yang berkualitas dalam konteks indeks yang terus-menerus mencapai puncak baru.

Waktu yang tepat untuk go public

Likuiditas rata-rata pada bulan Juli mencapai lebih dari 2,1 miliar dolar AS/sesi dan terus dipertahankan pada bulan Agustus, bahkan mencapai 3 miliar dolar AS dalam satu sesi. Arus kas yang melimpah menjadikan Vietnam pasar dengan likuiditas tertinggi di kawasan ASEAN.

Bapak Dang Tran Phuc, Ketua Dewan Direksi Perusahaan Saham Gabungan AzFin VN, berpendapat bahwa saat ini merupakan periode "emas" bagi perusahaan untuk melakukan penambahan modal, IPO, dan pencatatan saham, karena likuiditas yang melimpah dan harga saham yang tinggi, sehingga proses mobilisasi modal menjadi lebih menguntungkan.

Menurut Bapak Phuc, masalah utama pasar dalam beberapa tahun terakhir adalah kurangnya pasokan baru. Oleh karena itu, setiap transaksi pencatatan yang muncul saat ini dapat menjadi pusat perhatian, bahkan "lebih panas" daripada nilai intrinsik riil bisnis tersebut.

Tn. Nguyen Anh Khoa, direktur analisis dan penelitian di Agribank Securities (Agriseco), berkomentar bahwa dengan suku bunga rendah, uang murah mengalir deras ke pasar saham, yang menyebabkan harga saham naik.

Ini merupakan kesempatan bagi bisnis untuk melakukan IPO dengan valuasi yang lebih menguntungkan dan sekaligus mengumpulkan modal dalam jumlah besar.

Prospek mobilisasi modal melalui pasar saham akan segera membaik lagi ketika ekonomi mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi, banyak kebijakan dukungan yang diterapkan dan permintaan untuk produksi dan ekspansi bisnis meningkat.

"Banyak bisnis perlu menyiapkan sumber daya keuangan untuk memperluas kapasitas dan mempercepat investasi, dan dalam konteks ini, pasar saham akan terus menjadi saluran modal utama," ujar Bapak Khoa.

Bapak Le Duc Khanh, direktur analisis di VPS Securities, mengatakan bahwa pencairan kembali modal asing pada bulan Juli, setelah periode penjualan bersih yang panjang, merupakan sinyal positif, yang memperkuat ekspektasi bahwa kita akan melihat banyak IPO dan ekuitas berskala besar dalam waktu dekat, yang akan menciptakan lebih banyak "barang" berkualitas untuk pasar saham.

"Ini adalah tahap krusial dari siklus baru. Jika didukung oleh koridor hukum yang komprehensif dan kemitraan dengan lembaga konsultan, akan ada banyak perusahaan swasta, dari skala kecil hingga besar, yang siap untuk IPO, membantu sekuritas Vietnam memiliki lebih banyak produk berkualitas, memenuhi beragam kebutuhan investor domestik dan internasional," ujar Bapak Khanh.

Namun masih ada sesuatu yang "hilang"

Ke depannya, pasar saham Vietnam diperkirakan akan menyambut serangkaian saham baru di HoSE, dengan nama-nama ternama di sektor perbankan seperti VAB (VietABank), VBB (Vietbank), BVB (BVBank), atau sektor properti industri seperti NTC (Nam Tan Uyen), yang akan memenuhi "kebutuhan" pasar akan komoditas di tengah likuiditas yang sedang tinggi saat ini.

Dengan rencana yang sedang digagas oleh para pelaku bisnis, menurut para ahli, tidak akan ada lagi kekhawatiran tentang kekurangan barang di masa mendatang.

Namun, struktur kapitalisasi pasar menunjukkan dominasi kelompok keuangan dan real estat, yang mencakup hampir 60%, belum lagi banyaknya transaksi IPO besar pada bulan-bulan terakhir tahun ini yang masih berasal dari sektor keuangan.

Menurut Bapak Dang Tran Phuc, di pasar maju, gambaran kapitalisasi sangat berbeda, dengan teknologi, industri, dan konsumen menjadi kelompok dominan, sementara keuangan-real estat biasanya hanya berkontribusi 10-20%. Bahkan di kawasan ASEAN, proporsi keuangan-real estat jarang melebihi 30-40%.

"Namun, struktur ini juga mencerminkan karakteristik ekonomi Vietnam secara akurat, yang masih sangat bergantung pada sektor-sektor tradisional," ujar Bapak Phuc, seraya menambahkan bahwa saham-saham Vietnam masih minim kehadiran industri-industri yang sedang tren secara global seperti semikonduktor, kecerdasan buatan (AI), atau industri-industri berteknologi tinggi lainnya.

Bapak Truong Hien Phuong, Direktur Senior Perusahaan Sekuritas KIS VN, mengatakan bahwa untuk menyediakan produk berkualitas bagi pasar saham, berbagai solusi perlu diterapkan secara bersamaan untuk membantu bisnis menjadi benar-benar "kuat", baik dalam kapasitas manajemen maupun daya saing.

Menurut Bapak Phuong, kemungkinan pencatatan saham teknologi "blockbuster" dalam jangka pendek sangat sulit, karena bahkan di pasar OTC, hampir tidak ada perusahaan teknologi berskala besar.

Namun, Bapak Phuong mengatakan bahwa pasar masih memiliki banyak ruang untuk meningkatkan barang-barang berkualitas, melalui solusi seperti mempromosikan proses divestasi di perusahaan-perusahaan milik negara, serta menciptakan mekanisme bagi perusahaan-perusahaan FDI untuk mencatatkan sahamnya di bursa saham.

Aturan Manajemen Indeks Saham Teknologi

Bursa Efek Kota Ho Chi Minh (HoSE) baru saja menerbitkan Aturan untuk menyusun dan mengelola indeks saham industri dan teknologi modern - Indeks Industri & Teknologi Modern Vietnam - (VNMITECH).

Menurut perwakilan HoSE, indeks harga VNMITECH dihitung berdasarkan nilai kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan rasio free-float (saham yang dapat dipindahtangankan secara bebas), dengan batas rasio kapitalisasi dan batas bobot likuiditas diterapkan pada saham.

Dengan kriteria dalam rangkaian aturan tersebut, menurut Departemen Analisis Klien Pribadi Yuanta VN Securities, akan ada 34 saham di VNMITECH, di manaFPT merupakan satu-satunya perusahaan teknologi yang berpartisipasi.

Saham yang tersisa mencakup serangkaian nama seperti: HPG, GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR... Kelompok industri juga mencatat banyak nama yang sudah dikenal seperti GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR...

Perlu membangun lantai perdagangan terpisah untuk perusahaan rintisan dan perusahaan teknologi

Pada sesi perdagangan 15 Agustus, kapitalisasi FPT mencapai VND150.206 miliar. Meskipun mengalami penurunan dari puncaknya, kapitalisasi FPT masih melampaui total nilai kapitalisasi industri teknologi di bursa. Berkat hal tersebut, FPT menjadi saham teknologi yang berpengaruh signifikan terhadap indeks industri.

Selain FPT, kelompok teknologi di HoSE juga mencakup DGW (VND10.200 miliar), CMG (VND8.800 miliar), ELC (VND2.300 miliar), dan ICT (VND420 miliar) – semuanya dengan kapitalisasi yang cukup rendah. Menurut Bapak Nguyen The Minh, Direktur Analisis Nasabah Individu di Yuanta VN Securities, pasar saham Vietnam sedang kekurangan saham teknologi, terutama semikonduktor.

Inilah salah satu alasan mengapa modal asing akan menarik diri dari Vietnam mulai tahun 2024, mengalir ke pasar-pasar yang berfokus pada "raksasa" teknologi global. Faktanya, sebagian besar perusahaan teknologi Vietnam masih merupakan perusahaan rintisan atau berada pada tahap impas. Perusahaan besar seperti VNG masih mengalami kerugian dan tidak memenuhi syarat untuk terdaftar di HoSE.

Oleh karena itu, menurut Bapak Minh, dalam 1-2 tahun ke depan, pasar saham teknologi kemungkinan besar tidak akan semarak. "Perlu dibangun lantai perdagangan terpisah untuk perusahaan rintisan dan teknologi, dengan mekanisme hukum yang spesifik, dengan partisipasi dana modal ventura negara untuk "menarik" arus modal swasta, membantu perusahaan rintisan mempersingkat proses dari awal hingga menghasilkan laba dan memenuhi persyaratan pencatatan," usul Bapak Minh.

Banyak "perusahaan besar" punya rencana IPO mulai tahun 2026

Menurut proyeksi Dragon Capital, total nilai IPO di Vietnam dapat mencapai 47,5 miliar dolar AS pada periode 2026-2028. Dari jumlah tersebut, sektor konsumen saja diperkirakan akan menyumbang sekitar 12,8 miliar dolar AS, dengan partisipasi sejumlah nama besar seperti Thaco Auto, Bach Hoa Xanh, Golden Gate, atau Highlands Coffee.

Khususnya, pengalihan kepemilikan saham dari UPCoM ke HoSE oleh banyak "pemain besar" juga akan menciptakan aliran modal yang sangat besar, dengan skala total sekitar 20 miliar dolar AS. Pada 1 Agustus, hampir 312 juta lembar saham TAL Taseco Real Estate Investment Joint Stock Company (Taseco Land) juga "pindah" dari UPCoM ke HoSE.

Sebelumnya, lebih dari 3,1 miliar saham BSR milik Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company telah resmi tercatat di HoSE, dengan kapitalisasi lebih dari 66.000 miliar VND (sekitar 2,6 miliar USD).

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-cho-nhung-mat-hang-moi-chat-luong-20250821091357074.htm