Le détenteur d'obligations de la société du magnat Dang Thanh Tam ne veut pas encore prendre l'argent !

KBC n'a pas réussi à racheter des obligations

La Société de développement urbain Kinh Bac (KBC), présidée par M. Dang Thanh Tam, vient d'annoncer les résultats du rachat anticipé d'obligations émises par le public (code KBC121020). Ce lot d'obligations, d'une valeur totale de 1 500 milliards de VND et d'une durée de deux ans, sera émis le 24 juin 2021 et arrivera à échéance le 24 juin.

Selon KBC, au cours de la période du 11 au 15 mai, la société n'a pu racheter que 3,43 millions d'obligations, sur un total de 7,5 millions d'obligations (équivalent à 750 milliards de VND) proposées au rachat anticipé.

Début 2023, KBC affichait un encours total d'obligations de 3 900 milliards de VND. Au premier trimestre 2023, l'entreprise a remboursé sa dette dans les délais et racheté par anticipation des obligations individuelles d'une valeur de 2 400 milliards de VND. Ainsi, après ce rachat de 343 milliards de VND, la valeur totale des obligations d'entreprise restantes de KBC s'élève à plus de 1 157 milliards de VND.

Début avril, KBC avait annoncé avoir levé des capitaux et vouloir racheter intégralement la dette obligataire.

Toutefois, la volonté de KBC de « nettoyer » sa dette obligataire pourrait ne pas être possible dans le contexte où les détenteurs d'obligations n'acceptent pas de revendre.

Il s’agit d’un signal négatif sur le marché des obligations d’entreprises, contrairement à la situation où de nombreux détenteurs d’obligations sont impatients de récupérer leur argent dans le contexte où de nombreuses unités continuent de ne pas/retarder le paiement des intérêts et du principal des obligations dans un passé récent.

Certaines entreprises telles que Phat Dat Real Estate (PDR), Novland (NVL), Thai Tuan… continuent de reporter les dates d’échéance et d’augmenter les taux d’intérêt des obligations.

KBC a maintenu de bonnes performances commerciales, le marché obligataire est plus stable après les politiques de soutien et les taux d'intérêt des dépôts dans le système bancaire sont en baisse.

*Le marché des obligations d'entreprises est moins morose. (Photo : TP)*

Le 25 mai, la Banque d'État a réduit son taux d'intérêt opérationnel pour la troisième fois en moins de trois mois. Les taux d'intérêt sur les dépôts bancaires d'une durée de 1 à 6 mois ont chuté très rapidement, pour atteindre seulement 5 % par an, soit le niveau observé pendant la pandémie de Covid-19.

Parallèlement, les taux d'intérêt des obligations d'entreprises de certaines organisations sont très attractifs, généralement supérieurs à 10 %. La stabilité des opérations commerciales et la stabilité des flux de trésorerie rendent les obligations de ces entreprises attractives.

En outre, le marché obligataire est toujours considéré comme un canal important d’attraction de capitaux pour l’ économie et est appelé à se développer fortement dans les temps à venir.

Le marché des obligations d'entreprises est moins morose

Lors du séminaire en ligne sur le thème « Stabilité macroéconomique et développement du marché des obligations d'entreprises » organisé hier par le portail d'information électronique du gouvernement , les obligations d'entreprises ont été évaluées comme un canal d'attraction de capitaux important pour le développement national.

Le professeur associé, Dr. Vu Minh Khuong, chargé de cours à la Lee Kuan Yew School of Public Policy, a déclaré qu'en regardant les pays qui ont créé un développement miraculeux, le marché obligataire joue un rôle très important, représentant 100 % du PIB, dont environ 50 % appartiennent aux entreprises et 50 % au gouvernement.

Selon le Dr Khuong, investir dans des choses créatrices de valeur n'est pas une perte de temps. Lorsqu'un dollar est investi dans les bonnes choses et dans la bonne direction, il génère d'importants profits et contribue à une croissance rapide et miraculeuse.

En conséquence, le Vietnam doit accorder une attention particulière à la question de la construction d’un écosystème obligataire sain.

Le professeur agrégé, le Dr Vu Minh Khuong, a expliqué que, selon l'expérience internationale , les cautions sont émises sous trois formes. La première est destinée à la souscription d'une assurance. Les clients peuvent souscrire en toute confiance, car la compagnie d'assurance vérifie soigneusement la qualité de la caution. La deuxième forme consiste à émettre des cautions avec garantie. La troisième forme est celle qui est totalement non garantie, sans assurance. Il est nécessaire de faire appel à au moins deux compagnies pour évaluer l'expérience, la capacité et l'expertise afin de rassurer les clients.

Bien qu'il y ait des signaux positifs initiaux après les politiques de restructuration et d'extension de la dette, le marché des obligations d'entreprises reste morose et la pression pour faire mûrir les obligations d'entreprises au cours des 6 derniers mois de l'année est toujours élevée.

Selon HSC Securities, le volume des obligations en souffrance pourrait atteindre 77 400 milliards de VND d'ici la fin de l'année, avec un pic en septembre 2023. Environ 110 entreprises émettrices risquent de ne pas être en mesure de payer le principal et les intérêts des obligations à temps.

Projet de loi visant à autoriser les banques à acheter des obligations d'entreprises : qui en bénéficie ? Le marché est très enthousiasmé par le projet de loi visant à modifier la réglementation sur l'achat et la vente d'obligations d'entreprises par les banques, alors que les acteurs de l'immobilier rencontrent encore de nombreuses difficultés de liquidité. Quels sont donc les amendements proposés et qui en bénéficie ?

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