Les changements budgétaires, un tournant pour l’économie allemande ?

Le prochain changement budgétaire de l’Allemagne pourrait avoir un impact majeur sur son économie en difficulté ainsi que sur la défense européenne.

Les politiques budgétaires et économiques étaient des sujets de discorde au sein de la précédente coalition gouvernementale allemande, contribuant à son effondrement à la fin de l'année dernière. Alors que les négociations se poursuivent pour former une nouvelle coalition gouvernementale, la CDU/CSU – arrivée en tête des sondages en février – et le Parti social-démocrate (SPD) semblent avoir progressé.

Le 4 mars, Friedrich Merz, probable prochain chancelier, et d'autres dirigeants politiques ont dévoilé leur projet de réforme de la règle budgétaire allemande de longue date, connue sous le nom de « frein à l'endettement », afin de permettre une augmentation des dépenses de défense. Ils ont également dévoilé un fonds spécial de 500 milliards d'euros (535 milliards de dollars) destiné à investir dans les infrastructures.

La mise en œuvre de ces plans nécessiterait une majorité des deux tiers au Parlement allemand pour modifier la Constitution. C'est possible dès maintenant, mais cela sera difficile à obtenir lorsque le nouveau Parlement se réunira pour la première fois plus tard ce mois-ci.

En conséquence, un vote sur les amendements constitutionnels pourrait être avancé dès cette semaine.

Des Allemands font leurs courses dans un supermarché. Illustration.

« Grand, audacieux, inattendu – un tournant »

« Grand, audacieux, inattendu – un tournant pour les perspectives économiques », ont écrit les économistes et analystes de Bank of America Global Research dans une note du 5 mars, affirmant que le plan budgétaire « modifierait radicalement » les perspectives économiques de l’Allemagne.

L'économie allemande stagne depuis quelques années et risque une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB allemand a oscillé entre croissance et contraction tout au long de 2023 et 2024.

Le pays est confronté à un certain nombre de problèmes, notamment des infrastructures en ruine, un secteur du logement en difficulté et une pression sur certaines industries clés qui ont grandement contribué à la croissance économique, comme le secteur automobile.

Il y a désormais un espoir de changement. Les experts estiment que le fonds d'investissement spécial prévu pourrait bénéficier à l'économie allemande.

Le marché pourrait s'attendre à une relance économique et les prévisions de croissance de l'Allemagne pourraient être revues à la hausse, a déclaré Florian Schuster-Johnson, économiste principal chez Dezernat Zukunft, le 5 mars.

« Je pense qu’à court terme, cela stimulera la demande intérieure, car il y aura une énorme demande de travailleurs pour construire de nouvelles infrastructures et les entreprises recevront des commandes du gouvernement », a-t-il déclaré.

L’augmentation des dépenses de défense pourrait également avoir un impact durable sur l’économie, conduisant à une augmentation de la capacité de production qui pourrait être utilisée à des fins civiles à l’avenir, a ajouté M. Schuster-Johnson.

Cela pourrait aider l'Allemagne à dépasser l'objectif actuel de dépenses de défense de l'OTAN, qui est de 2 % du PIB, selon les économistes de Deutsche Bank Research.

M. Friedrich Merz a déclaré que la situation géopolitique actuelle montre que des mesures importantes sont nécessaires pour renforcer les capacités de sécurité et de défense de l'Allemagne ainsi que de l'Europe.

Bien que ces déclarations politiques soient généralement positives, d'autres plans fiscaux et budgétaires de la nouvelle coalition gouvernementale sont encore en cours de discussion et pourraient avoir leur propre impact sur l'économie allemande, selon Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING.

« Nous n’excluons pas la possibilité que les discussions formelles de coalition aboutissent encore à certaines réductions de dépenses, ce qui pourrait atténuer l’impact positif du plan de relance budgétaire annoncé », a-t-il déclaré.

Par ailleurs, le parlementaire Bernd Baumann, membre du parti d'extrême droite Alternative für Deutschland (AfD), a déclaré que le parti procédait à une évaluation juridique préliminaire de la déclaration du gouvernement et se réservait le droit de prendre des contre-mesures si nécessaire.

Détails de la politique

Plus précisément, le fonds spécial d'investissement de 500 milliards d'euros ne sera pas intégré au budget fédéral, mais sera financé par crédit sans créer de nouvelle dette. Cet argent sera utilisé sur dix ans et sera principalement consacré aux transports, à l'énergie, à l'éducation, à la protection civile et à d'autres infrastructures. Les Länder recevront également une partie de ce fonds pour soutenir leurs finances.

Pour éviter d’être limité par la règle du « frein à l’endettement », le fonds serait intégré à la constitution et exempté de réglementation fiscale.

Actuellement, la règle du « frein à l’endettement » limite le montant de la dette que le gouvernement peut emprunter et stipule que le déficit budgétaire structurel du gouvernement fédéral ne peut pas dépasser 0,35 % du PIB annuel du pays.

L’un des principaux changements apportés au nouveau plan est que les dépenses de défense dépassant 1 % du PIB allemand ne seront plus prises en compte dans le plafond du « frein à l’endettement », ce qui signifie qu’elles ne seront plus plafonnées.

Les États allemands seront également autorisés à emprunter davantage qu’auparavant, tandis que des propositions à long terme visant à moderniser les règles du « frein à l’endettement » et à stimuler l’investissement seront également mises en œuvre.

La réforme proposée du « frein à l'endettement » marque également une rupture majeure avec la campagne électorale de la CDU-CSU, au cours de laquelle les partis ont affirmé à plusieurs reprises leur volonté de maintenir les règles du jeu de l'ancienne chancelière Angela Merkel. Cependant, Friedrich Merz a par la suite laissé entendre qu'il pourrait être ouvert à certaines réformes.

Réaction du marché

Ces projets ont suscité une forte réaction du marché. L'indice allemand DAX a progressé de 3,4 % à midi le 5 mars (heure de Londres), propulsant la hausse du Stoxx 600 paneuropéen. Les entreprises du bâtiment et de l'industrie manufacturière ont enregistré des gains significatifs, tout comme les banques allemandes.

Les coûts d'emprunt allemands ont grimpé en flèche. Le rendement de l'obligation d'État allemande à 10 ans, indice de référence de la zone euro, a augmenté de plus de 25 points de base, tandis que celui de l'obligation à deux ans a augmenté de plus de 16 points de base.

La réaction du marché a montré une surprise face à la vitesse et à l'ampleur des changements proposés, selon Florian Schuster-Johnson de Dezernat Zukunft.

« En fin de compte, l'Allemagne est de retour et dispose des financements nécessaires », a-t-il déclaré. « L'action que nous venons d'observer est vraiment remarquable. Les Allemands réagissent parfois tardivement et avec lenteur lorsque des mesures importantes sont nécessaires, mais lorsqu'ils le font, ils le font avec beaucoup de rigueur . »

L'économie allemande stagne depuis quelques années et risque une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB allemand a oscillé entre croissance et contraction tout au long de 2023 et 2024.

Source : https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html