« La modernisation du marché boursier vietnamien n’est pas la destination finale »

Selon Mme Pham Thi Thuy Linh, directrice du Conseil de développement du marché boursier, la mise à niveau n'est pas la destination finale, mais plus important encore, le maintien de la stabilité et du développement durable après la mise à niveau.

La modernisation du marché boursier, passant du statut de pays frontière à celui de pays émergent, ouvre de grandes perspectives d'attraction de capitaux internationaux et d'amélioration de la situation financière du Vietnam. Cependant, il ne s'agit pas d'une simple course effrénée, mais d'un parcours de longue haleine, exigeant des efforts concertés des institutions, des technologies et des entreprises.

Dans une interview avec des journalistes, Mme Pham Thi Thuy Linh, chef du département de développement du marché des valeurs mobilières de la Commission nationale des valeurs mobilières, a partagé de nombreuses informations importantes sur la préparation et l'orientation du développement du marché dans la période actuelle.

Madame, la revalorisation du marché boursier vietnamien est très attendue. Comment évaluez-vous l'importance de ce processus pour l' économie et le marché financier ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : La modernisation du marché boursier n'est pas seulement l'objectif du secteur financier, mais aussi une étape stratégique pour renforcer la position et la compétitivité du Vietnam dans la région et dans le monde . Une fois devenu un marché émergent, nous aurons la possibilité d'accéder à des flux de capitaux de qualité à moyen et long terme, notamment des fonds d'investissement passifs et actifs.

Des clients effectuent des transactions dans une société de valeurs mobilières. (Photo : Tran Viet/VNA)

Toutefois, la modernisation n'est pas une finalité. L'important est de maintenir la stabilité et un développement durable après la modernisation. En effet, certains marchés, après leur modernisation, n'ont pas conservé leur qualité et leur envergure, ce qui a conduit à une nouvelle dégradation. Notre objectif à long terme est donc de bâtir un marché transparent et efficace, qui protège efficacement les investisseurs et crée les conditions les plus favorables au développement économique.

- Quels sont donc les facteurs fondamentaux qui aident le Vietnam à entrer en toute confiance dans la phase de mise à niveau complète du marché ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : Nous nous sommes concentrés sur quatre piliers principaux : l'infrastructure technologique, le cadre juridique, le mécanisme de négociation et les capacités de surveillance et de gestion. Plus précisément, la mise en service du nouveau système de négociation KRX à partir de mai 2025 constitue une étape majeure, contribuant à accroître la capacité de traitement, à garantir la sécurité et la transparence, et à ouvrir la voie au développement de nombreux nouveaux produits tels que les transactions sur titres en attente, les transactions intrajournalières, le mécanisme de compensation centrale (CCP), les produits dérivés, etc.

Sur le plan juridique, le ministère des Finances a publié d'importantes circulaires pour remédier à des critères jusqu'alors insatisfaisants, tels que le cycle de paiement (DvP) et les coûts de transaction. Parallèlement, nous exigeons que 100 % des sociétés cotées publient leurs informations en anglais afin d'améliorer la transparence. Des solutions telles que l'assouplissement des ratios de participation étrangère, la réforme des procédures administratives, la transformation numérique et la protection des investisseurs sont mises en œuvre simultanément afin de créer une base solide pour un marché boursier durable et conforme aux normes internationales.

La question du ratio de participation étrangère suscite une attention croissante. Pourriez-vous nous en dire plus sur l'orientation des réformes dans ce domaine ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : Le taux de participation étrangère est un facteur important dans l'évaluation de la performance d'organisations internationales comme MSCI. Actuellement, de nombreuses entreprises nationales affichent un faible taux de participation étrangère, voire 0 %, même si elles n'opèrent pas dans des secteurs d'activité à accès limité.

Clients négociant des actions. (Photo : Tran Viet/VNA)

Nous coordonnerons la révision de la liste des secteurs d'activité avec les ministères et les secteurs concernés afin d'élargir le champ d'action des investisseurs étrangers, à l'exception des secteurs liés à la sécurité et à la défense. Parallèlement, les entreprises devront ajuster proactivement leurs licences d'exploitation, en se concentrant sur les secteurs clés, afin d'accroître le taux de participation étrangère, d'attirer des capitaux et d'améliorer leurs capacités de gestion.

Le projet d'amendement au décret gouvernemental n° 155/2020/ND-CP, portant modalités d'application de plusieurs articles de la loi sur les valeurs mobilières, est en cours de finalisation. Il vise à obliger les entreprises à divulguer clairement le ratio de participation des investisseurs étrangers, tout en supprimant la disposition prévoyant que l'assemblée générale des actionnaires statue sur ce ratio. Cet amendement vise à créer des conditions plus favorables à l'accès des capitaux internationaux au marché vietnamien, tout en renforçant la transparence et en se conformant aux pratiques internationales. Il s'agit d'une étape importante de la réforme, contribuant à perfectionner le cadre juridique et à soutenir la modernisation et le développement durable du marché boursier.

- Actuellement, le développement de l'offre de stocks, notamment auprès des entreprises d'investissement direct étranger (IDE) et des entreprises publiques, suscite l'intérêt. Comment évaluez-vous cette perspective ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : Pour créer un marché profond et stable, il est nécessaire d'assurer un équilibre entre l'offre et la demande. Actuellement, l'offre et la qualité des produits disponibles sur le marché sont limitées. Il est donc nécessaire d'introduire en bourse davantage d'entreprises issues d'investissements directs étrangers (IDE) et d'entreprises publiques capitalisées répondant aux conditions de cotation. Cela permet non seulement d'accroître l'offre d'actions de qualité, mais aussi d'améliorer les performances des entreprises et de les rendre plus attractives pour les investisseurs étrangers.

L'intégration de l'introduction en bourse (IPO) et de la cotation a également été institutionnalisée, favorisant une circulation rapide des flux de trésorerie et renforçant l'attractivité des marchés primaire et secondaire. Nous continuerons de revoir et de modifier la réglementation afin d'encourager les entreprises à participer à la cotation, tout en développant de nouveaux segments de marché tels que les bourses de crédits carbone, les marchés de capitaux pour les startups… conformément aux orientations du développement durable.

- Pouvez-vous nous en dire plus sur le rôle de la technologie dans l’accompagnement de la mise à niveau du marché ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : La technologie est un élément clé de la stratégie de développement du marché boursier. L’exploitation du système KRX a permis au marché vietnamien d’entrer dans une nouvelle ère en termes de qualité des transactions, d’amélioration des capacités de traitement, de sécurité, d’efficacité et de transparence. C’est l’une des exigences clés des organismes de notation pour évaluer le marché vietnamien et garantir sa conformité aux normes.

En outre, le nouveau système technologique contribue également à élargir l'espace de développement de nouveaux produits tels que les transactions sur titres en attente, les transactions intrajournalières, les nouveaux produits dérivés, les obligations d'entreprise plus transparentes et à progresser vers la mise en œuvre du mécanisme de contrepartie centrale de compensation (CCP) pour l'ensemble du marché.

Nous promouvons également le développement d'un écosystème de données ouvert et transparent, garantissant à tous les acteurs du marché un accès à des informations complètes, précises et actualisées. C'est la base pour améliorer les capacités de suivi et de gestion et créer les conditions propices à la confiance des investisseurs, notamment des investisseurs institutionnels internationaux, dans le marché vietnamien.

- Qu’attendez-vous de la réaction des investisseurs internationaux à ces réformes ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : Nous avons reçu de nombreuses réactions positives de la part des investisseurs internationaux, notamment après la mise en place du système KRX et la mise en œuvre des réformes juridiques. De nombreux grands fonds d'investissement aux États-Unis, en Europe et en Asie apprécient grandement le potentiel du marché vietnamien, en termes de croissance économique, de stabilité politique et de niveau de réforme institutionnelle.

L'organisation de conférences de promotion des investissements dans les places financières internationales nous permet également de mieux comprendre les attentes des investisseurs, tout en affirmant l'image du Vietnam comme un marché dynamique, profondément réformé et prêt à s'intégrer. Les réformes en matière de propriété étrangère, de mécanismes de transaction, de divulgation d'informations, de protection des droits des investisseurs, etc., sont autant d'éléments positifs reconnus par la communauté internationale.

- Avez-vous un message à adresser aux entreprises et aux investisseurs nationaux dans le cadre de la préparation de la mise à niveau ?

Mme Pham Thi Thuy Linh : Je pense que le moment est venu pour chaque entreprise, investisseur et société de valeurs mobilières d'améliorer ses capacités, de normaliser ses opérations et d'améliorer sa transparence et sa gouvernance. Cette modernisation crée non seulement des opportunités pour les capitaux étrangers, mais nécessite également le développement d'un marché intérieur plus fort et plus professionnel.

Les entreprises participant activement au marché des capitaux, fournissant des informations transparentes et normalisant leurs opérations commerciales contribueront de manière significative à attirer les investisseurs et à améliorer la qualité du marché ; les sociétés de valeurs mobilières doivent améliorer la qualité de leurs services et normaliser leurs processus pour mieux soutenir les investisseurs nationaux et étrangers.

Avec le consensus et la détermination de l'ensemble du système, de la part de la Commission des valeurs mobilières de l'État, nous espérons que le Vietnam non seulement améliorera avec succès son classement, mais aussi construira un marché boursier durablement développé, un canal efficace de mobilisation de capitaux pour l'économie et une destination attractive pour les investisseurs mondiaux.

- Merci beaucoup!. /.

Source : https://htv.com.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-khong-phai-la-dich-den-cuoi-cung-222250804181335781.htm