Evergrande pourrait être le début de la crise immobilière en Chine

Le dépôt de bilan d'Evergrande aux États-Unis est un avertissement pour le modèle qui a aidé la Chine à croître rapidement au cours des 30 dernières années.

Le groupe China Evergrande s'est placé sous la protection de la loi sur les faillites aux États-Unis le 17 août. Autrefois l'une des sociétés immobilières les plus prospères de Chine, l'entreprise avait massivement emprunté pour développer ses activités, profitant de l'essor économique du pays. La demande de logements était si forte que les promoteurs prévendaient souvent les appartements avant même la fin des travaux.

Cependant, il y a deux ans, le gouvernement chinois a modifié sa politique, ce qui a pénalisé les sociétés immobilières. Le déclin d'Evergrande a également commencé à cette époque. La politique des trois lignes rouges a été introduite pour contrôler la bulle de la dette et ralentir la hausse des prix de l'immobilier. Cependant, elle a également entraîné la perte de la principale source de capitaux des sociétés immobilières.

Evergrande, endetté de plus de 300 milliards de dollars, n'a pas pu lever de fonds assez rapidement pour rembourser ses dettes. Son défaut de paiement en décembre 2021 a déclenché une panique sur le marché. Une vague de défauts de paiement a suivi, notamment ceux de Kasia, Fantasia et Shimao Group, laissant le gigantesque marché immobilier chinois encore sous le choc. Des dizaines de projets sont à l'arrêt, laissant de nombreux acheteurs sans logement et accablés par d'énormes prêts hypothécaires.

Devant le siège d'Evergrande à Guangdong (Chine). Photo : AP

La suite des événements, alors qu'Evergrande tente de restructurer des milliards de dollars de dette extérieure, aura des conséquences majeures pour le système financier chinois. Evergrande a déposé une demande de protection contre les faillites (chapitre 15) en vertu du Code américain des faillites.

Cette mesure permettrait aux entreprises étrangères d'utiliser la législation américaine sur les faillites pour restructurer leur dette. Le processus prendra du temps, car Evergrande a une dette extérieure de 19 milliards de dollars. En août, Evergrande rencontrera ses créanciers pour les convaincre d'accepter le plan de restructuration.

Les experts affirment que la crise de liquidité d’Evergrande n’est que le début d’une crise plus profonde sur le marché immobilier chinois, ce qui suscite des inquiétudes quant aux effets d’entraînement sur le système financier qui pourraient déstabiliser une économie déjà affaiblie par une faible demande intérieure et étrangère, une activité industrielle atone et un chômage élevé des jeunes.

Plusieurs grands promoteurs chinois ont fait défaut au cours des deux dernières années, peinant à lever des fonds et confrontés à une demande de logements en baisse, et les investisseurs du monde entier surveillent désormais Country Garden, un autre géant chinois de l'immobilier, avec prudence.

L'entreprise, qui emploie environ 300 000 personnes, a manqué à ses obligations de paiement d'intérêts sur deux tranches et envisage « diverses options de gestion de la dette ». Moody's a abaissé la note de crédit de Country Garden la semaine dernière, qualifiant sa dette de « très risquée ».

L'immobilier est un secteur vital pour l'économie chinoise, représentant 30 % de l'activité économique du pays. Plus des deux tiers du patrimoine des ménages urbains y sont immobilisés.

Cependant, près de trois ans de mise en œuvre de la politique « Zéro Covid » ont freiné la croissance économique chinoise. Les consommateurs hésitent également à acheter de nouveaux logements en raison du chômage élevé et de la chute des prix de l'immobilier.

Après une forte hausse en début d'année, l'activité économique chinoise ralentit. Les prix à la consommation ont baissé le mois dernier pour la première fois depuis plus de deux ans. Le chômage des jeunes augmente rapidement. Les ventes au détail, la demande à l'exportation et la production industrielle sont toutes en baisse.

Pourtant, les experts estiment qu'il est peu probable que Pékin renfloue les sociétés immobilières. Jusqu'à présent, le pays s'est contenté de prendre des mesures visant à soutenir la demande de logements et à libérer des capitaux pour permettre aux entreprises d'emprunter. L'époque où le budget était utilisé pour renflouer les industries est peut-être révolue.

« Le secteur immobilier chinois est comme un trou noir. Trop d'entreprises immobilières y ont été entraînées après les déboires d'Evergrande il y a deux ans. Le gouvernement n'a pas encore pris de mesures fortes, car le trou est trop grand pour être comblé », a déclaré à Reuters le PDG de Winner Zone Asset Management.

Ha Thu (selon CNN, Reuters)

Lien source