Más bienes para la Bolsa: Mucho margen para desinversiones, traspasos de piso, emisiones...

Además de la perspectiva de las acciones tecnológicas asociadas al desarrollo de startups y semiconductores, la oferta de acciones proviene de la promoción de la desinversión de capital estatal, la cotización de grandes corporaciones privadas y la apertura de mecanismos para que las empresas de IED coticen.

El mercado bursátil sigue esperando productos diversos y de calidad en el futuro próximo - Foto: Q. DINH

Según los expertos, estas son las formas más rápidas de aumentar la oferta de acciones de calidad al mercado.

Esperando una nueva ola de productos

El Sr. Pham Luu Hung, economista jefe de SSI Securities, dijo que el aumento de los bienes en el mercado de valores no solo proviene de la equitización o la IPO, sino también de muchos otros canales adicionales.

Una de las fuentes importantes es trasladar el mínimo de UPCoM a HoSE o HNX, ya que los fondos de inversión extranjeros suelen tener dificultades para desembolsar en UPCoM, mientras que las empresas que cotizan en bolsa se convertirán en destinos atractivos para los flujos de capital internacionales. Además, las emisiones adicionales de empresas que cotizan en bolsa también contribuyen significativamente a aumentar la oferta de acciones de calidad.

El actual contexto favorable del mercado está abriendo oportunidades para muchas IPO, privatizaciones y ampliaciones de capital en el próximo tiempo.

"Dijeron con franqueza que en la ASEAN actualmente no hay una historia tan atractiva como la de Vietnam. Tailandia, Malasia y Filipinas enfrentan sus propios problemas, pero solo Vietnam destaca por su sólido crecimiento", compartió el Sr. Hung tras recientes reuniones con inversores internacionales.

Según él, este es un momento ideal para que las empresas que cotizan en bolsa, el sector privado y las empresas con inversión extranjera directa (IED) en Vietnam aprovechen la ola de interés de capital extranjero, promuevan planes de privatización, cotizaciones o ampliaciones de capital. Si se impulsa esta tendencia, el mercado bursátil vietnamita podría dar la bienvenida a una nueva ola de productos, más diversificada y sólida que en períodos anteriores.

Los expertos también creen que una fuente importante de recursos que puede complementar el mercado bursátil es la desinversión. De hecho, muchas grandes corporaciones y grupos han cotizado, pero la proporción de propiedad estatal se mantiene muy alta, lo que limita la cantidad de capital flotante. Esto afecta directamente la liquidez y el atractivo para los inversores.

El vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, Bui Hoang Hai, reconoció que muchas grandes empresas, especialmente de numerosos bancos, a pesar de cotizar en bolsa, aún tienen una proporción muy alta de propiedad estatal. Si bien las empresas desempeñan un papel importante, no es necesario poseer hasta el 80 o 90%, según el Sr. Hai.

"Una tasa de propiedad del 65% es suficiente para que el Estado mantenga el control, pero una proporción demasiado alta reduce el número de acciones en circulación en el mercado, lo que reduce la profundidad de dichas acciones y la liquidez", analizó el Sr. Hai.

Especialmente para los inversores extranjeros, el atractivo de las acciones reside no solo en la oportunidad de comprar, sino también en la posibilidad de desinvertir. Cuando la liquidez es baja, les resulta difícil vender a gran escala, lo que limita su participación.

Elevando el nivel de transparencia

El Sr. Nguyen Son, presidente de la junta directiva de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), dijo que el mercado de valores vietnamita enfrenta una gran oportunidad para lograr un avance en escala y calidad, pero para lograrlo, se necesitan muchas soluciones sincrónicas, desde desarrollar fuentes de suministro y expandir la demanda de inversión hasta mejorar los estándares de transparencia.

Es especialmente importante alentar a las grandes empresas privadas y corporaciones líderes (como Sungroup) a cotizar en la bolsa de valores, en lugar de confiar simplemente en el proceso de privatización de las empresas estatales.

"Si más grandes corporaciones salen a bolsa, el mercado contará con fuentes de bienes de mayor calidad, diversificadas y atractivas. Esta es también una dirección en línea con la Resolución 68 del Gobierno , que promueve el papel y el impulso de la economía privada en el desarrollo nacional", enfatizó.

En cuanto a los nuevos productos, el presidente de VSDC afirmó que el mercado necesita diversificar pronto las herramientas de cobertura de riesgos. Uno de los problemas que preocupa especialmente a los inversores extranjeros es el riesgo cambiario, por lo que el Gobierno y el Banco Estatal deben establecer directrices políticas adecuadas.

En el mercado interno, además de los derivados sobre índices y futuros de bonos existentes, a largo plazo es necesario considerar la implementación de productos derivados sobre acciones individuales o nuevos índices para crear una capa adicional de protección para los inversores.

Al mismo tiempo, mejorar la transparencia y aproximarse a los estándares ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) también se consideran pasos obligatorios. Además de promover las acciones, el Sr. Son cree que es necesario crear nuevos productos verdes, como bonos de infraestructura y bonos corporativos asociados a proyectos sostenibles, para crear nuevos canales de inversión y, al mismo tiempo, abrir fuentes de capital internacionales.

De hecho, la proporción de capital extranjero en la capitalización del mercado de Vietnam ha disminuido al 16-17%, menor que el nivel anterior del 20%, lo que demuestra la necesidad de soluciones oportunas para aumentar el atractivo con un suministro de bienes atractivos y de calidad, según el Sr. Son.

El Sr. Son afirmó que VSDC ha completado la digitalización del procedimiento para otorgar códigos de transacción en línea a inversionistas extranjeros, eliminando los engorrosos pasos previos. Sin embargo, para atraer verdaderamente capital extranjero, el Banco Estatal necesita mejorar, simplificar y hacer más transparente el mecanismo de apertura de cuentas de capital de inversión indirecta para inversionistas extranjeros.

Proceso integrado de salida a bolsa y cotización

Para impulsar la oferta de bienes, es fundamental eliminar los obstáculos regulatorios. El Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, afirmó que la normativa sobre las OPI y las cotizaciones bursátiles es relativamente completa y se ajusta a las prácticas internacionales.

Sin embargo, existe el problema de que los procesos de salida a bolsa y cotización son independientes. Tras la salida a bolsa, la salida a bolsa de una empresa suele tardar mucho tiempo, incluso varios meses, lo que provoca que el capital de los inversores sea ilíquido durante un tiempo prolongado y reduce el atractivo de las salidas a bolsa.

Para remediar esto, la Comisión Estatal de Valores anunció que, al modificar el Decreto 155, presentará al Gobierno un plan para integrar los procesos de IPO y cotización, acortando significativamente los plazos. Con este cambio, las acciones de las IPO podrán negociarse inmediatamente en tan solo una o dos semanas. Se espera que esto represente un avance importante para aumentar el atractivo de las ofertas, especialmente para los fondos de inversión nacionales y extranjeros, que tienen restricciones para invertir en acciones no cotizadas.

"Además, también estamos estudiando modificaciones a la normativa pertinente para considerar un mecanismo que permita a los fondos de inversión ampliar sus límites de inversión con acciones no cotizadas", enfatizó el Sr. Hai.

La Comisión Estatal de Valores afirmó que seguirá coordinando con los ministerios y sectores para impulsar el proceso de desinversión. El objetivo es aumentar la proporción de acciones en libre circulación de grandes empresas con sólidas bases financieras, mejorando así la profundidad y el atractivo del mercado bursátil vietnamita.

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Binh Khanh

Fuente: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm