Luego de media década de ser promulgada, la Ley de Valores tiene previsto ser reformada por el Ministerio de Hacienda en el Proyecto de Ley que modifica varios artículos de siete leyes.
Añadir una capa de protección para los inversores
Una de las modificaciones más importantes de la Ley de Valores son las disposiciones para garantizar la transparencia de la información sobre las transacciones y los bienes en la bolsa, lo que añade múltiples niveles de protección a los inversores. En particular, se incluyen disposiciones específicas adicionales sobre las responsabilidades de las organizaciones y personas que presentan documentos o participan en la elaboración de documentos e informes, con el fin de mejorar la calidad de la información proporcionada a los inversores.
El proyecto de ley también incluye la compraventa ilegal de acciones por parte de personas con información privilegiada en el grupo de actos prohibidos. En concreto, se prohibirán las transacciones realizadas por personas con información privilegiada de empresas públicas, fondos públicos y personas relacionadas que no revelen información sobre la negociación prevista de acciones y certificados de fondos públicos.
Al mismo tiempo, se legalizan las disposiciones sobre manipulación del mercado bursátil del Decreto 156/2020/ND-CP. Se especifican como actos específicos la compra o venta de valores con un volumen dominante al momento de la apertura o cierre del mercado para crear un nuevo precio de cierre o de apertura para ese tipo de valor en el mercado; la colocación de órdenes de compra y venta para el mismo tipo de valor en el mismo día de negociación o la colusión para comprar y vender valores sin que se produzca una transferencia real.
También se han añadido los criterios para convertirse en inversor profesional, que exigen una participación mínima en inversiones en valores de dos años, con una frecuencia mínima de negociación de diez veces por trimestre en los últimos cuatro trimestres. Se requiere mantener un ingreso mínimo de mil millones de VND anuales durante los dos últimos años.
Al explicar este cambio, el Sr. Hoang Van Thu, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, afirmó que es urgente ajustar los estándares para los inversores profesionales en la Ley de Valores. Por lo tanto, es necesario mejorar la calidad de los inversores, especialmente en términos de capacidad de evaluación de riesgos y comprensión de las empresas.
Sin embargo, el proyecto de ley también añade disposiciones que establecen que los inversores profesionales en valores incluyen a los inversores institucionales e individuales extranjeros, lo que contribuye a ampliar el alcance de este grupo de inversores.
Contradicciones en el modelo de contraparte central de compensación (CCP)
En esta enmienda a la Ley de Valores, una de las enmiendas notables está relacionada con el Punto a, Cláusula 4, Artículo 56 sobre los miembros de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) en la dirección de aclarar que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros pueden ser miembros compensadores tanto en el mercado de derivados como en el mercado de valores subyacentes.
Según el representante del Ministerio de Finanzas, organismo que redactó este proyecto de ley, durante el proceso de redacción del Decreto No. 155/2020/ND-CP y el Decreto No. 158/2020/ND-CP, la opinión unificada relacionada con los miembros compensadores es que los miembros compensadores (incluidas las compañías de valores, los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros) están autorizados a compensar y pagar transacciones de valores tanto en el mercado de valores subyacente como en el mercado de valores derivados.
En cuanto a los miembros compensadores que son bancos comerciales y sucursales de bancos extranjeros, al compensar y pagar transacciones de valores en el mercado de derivados, esto solo puede hacerse para ese banco comercial o sucursal de banco extranjero.
“Sin embargo, en el proceso de implementación del mecanismo de CCP, ha habido diferentes entendimientos entre el sector bancario y el sector de valores sobre si se debe permitir o no que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros sean miembros compensadores en el mercado de valores subyacente”, dijo la agencia redactora.
Por esta razón, es necesario modificar y complementar las disposiciones del punto a), cláusula 4, artículo 56 para lograr un entendimiento unificado. De esta manera, se permite a los bancos comerciales y a las sucursales de bancos extranjeros realizar la compensación y liquidación de operaciones tanto en el mercado subyacente como en el de derivados.
Sin embargo, en la reunión presidida por el Ministerio de Justicia para revisar la propuesta de ley que modifica y complementa varios artículos de siete leyes, el Banco Estatal propuso estipular que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros solo realicen operaciones de compensación en el mercado de derivados. Esto se debe a que, si participan en la compensación en el mercado subyacente, generarán numerosos riesgos en la relación entre los bancos y afectarán su liquidez.
De hecho, uno de los dos mayores problemas en la decisión de FTSE Russell de elevar el mercado bursátil vietnamita de frontera a emergente se relaciona con las actividades de compensación y liquidación, la transferencia de contrapartes de pago y la gestión de transacciones fallidas. La solución a estos requisitos es aplicar el modelo CCP.
Como este modelo no se puede implementar debido a la necesidad de ajustar las regulaciones sobre las operaciones de los bancos custodios, la solución actual es que las compañías de valores brinden apoyo de pago a los inversionistas institucionales extranjeros (NPS).
Sin embargo, a largo plazo, aún es necesario resolver completamente este problema mediante la vía CCP para que VSDC pueda convertirse en comprador de todos los vendedores y vendedor de todos los compradores. La clave para ello, según el Sr. Nguyen Son, presidente de la Junta de Miembros de VSDC, es completar la ley para que los bancos puedan ser miembros compensadores directos en el mercado subyacente.
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Fuente: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html
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