Un consultor asesora a un cliente en una compañía de valores en Ciudad Ho Chi Minh - Foto: TTD
En el contexto de un mercado ávido de bienes de calidad, las empresas de IED con buen potencial financiero, gestión y marca... serán una fuente potencial de suministro.
No faltan empresas de IED interesadas en participar en el mercado de valores.
Anteriormente, el mercado de valores vietnamita tenía 11 empresas, pero algunas se retiraron debido a operaciones ineficaces, en particular Full Power (FPC), que fue completamente retirada de la lista.
El Decreto 38/2003 allanó el camino para que las empresas de inversión extranjera directa (IED) cotizaran en la bolsa de valores, contribuyendo así a que el período 2003-2008 alcanzara su máximo, con 10 empresas que pasaron de ser sociedades de responsabilidad limitada (LLC) a sociedades anónimas para su cotización. Sin embargo, desde 2017, cuando Siam Brothers Vietnam (SBV) se incorporó a HoSE, no se han registrado nuevas empresas de IED.
Según la Sra. Ha Vo Bich Van, asesora financiera de Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, Vietnam actualmente no cuenta con un marco legal específico que permita a las empresas de IED cotizar en el mercado de valores.
Documentos anteriores, como el Decreto 38/2003 y la Decisión 238/2005, han caducado, mientras que la Ley de Inversiones de 2020 y la Ley de Valores de 2019 carecen de una normativa sucesora clara. Esta falta de orientación legal ha provocado que muchas empresas de inversión extranjera directa (IED), a pesar de su necesidad de captar capital y consolidar su marca en Vietnam, aún no encuentren una salida a bolsa.
Al ofrecer servicios de consultoría a los clientes, el director de una gran empresa de valores de Vietnam dijo que la demanda de cotización de empresas de IED no es pequeña, sin embargo, promoverla requiere muchas soluciones, incluidos factores legales.
En declaraciones a Tuoi Tre , un representante del Gobierno vietnamita también indicó que Vietnam aún no ha implementado los procedimientos de aprobación para que las empresas con inversión extranjera directa coticen en la Bolsa de Valores. La empresa está a la espera de que el Gobierno revise los procedimientos y procesos para permitir que las empresas con inversión extranjera directa coticen en la Bolsa de Valores.
"El grupo también está preparado. Si existen regulaciones y procedimientos claros, la empresa estará lista para implementarlos", reveló un representante de CP Vietnam.
Allanar el camino para las empresas de inversión extranjera directa que cotizan en bolsa
El Sr. Thomas Nguyen, director de mercados internacionales de SSI Securities, afirmó que promover la cotización de empresas con inversión extranjera directa en la bolsa vietnamita es un factor importante para el desarrollo del mercado de capitales. Según él, el organismo gestor ha prestado mayor atención a la aprobación de la cotización, lo que demuestra la clara orientación del Estado para incentivar la participación de las empresas, incluidas las de inversión extranjera directa, en el mercado de valores.
Vietnam cuenta actualmente con numerosas empresas de inversión extranjera directa (IED) de muy buena calidad. Esta es una fuente potencial de bienes que puede complementar el mercado bursátil, contribuyendo a la diversificación de productos y generando un mayor atractivo para los inversores.
Sin embargo, para que estas empresas elijan Vietnam como destino de cotización, existen dos requisitos previos. En primer lugar, el mercado nacional debe ofrecer una valoración suficientemente atractiva y competitiva en comparación con otros mercados que consideren. En segundo lugar, el proceso de cotización debe simplificarse y agilizarse.
El Sr. Thomas lo comparó con el mercado estadounidense, donde los procedimientos son complicados, los costos son altos y están sujetos a una estricta supervisión, y dijo que Vietnam debería aspirar a construir un mecanismo más flexible y amigable para alentar a las empresas de IED a cotizar en la bolsa de valores.
Además de los factores de valoración y procedimiento, también señaló que muchas corporaciones globales quieren cotizar en bolsa por otras razones, como querer que su entidad legal en el país de origen cotice en ese mercado para servir a su estructura de propiedad o estrategia de desarrollo a largo plazo.
Esto demuestra que la decisión de incluir empresas de IED en su cotización no sólo está vinculada a beneficios financieros directos, sino que depende también de muchos otros factores estratégicos y de gestión.
CP Vietnam Corporation de Tailandia ha realizado un movimiento hacia una IPO (oferta pública inicial) y cotiza en Vietnam - Foto: QUANG DINH
Todavía hay que controlar el riesgo
El Sr. Nguyen Son, presidente de la junta directiva de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC), enfatizó la necesidad de aumentar la oferta de bienes de calidad en el mercado bursátil actual con diversas soluciones, pero existen razones específicas de Vietnam, así como impactos globales , que provocan la "desaparición" de la cantidad de bienes.
La capitalización actual del mercado bursátil vietnamita aún es baja y, en particular, la calidad y la escala de los productos no han cambiado mucho en los últimos dos o tres años. "Es imposible mantener la cantidad actual de productos. Fomentar la conversión de empresas de inversión extranjera directa (IED) y su cotización en la bolsa vietnamita generará igualdad", afirmó el Sr. Son.
Anteriormente, había más de 10 empresas de IED que cotizaban en la Bolsa de Valores, algunas de las cuales no tuvieron un buen desempeño, pero muchas de ellas tuvieron un desempeño muy bueno.
Sin embargo, el proceso de promoción de empresas de inversión extranjera directa (IED) para cotizar en bolsa se ha ralentizado en la última década y necesita una solución. Las empresas de IED, al convertirse en sociedades anónimas, operan íntegramente bajo la Ley de Empresas vietnamita, afirmó el Sr. Son.
Sin embargo, este problema también plantea numerosos riesgos que deben gestionarse. Incluso existe la preocupación de que las empresas con IED coticen en bolsa solo para "desinvertir capital" después de cotizar, o que no realicen negocios con seriedad, lo que genera riesgos para los inversores y el mercado.
Además, los precios de transferencia, los valores de activos falsificados, los informes financieros no transparentes e incluso la huida de líderes empresariales también son problemas que deben controlarse estrictamente.
La Sra. Ha Vo Bich Van, experta del FIDT, enfatizó la necesidad de construir un corredor legal estricto para controlar los riesgos y proteger a los inversores.
Por consiguiente, es necesario desarrollar criterios específicos para las empresas de IED, como: el tiempo mínimo de operación en Vietnam puede ser de 2 a 3 años, la escala de crecimiento de los ingresos, las ganancias y la aplicación de la transferencia de tecnología existente. Ajustar el capital social con respecto a la normativa habitual, si es necesario.
"Al mismo tiempo, se debería permitir la aplicación de un mecanismo que restrinja las transacciones de los accionistas fundadores extranjeros (bloqueo) durante varios años (por ejemplo, de 3 a 5 años) para evitar desinversiones masivas", sugirió la Sra. Van.
Según la Sra. Van, para que las empresas con IED coticen en bolsa, no se trata solo de modificar la ley o reducir las condiciones. Podemos empezar con un entorno de pruebas para cotizar (piloto), combinado con herramientas para reducir los riesgos legales, a la vez que establecemos un centro especializado de apoyo a las OPI y aplicamos la versión abreviada de la norma NIIF para reducir los costos de cumplimiento.
Si se acompaña de incentivos fiscales temporales para las empresas que cotizan en bolsa con éxito, Vietnam puede dar la bienvenida plenamente a una ola de empresas de IED de calidad que ingresen al mercado de valores sin tener que esperar demasiado.
Además, es necesario exigir auditorías independientes, una valoración rigurosa y garantizar que el precio de las acciones cotizadas refleje su valor real. Establecer un mecanismo para supervisar de cerca las actividades empresariales, la transparencia en los informes financieros, fortalecer la capacidad del sistema de monitoreo técnico, la alerta temprana y la conexión con los datos nacionales sobre empresas y población. La cotización exitosa de más empresas con IED en bolsa acercará al mercado bursátil, en particular, y a Vietnam, en general, a su papel de centro financiero internacional.
Más oportunidades para los inversores
En cuanto a los impactos positivos, la mayoría de las opiniones dicen que es difícil negar que tener más empresas de IED listadas en la bolsa de valores hará que el mercado de valores vietnamita sea más diverso en términos de "bienes", se abra a inversores nacionales y extranjeros y aumente la capitalización y la liquidez.
La Sra. Ha Vo Bich Van predijo que la mejora del mercado, si se completa en el próximo período, podría abrir una nueva ola de empresas de IED que coticen en la bolsa de valores, especialmente de grandes empresas de los EE. UU., Japón, Corea, etc. La política de flexibilización del espacio para la propiedad extranjera, especialmente en el grupo bancario (Decreto 69/2025), aplicada a MB, HDBank , VPBank, etc., es un paso hacia la apertura del mercado al capital extranjero en general, y es una señal positiva para la posibilidad de que las empresas de IED coticen en bolsa.
Fuente: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm
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