234 billones de VND en bonos vencerán en 2024
El mercado de bonos corporativos privados experimentó una ligera recuperación en 2023, con nuevas emisiones que alcanzaron los 345,8 billones de VND, un aumento del 8,6 % en el mismo período. En particular, los bonos corporativos emitidos al público experimentaron un crecimiento notable, alcanzando los 37 billones de VND, un aumento del 74,6 %.
FiinRatings estima que el valor de los bonos corporativos con vencimiento en 2024 alcanzará los 234 billones de VND, un aumento interanual del 6,47 %. De este valor, el sector inmobiliario representa más del 41 % del vencimiento, seguido de las entidades de crédito con el 22,2 %. En comparación con 2023, el mercado se enfrentará a una carga adicional debido a los lotes de bonos con vencimiento de capital e intereses, previamente prorrogados mediante el Decreto 08, con un valor estimado a procesar de 99,7 billones de VND.
Se prevé que la presión de pago de las empresas inmobiliarias sea difícil de aliviar cuando el mercado no se haya recuperado por completo, persistan los problemas legales debido a retrasos en las políticas y las empresas necesiten tiempo para reequilibrar su flujo de caja operativo. El riesgo de morosidad en el mercado también aumentará debido a la expiración de algunas disposiciones extendidas del Decreto 08 y a la presión generada por la emisión de bonos con compromisos de recompra en 2024, según un experto de FiinRatings.
FiinRatings prevé que en 2024 el mercado de bonos corporativos entrará en una nueva fase de desarrollo con mayores exigencias para todos los participantes, lo que contribuirá a la recuperación gradual de las nuevas emisiones de bonos. Numerosas regulaciones del Decreto 65/2022/ND-CP, que entrará en vigor en 2024, establecerán una disciplina más estricta para todos los interesados y contribuirán a la recuperación de la confianza del mercado. La gran demanda de emisiones del grupo bancario para complementar las fuentes de capital y cumplir con los indicadores de seguridad financiera impulsará el mercado de bonos en 2024.
La aplicación del Decreto 65 requiere una hoja de ruta para crear un mercado en desarrollo.
Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe del BIDV , la aplicación del Decreto No. 65/2022/ND-CP es necesaria pero requiere una hoja de ruta y equilibrio para seguir creando desarrollo de mercado.
El Decreto 08/2023/ND-CP modifica tres condiciones. La condición del período de oferta de 60 días se mantiene intacta, pero la más importante es la condición para los inversores profesionales. Es necesario considerar con más detalle si se debe extender y cómo hacerlo. Si queremos un mercado saludable, buscando compradores adecuados con conocimiento, experiencia y comprensión, seguiremos aplicando las condiciones y términos para inversores profesionales según el Decreto 65.
Además, la regulación de la calificación crediticia para empresas con emisores debería contar con una hoja de ruta más adecuada. Actualmente, solo existen en todo el país tres organizaciones de calificación crediticia para empresas emisoras de bonos y, lo que es más importante, la cultura y los hábitos de los emisores que contratan servicios de calificación crediticia aún no se han consolidado.
Por lo tanto, el Dr. Can Van Luc considera necesario considerar una hoja de ruta adecuada para la regulación de la calificación crediticia y, en particular, clasificar a los grupos según cuáles necesiten calificaciones crediticias y cuáles no. Por ejemplo, los bancos comerciales no necesitan calificaciones crediticias porque emiten con el claro propósito de aumentar el capital de nivel dos y, en segundo lugar, están estrictamente regulados por el Estado en cuanto a coeficientes de seguridad.
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