La presión para pagar la deuda de las empresas inmobiliarias que emiten bonos sigue siendo bastante grande, y muchas empresas incluso corren el riesgo de quiebra.
La información anunciada recientemente por la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) muestra que Nam Land Company Limited está circulando el lote de bonos NALCH2124001, con un valor de emisión total de 900 mil millones de VND, un plazo de 3 años, una tasa de interés del 10,3%/año, con vencimiento previsto para el 13 de julio de 2024.
En 2023, Nam Land tenía cuatro pagos de intereses de bonos. En el primer pago (el 13 de enero), la compañía debía pagar 25 mil millones de VND, pero no pudo obtener financiación. No fue hasta el 28 de febrero de 2023 que la compañía logró obtener flujo de caja y pagar los intereses.
Mientras tanto, en la segunda cuota (12 de abril de 2023), la Compañía tuvo que pagar 26 mil millones de VND en intereses, pero solo pudo gestionar el 50%; el 50% restante se retrasó. En la tercera y cuarta cuota, Nam Land tuvo que pagar más de 54 mil millones de VND en intereses, pero aún no había gestionado las finanzas.
Al explicar la imposibilidad de pagar los intereses de los bonos a tiempo, el representante de Nam Land afirmó que una serie de problemas legales provocó que el Proyecto de Viviendas Shizen se viera continuamente impedido de abrir a la venta futuras viviendas, lo que provocó la pérdida de ingresos para pagar el capital y los intereses de los bonos, tal como se había comprometido con los tenedores. Además, las pérdidas comerciales consecutivas de los últimos dos años también han afectado significativamente el flujo de caja de la empresa.
No solo Nam Land, sino muchas otras grandes inmobiliarias también se enfrentan a la presión del pago de deudas derivadas de los bonos. El informe sobre el mercado de bonos corporativos de Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) muestra que, a finales de abril de 2024, la tasa de morosidad en todo el mercado se situó en el 15 %, sin cambios desde marzo de 2024.
Cabe destacar que más de la mitad de los bonos con pagos de capital o intereses atrasados provienen del sector inmobiliario residencial, siendo la tasa de pagos de capital e intereses atrasados en este sector del 30%.
Khai Hoan Land Group acaba de aprobar la extensión del plazo del bono con código KHGH2123001 hasta el 5 de abril de 2025, ajustando la tasa de interés al 12 % anual. Por lo tanto, tras extender el plazo por un año en 2023, Khai Hoan Land continúa extendiendo el plazo del bono por un año más.
O en el caso de Unity Real Estate Investment Company Limited, al 31 de diciembre de 2023, el patrimonio de la Compañía alcanzó los 2.916,1 mil millones de VND, una ligera disminución en comparación con los 3.089,6 mil millones de VND en 2022. La relación deuda/patrimonio disminuyó ligeramente de 1,4 veces en 2022 a 1,37 veces en 2023, lo que corresponde a pasivos que alcanzaron más de 3.995 mil millones de VND.
La relación deuda en bonos sobre capital aumentó de 0,32 veces en 2022 a 0,38 veces en 2023, lo que equivale a 1.108.100 millones de VND en deuda en bonos. Unity Company prolongó su racha de pérdidas al registrar en 2023 un beneficio neto negativo de 173.500 millones de VND (en 2022, la pérdida neta fue de 124.200 millones de VND).
En mayo de 2024, según datos de VIS Rating, vencerán 28 bonos de 24 emisores por un valor de 15 billones de VND. De estos, VIS Rating estima que aproximadamente 4.7 billones de VND, equivalentes al 30%, corren riesgo de impago con vencimiento en mayo de 2024.
De los 4.700 billones de VND en bonos de alto riesgo, aproximadamente 4 billones de VND emitidos por tres empresas han retrasado el pago de intereses en 2023. VIS Rating evaluó que es muy probable que estos emisores retrasen el pago del principal debido al bajo flujo de caja y la escasez de efectivo. Los 700.000 millones de VND restantes en bonos de alto riesgo, retrasados por primera vez, son emitidos principalmente por emisores del sector inmobiliario residencial.
Al comentar sobre la capacidad de pago de la deuda de las empresas inmobiliarias cuando la cantidad de bonos inmobiliarios que vencen este año está en el nivel más alto de los últimos 5 años, el Sr. Duong Duc Hieu, Director de análisis y calificación crediticia, segmento de empresas no financieras de VIS Rating, dijo que la capacidad de pago de la deuda de las empresas inmobiliarias todavía es débil.
Cabe destacar que la diferenciación en la capacidad de pago de la deuda se ampliará cada vez más. Para las empresas con proyectos enfocados en el segmento que satisface la demanda real en grandes ciudades como Hanói y Ho Chi Minh, la actividad comercial seguirá siendo bastante buena y se recuperará en 2024. Estas empresas contarán con recursos significativamente mejores y una mayor capacidad de pago de la deuda.
Por el contrario, algunas empresas siguen en una situación difícil debido a que anteriormente se centraron en proyectos altamente especulativos. En 2024, la demanda de este segmento se mantendrá baja, por lo que su capacidad de pago de deuda será limitada.
Las empresas inmobiliarias cuentan con tres canales principales de movilización de capital: préstamos bancarios, emisión de bonos y emisión de capital. En 2024, VIS Rating estima que la capacidad de acceso a nuevo capital para todo el grupo inmobiliario será mayor. Cada empresa priorizará la elección de diferentes métodos de movilización de capital, pero la forma más económica de movilización de capital para las empresas es la emisión de capital, y este será el canal con mayor crecimiento este año, afirmó el Sr. Hieu.
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Fuente: https://baodautu.vn/nang-ganh-voi-khoan-no-trai-phieu-bat-dong-san-d215926.html
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