La transparencia informativa es la palanca para mejorar el mercado de valores

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Necesita mejorar más en la actualización de la información en inglés.

Después de más de 20 años de funcionamiento y desarrollo, el mercado de valores vietnamita se ha convertido en un importante canal de movilización de capital en la economía de mercado y afirma cada vez más su importante papel en la promoción del desarrollo socioeconómico del país.

Según la Encuesta Vietstock 2023 sobre actividades de divulgación de información en el mercado de valores, la tasa de empresas que cotizan en bolsa que cumplen con los estándares de divulgación de información ha tendido a aumentar con el tiempo durante los últimos 13 años (2011-2023).

Además, el sector de valores fue el que presentó la mayor tasa de empresas que cumplieron con los estándares CBTT en 2023. En concreto, este sector contaba con 20 de 25 empresas que cumplían con los estándares CBTT, lo que equivale a una tasa del 80 %. Esta cifra es mucho mayor que la del segundo sector, la banca (tasa del 65 %).

Resumen del taller "Creando motivación para mejorar el mercado bursátil de Vietnam". Foto: Phan Anh

En su intervención en el taller "Creando motivación para modernizar el mercado bursátil vietnamita", organizado por el periódico Lao Dong en colaboración con el Ministerio de Finanzas y la Comisión Estatal de Valores la tarde del 2 de julio, el profesor asociado Dr. Tran Viet Dung, director del Instituto de Investigación en Ciencias Bancarias de la Academia Bancaria, destacó que en 2022, las empresas a menudo incumplieron las regulaciones sobre divulgación de información en el mercado bursátil relacionadas con la junta general anual de accionistas. Sin embargo, en 2023, los errores relacionados con los estados financieros fueron abrumadores. Durante el período, 161 empresas recibieron recordatorios o fueron atendidas por agencias de gestión por infracciones de divulgación de información en el mercado bursátil. En cuanto a la puntualidad, las infracciones de las regulaciones sobre divulgación de información (presentación tardía, no divulgación o retraso en la entrega de información) son comunes, con aproximadamente el 50% de las infracciones relacionadas con la divulgación de información.

Según la evaluación de MSCI y FTSE, Vietnam ha logrado avances, pero aún necesita mejorar, en la actualización de información en inglés. Según la normativa vigente, el idioma oficial para la divulgación de información es el vietnamita, mientras que la divulgación de información en inglés solo es obligatoria para la Bolsa de Valores y la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam. Otros temas se recomiendan y son solo de referencia. Un estudio de mercado realizado por el Banco Mundial muestra que solo alrededor del 10 % de las páginas web de las empresas que cotizan en bolsa divulgan información y estados financieros en inglés, y la mayoría de estas empresas son de gran capitalización.

Además, actualmente, solo entre el 50 % y el 60 % de las empresas vietnamitas han aplicado las NIIF o planean hacerlo. Además, según una encuesta de Deloitte, entre las empresas que actualmente aplican las NIIF en Vietnam, solo alrededor del 30 % las aplica plenamente (todas las transacciones contables se registran según las NIIF desde el principio), y el 70 % restante solo realiza asientos de conversión al preparar y presentar los estados financieros, afirmó el Sr. Dung.

Fortalecer la vigilancia del cumplimiento y mejorar la capacidad de evaluación para promover la transparencia informativa de las empresas que cotizan en bolsa

Frente a las barreras mencionadas, el Profesor Asociado, Dr. Tran Viet Dung, señaló que para mejorar la transparencia de la información sobre las empresas nacionales que cotizan en bolsa, lo primero es fortalecer el monitoreo del cumplimiento y mejorar la capacidad de evaluación.

Por consiguiente, el papel de la inspección y supervisión del mercado es fundamental. Se debe fortalecer la inspección y supervisión de la movilización y el uso del capital movilizado en el mercado de valores; detectar y gestionar con prontitud los casos de aumentos de capital virtuales y uso indebido de capital; clasificar las acciones cotizadas, mejorar las condiciones de cotización y las condiciones para mantener la cotización de las acciones en cada bolsa; complementar los criterios de gobierno corporativo, el índice de capital flotante y el índice de beneficios en la escala de capital. Al mismo tiempo, se debe mejorar la capacidad para detectar infracciones y sancionar estrictamente a las empresas que no divulguen la información según lo prescrito.

Actualmente, varias agencias y organizaciones en Vietnam han realizado informes que evalúan la transparencia informativa de las empresas públicas. Sin embargo, estos informes se limitan a un número limitado de grandes empresas públicas o se han publicado recientemente con base en datos agregados, sin contar aún con información para cada empresa. Además, es necesario evaluar cuidadosamente la calidad de los informes para su uso en la gestión y supervisión del mercado. Para utilizar estos informes de forma más eficaz, aprovechando los recursos de expertos de empresas e instituciones de investigación, es necesario considerar la emisión de paquetes de licitación para medir la transparencia informativa corporativa, incluyendo requisitos específicos para la capacidad de los contratistas, métodos de implementación y la consulta con prestigiosas organizaciones de calificación internacionales . Una vez garantizada la calidad de la evaluación de la transparencia corporativa, con base en los resultados de los informes, se emite una lista de empresas según diferentes grupos de calidad de la información, y las empresas en la lista de alerta se someten a una supervisión especial.

Además, es necesario considerar la aplicación del cuadro de indicadores de gobernanza corporativa de la ASEAN y fortalecer los vínculos internacionales de intercambio de información. Para mejorar la transparencia de las empresas que cotizan en bolsa, es necesario implementar dicho cuadro. Su aplicación contribuirá a proporcionar información útil para las decisiones de inversión de los inversores internacionales, motivando a las empresas vietnamitas a mejorar la calidad de su gobernanza según los estándares regionales, mejorando así la calidad de sus productos en el mercado bursátil nacional.

Además, se está desarrollando una hoja de ruta para la conexión e intercambio de información entre el mercado de valores vietnamita y los mercados regionales, con el fin de mejorar la calidad de la divulgación de información, de acuerdo con las prácticas internacionales, así como la transparencia del mercado y de sus participantes. La conexión e intercambio de información no solo incluye la información relacionada con las transacciones en el mercado secundario, divulgada mediante la conexión de la infraestructura de transacciones y pagos entre los mercados secundarios de capital mencionados, sino también información sobre los bienes en el mercado. La información importante y necesaria sobre la divulgación financiera de la entidad emisora, las transacciones de los principales accionistas y la calificación crediticia de los bonos, entre otros aspectos, debe divulgarse de forma transparente y conectarse entre los mercados, de acuerdo con un sistema estándar de divulgación uniforme. Esto demuestra un trato justo de la información entre los inversores nacionales y extranjeros en los mercados regionales, lo que contribuye a aumentar el acceso de los inversores a los mercados regionales. "De este modo, se crean condiciones favorables para la libre circulación de los flujos de capital entre el mercado de capitales vietnamita y los mercados de capitales de la región", enfatizó el Sr. Dung.

Además, es necesario asegurar el progreso en la aplicación de las NIIF. Adoptar medidas drásticas para apoyar a las empresas en la transición de los VAS a las NIIF. Especialmente en las pequeñas y medianas empresas, mediante la organización de cursos de capacitación para el departamento de finanzas y contabilidad de la empresa, la publicación de manuales de trabajo, el establecimiento de equipos de consultoría para la transición a las NIIF, que ofrezcan apoyo directo e indirecto, y el desarrollo de un centro de atención telefónica y un canal para responder a las consultas de las empresas, a fin de que reciban asistencia oportuna en cuanto surjan las solicitudes, evitando retrasos, omisiones y dificultades de acceso.

Reforzar las sanciones contra el incumplimiento de las obligaciones de divulgación de información también es fundamental. Muchas infracciones cometidas por empresas en materia de divulgación de información, especialmente financiera, no han disminuido ni mejorado significativamente año tras año. Por consiguiente, es necesario difundir ampliamente y promover la propaganda a través de los medios de comunicación para que las empresas que cotizan en bolsa comprendan mejor y comprendan plenamente las sanciones, de modo que deban cumplir estrictamente con la normativa. Al mismo tiempo, se han promulgado normas específicas sobre sanciones por infracciones relacionadas con la divulgación de información financiera, como la presentación tardía de estados financieros, la exactitud de las diferencias en los resultados de beneficios, ingresos, costes totales, etc., y la accesibilidad.

Desde allí, se supervisa el almacenamiento, la organización y la publicación de la información de las empresas. Al mismo tiempo, se emiten recordatorios y advertencias oportunas si las empresas no invierten en proporcionar información de la manera más conveniente para el público. Fomentar la publicación de estados financieros en inglés por parte de las empresas para atraer inversores extranjeros es también una forma de impulsar la integración internacional de las empresas vietnamitas.

Finalmente, es necesario mejorar activamente el mecanismo de gobierno corporativo en las empresas que cotizan en bolsa. Numerosos ejemplos demuestran que dicho mecanismo es deficiente, lo que genera numerosas discrepancias en la divulgación de información previa y posterior a la auditoría, con un nivel muy alto de discrepancia, lo que afecta la confianza de los inversores en la información divulgada por las empresas que cotizan en bolsa. El Consejo de Administración debe fortalecer las actividades de supervisión, informar sobre los riesgos de la empresa y, especialmente, garantizar la existencia de políticas y procedimientos para establecer un entorno de control eficaz, incluyendo la creación de un departamento de auditoría interna. Esto tiene como objetivo garantizar los derechos de los accionistas y limitar el abuso de poder o la explotación de lagunas legales para beneficio propio por parte de los directivos.

Algunas medidas específicas incluyen el uso de empresas de auditoría de renombre y verdaderamente independientes, y evitar el uso excesivo de servicios no relacionados con la auditoría de empresas de auditoría independientes. Esto contribuye a aumentar la independencia de los auditores, a que los inversores confíen más en los resultados y las opiniones de la auditoría, y a que estos últimos valoren mejor la transparencia informativa de las empresas que cotizan en bolsa. También es necesario establecer un sistema operativo eficaz para minimizar las prácticas de gobernanza indeseables, como el nombramiento de miembros externos para el consejo ejecutivo o el restablecimiento del sistema organizativo de las empresas. Existen regulaciones y requisitos específicos para establecer un sistema de control interno eficaz. Es fundamental fortalecer el funcionamiento de la auditoría interna, y este departamento debe estar bajo la supervisión y gestión del Consejo de Administración", comentó el profesor asociado Dr. Tran Viet Dung.