Aumento de los préstamos con margen en las pequeñas empresas de corretaje

En el tercer trimestre de 2023, muchas pequeñas compañías de valores aumentaron inesperadamente sus préstamos de margen pendientes, mientras que las grandes compañías de valores registraron aumentos modestos.

Una pequeña empresa de valores de repente inyecta dinero en préstamos

El tercer trimestre de 2024 continúa siendo testigo del crecimiento en la escala de préstamos de margen por parte de las compañías de valores.   TCBS sigue a la cabeza con un valor de préstamos de margen de 24.988 mil millones de VND a finales de septiembre de 2024, un 53,7% más en comparación con el comienzo del año y un 3,3% más en comparación con el final del segundo trimestre de 2024. El grupo crediticio líder del mercado sigue nombrando grandes nombres con un fuerte potencial financiero como HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Sin embargo, solo en el tercer trimestre, muchas compañías de valores tuvieron una fuerte aceleración en los préstamos de margen, entre las grandes empresas, la más destacada es Vietcap Securities (VCI).

Vietcap ha elevado su saldo de préstamos de margen a más de 10 billones de VND al cierre del tercer trimestre, un 28,6 % más que al cierre del segundo trimestre y un 32,8 % más que a principios de año. Los préstamos de VCI representan actualmente casi el 50 % de los activos totales de la compañía.

Según los resultados comerciales del tercer trimestre, los intereses de VCI sobre préstamos y cuentas por cobrar alcanzaron los 206.300 millones de VND, un 17 % más que en el mismo período del año anterior. Los intereses sobre préstamos en los primeros nueve meses de este año alcanzaron los 621.000 millones de VND, un 23 % más. Asimismo, en este trimestre, VCI aceleró su ascenso y se ubicó entre las 5 principales empresas de valores con la mayor cuota de mercado de corretaje en HoSE, en la cuarta posición. Anteriormente, VCI ocupaba el sexto puesto en la lista de las 10 principales.  

Pero el mejor desempeño probablemente provenga de varias pequeñas empresas de valores. Muchas registraron un fuerte aumento en la deuda de margen en comparación con principios de año y con el final del segundo trimestre de 2024.

El informe financiero del tercer trimestre de 2024 de Kafi Securities Company muestra que los intereses de préstamos y cuentas por cobrar aumentaron considerablemente este trimestre, alcanzando los 85.600 millones de VND, cuatro veces más que en el mismo período del año anterior. Esta compañía de valores ha invertido continuamente en actividades crediticias en los últimos tiempos.  

Si a principios de año, el saldo de préstamos de margen de Kafi estaba en el umbral de los 1.000 billones, esta cifra se disparó a 4.663 billones de VND al final del tercer trimestre, un aumento del 328% en comparación con el comienzo del año y un aumento del 18,9% en comparación con el final del segundo trimestre de 2024.

Kafi también incrementó con éxito su capital de 1,5 billones de VND a 2,5 billones de VND a principios de año. Además de aumentar los préstamos con margen, la compañía también incrementó la inversión en activos con valor razonable a valor razonable (FVTPL), alcanzando los 7,547 billones de VND al final del tercer trimestre, un crecimiento del 65%.  

Un factor imprevisto es LPBank Securities (LPBS), donde los préstamos aumentaron de forma repentina y anormal. Si bien en los últimos años LPBS no tenía préstamos pendientes, en los primeros nueve meses del año la compañía aumentó repentinamente este rubro a 3.004 billones de VND, especialmente en el tercer trimestre, donde esta cifra aumentó en 2.500 billones de VND. El informe de resultados del tercer trimestre de este año registró que LPBS alcanzó los 47.900 millones de VND en intereses sobre préstamos y cuentas por cobrar, convirtiéndose en el segmento que generó los mayores ingresos para la compañía, representando el 70% de los ingresos operativos totales.  

Además, otra pequeña compañía de valores, DNSE, también aumentó sus préstamos pendientes en un 65% en comparación con principios de año y aumentaron un 16,6% en el tercer trimestre, a 3,978 mil millones de VND.

El aumento del margen no es suficiente para crear impulso para el mercado

Las últimas estadísticas de FiinTrade de los estados financieros del tercer trimestre de 2024 de 68 compañías de valores (que representan el 99% del capital social de la industria) muestran que los préstamos de margen pendientes alcanzaron más de 228 billones de VND al 30 de septiembre de 2024, un ligero aumento en comparación con el final del segundo trimestre.

FiinTrade evaluó que el crecimiento del saldo de préstamos con margen es desigual entre las compañías de valores. Al 30 de septiembre de 2024, había 7 compañías de valores con un saldo de margen superior a 10 billones de VND, de las cuales VCI es la más reciente, y las 6 restantes son TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS y VND. A excepción de VCI, otras compañías del grupo registraron aumentos moderados o incluso descensos (SSI y VND).   Por el contrario, la escala de la deuda marginal aumentó repentinamente de forma pronunciada en el tercer trimestre en algunas pequeñas compañías de valores, incluidas DSE, KAFI y Lien Viet Securities.

Con un ligero aumento, los préstamos con margen continuaron alcanzando nuevos máximos. Sin embargo, esto no generó el impulso necesario para dinamizar el mercado.

Deuda marginal comparada con el capital de la empresa de valores

El valor de los préstamos con margen continuó aumentando hasta alcanzar un nuevo máximo en el tercer trimestre, pero la liquidez general se deterioró y los particulares redujeron las compras netas (incluso recurrieron a las ventas netas en agosto y septiembre mediante la conciliación de órdenes). Además, la ratio de apalancamiento (la ratio entre el margen y la capitalización total ajustada al capital flotante) y la ratio entre el margen y el valor medio de las transacciones se mantuvieron elevadas. Esto demuestra que el aumento de la deuda con margen no contribuyó a acelerar la rotación de transacciones en el mercado (debido al aumento de los préstamos con opción de compra).

Los datos de FiinTrade también muestran que los saldos de depósitos de los inversores disminuyeron por segundo trimestre consecutivo, a pesar del marcado aumento de la cantidad de nuevas cuentas abiertas, alcanzando las 819 mil en el tercer trimestre. La relación margen/valor total de los activos de los inversores también se ha mantenido estable durante varios trimestres, desde principios de 2023 hasta la fecha.  

Fuente: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html