Αποκωδικοποιώντας την «τρελή» παγκόσμια τιμή του χρυσού

(Dan Tri) - Οι τιμές του χρυσού ξεπέρασαν τα 3.500 δολάρια/ουγγιά, σημειώνοντας ένα πρωτοφανές ρεκόρ. Αλλά πίσω από αυτό το συγκλονιστικό νούμερο, τι τροφοδοτεί πραγματικά αυτή τη θεαματική ανακάλυψη;

Τον περασμένο Ιούνιο, μια έκθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) αποκάλυψε μια εκπληκτική αλήθεια: ο χρυσός ξεπέρασε επίσημα το ευρώ και έγινε το δεύτερο μεγαλύτερο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο , πίσω μόνο από το δολάριο ΗΠΑ.

Οι παραπάνω πληροφορίες, αν και δεν είναι «θυελλώδεις» στις εφημερίδες, αποτελούν ένα από τα πιο σημαντικά κομμάτια για να εξηγήσουν τον πυρετό του χρυσού που συγκλονίζει την παγκόσμια αγορά, με την τιμή αυτού του πολύτιμου μετάλλου να σημειώνει νέο ρεκόρ στα 3.532 δολάρια ΗΠΑ/ουγγιά στις 2 Σεπτεμβρίου.

Δεν ήταν απλώς ένας αριθμός, αλλά η κορύφωση μιας «τέλειας καταιγίδας» όπου οικονομικοί, γεωπολιτικοί και βαθύτατοι παράγοντες εμπιστοσύνης συνέκλιναν, ωθώντας το πολύτιμο μέταλλο σε μια μετεωρική ανοδική πορεία.

Το μεγαλύτερο ερώτημα πλέον δεν είναι «γιατί αυξάνεται η τιμή του χρυσού;» αλλά «τι λέει αυτή η τρέλα για τον κόσμο στον οποίο ζούμε;».

Επιφανειακή δυναμική: Το παιχνίδι των επιτοκίων και το στοιχείο της έκπληξης

Επιφανειακά, η άμεση ώθηση για τον χρυσό προέρχεται από ένα γνωστό σενάριο: τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει σύντομα τα επιτόκια.

Η αγορά στοιχηματίζει σε μια πιθανότητα 92% ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίασή της στις 17 Σεπτεμβρίου. Η λογική είναι απλή: τα χαμηλά επιτόκια μειώνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής μη αποδοτικού χρυσού, καθιστώντας τον πιο ελκυστικό.

Όλα τα βλέμματα είναι τώρα στραμμένα στην έκθεση για τις μισθοδοσίες εκτός γεωργικού τομέα στις ΗΠΑ, η οποία αναμένεται αργότερα μέσα στην εβδομάδα, μια αδύναμη ένδειξη που θα μπορούσε να πυροδοτήσει εικασίες για μια πιο επιθετική μείωση έως και 50 μονάδων βάσης, τροφοδοτώντας περαιτέρω την άνοδο του χρυσού.

Επιπλέον, ο αντίκτυπος των πολιτικών της κυβέρνησης των ΗΠΑ δεν μπορεί να αγνοηθεί. Η δεύτερη θητεία του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ δημιουργεί μεγάλη αβεβαιότητα στην αγορά, με απρόβλεπτες πολιτικές ασφαλείας, αυξανόμενες εμπορικές εντάσεις και δημόσιες δηλώσεις που σχετίζονται με την Fed. Οι προσπάθειες άσκησης πίεσης στον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ και οι προτεινόμενες αλλαγές στην κυβερνήτη Λίζα Κουκ έχουν εγείρει ανησυχίες σχετικά με την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.

«Αυτές οι εξελίξεις αποτελούν προειδοποίηση προς τα μέλη της FOMC σχετικά με την πίεση από την κυβέρνηση. Αυτό καθιστά τον χρυσό ένα πιο ελκυστικό επενδυτικό κανάλι», δήλωσε ένας ειδικός της Commerzbank. «Η αγορά παρακολουθεί αν η Fed θα προσαρμοστεί στην πίεση ή θα διατηρήσει τη στάση της».

Σε τόσο αβέβαιες εποχές, ο χρυσός εξακολουθεί να θεωρείται ασφαλές καταφύγιο.

Οι τιμές του χρυσού μόλις σημείωσαν ρεκόρ στα 3.532 δολάρια ΗΠΑ/ουγγιά, σημειώνοντας άνοδο άνω του 90% από το τέλος του 2022 και αναμένεται να διατηρήσουν την ελκυστικότητά τους χάρη σε πολλούς υποστηρικτικούς παράγοντες (Φωτογραφία: IG).

Το Βαθύ Κίνητρο: Το Υποκείμενο Ρεύμα που Ονομάζεται «Αποδολαριοποίηση»

Αν το παιχνίδι των επιτοκίων και η πολιτική των ΗΠΑ είναι τα επιφανειακά κύματα, η πραγματική δύναμη που ωθεί τον χρυσό σε νέα ύψη είναι ένα πολύ ισχυρότερο υποκείμενο ρεύμα: η μεγάλη έξοδος των κεντρικών τραπεζών από το δολάριο ΗΠΑ.

Από το 2022, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες είναι καθαροί αγοραστές άνω των 1.000 τόνων χρυσού κάθε χρόνο. Το φετινό ποσό, αν και ελαφρώς μειωμένο, αναμένεται να είναι 900 τόνοι - διπλάσιο από τον μέσο όρο της περιόδου 2016-2021. Οι πρωτοπόροι αυτής της τάσης είναι η Κίνα, η Ινδία, η Τουρκία και η Πολωνία, των οποίων το μερίδιο στη συνολική ετήσια ζήτηση χρυσού έχει διπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία στο 23%.

Ο λόγος δεν είναι τίποτα λιγότερο από ένα δαπανηρό μάθημα από την ουκρανική σύγκρουση. Όταν η Δύση παγώνει το ήμισυ των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Ρωσίας το 2022, στέλνει ένα ανατριχιαστικό μήνυμα στις αναπτυσσόμενες χώρες: η εξάρτηση από το δολάριο σημαίνει ότι αφήνετε το οικονομικό σας πεπρωμένο στα χέρια της Ουάσιγκτον.

Ο χρυσός, ως ουδέτερο περιουσιακό στοιχείο, που δεν υπόκειται στον έλεγχο καμίας χώρας, έχει γίνει η προφανής επιλογή για διαφοροποίηση και προστασία της οικονομικής κυριαρχίας.

Ανησυχητική αλήθεια: Η «ψήφος δυσπιστίας» στα κρατικά ομόλογα

Ωστόσο, το πιο μοναδικό και ανησυχητικό σημείο αυτής της αύξησης των τιμών έγκειται σε ένα παράδοξο στην αγορά ομολόγων. Κανονικά, όταν ο κόσμος είναι ασταθής, οι επενδυτές θα αναζητήσουν δύο κύρια ασφαλή καταφύγια: τον χρυσό και τα κρατικά ομόλογα ανεπτυγμένων χωρών όπως οι ΗΠΑ, η Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο.

Αλλά ένα παράξενο σενάριο εκτυλίσσεται. Οι τιμές του χρυσού φτάνουν σε νέα υψηλά, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου, της Γαλλίας και της Γερμανίας ανεβαίνουν επίσης σε πολυετή, ακόμη και πολυετή υψηλά. Αυτό δείχνει ένα ανησυχητικό γεγονός: οι επενδυτές, και ιδιαίτερα οι κεντρικές τράπεζες, όχι μόνο τρέχουν προς τον χρυσό, αλλά και εγκαταλείπουν αυτό που κάποτε θεωρούνταν απόλυτα ασφαλές καταφύγιο - το δυτικό κρατικό χρέος.

Η Ipek Ozkardeskaya, αναλύτρια στην Swissquote Bank, έκανε μια συγκλονιστική παρατήρηση: «Τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου που κατέχουν οι ξένες κεντρικές τράπεζες μειώνονται εδώ και περισσότερο από μια δεκαετία, αλλά η στροφή προς τον χρυσό έχει επιταχυνθεί απότομα φέτος. Μέχρι το 2025, το μερίδιο του χρυσού στα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών θα ξεπεράσει ακόμη και τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου που κατέχουν».

Δεν πρόκειται πλέον για μια απλή κίνηση διαφοροποίησης, αλλά για ψήφο εμπιστοσύνης στη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ, εν μέσω ανησυχιών για υποβαθμίσεις πιστοληπτικής ικανότητας και επίμονες εμπορικές εντάσεις. Ο χρυσός αντικαθιστά σταδιακά τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ ως το «ασφαλές καταφύγιο έσχατης ανάγκης».

Η Μεγάλη Εικόνα: Εισέρχονται Μεμονωμένοι Επενδυτές, η Βιομηχανία Κοσμημάτων Μένει Εκτός

Η χρυσή άνοδος δεν περιορίζεται στα θησαυροφυλάκια των κεντρικών τραπεζών. Ιδιώτες και θεσμικοί επενδυτές επίσης συμμετέχουν. Τα χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) χρυσού κατέγραψαν καθαρές εισροές 397 τόνων μόνο κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι υψηλότερες από την πανδημία του 2020. Οι συμμετοχές του SPDR Gold Trust, του μεγαλύτερου ETF χρυσού στον κόσμο, βρίσκονται επίσης σε υψηλό τριετίας.

Η συμμετοχή κεφαλαίων ETF αποτελεί καθοριστικό παράγοντα για την ώθηση των τιμών σε νέα ύψη. Η Natasha Kaneva, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στην JP Morgan, προβλέπει ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να συνεχίσουν να υποστηρίζουν τον χρυσό, αλλά για να ξεσπάσουν οι τιμές σε υψηλότερα επίπεδα, απαιτείται ισχυρή απόδοση κεφαλαίων ETF.

Στόχος της είναι η τιμή να φτάσει τα 3.675 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους και να φτάσει τα 4.250 δολάρια μέχρι το τέλος του 2026. Η UBS είναι ακόμη πιο αισιόδοξη, λέγοντας ότι οι τιμές θα μπορούσαν να φτάσουν τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά εάν επιδεινωθούν οι γεωπολιτικές συνθήκες.

Ωστόσο, υπάρχει ένα μεγάλο τμήμα της αγοράς που βρίσκεται στο περιθώριο: η βιομηχανία κοσμημάτων. Η ζήτηση χρυσού για κοσμήματα, η μεγαλύτερη πηγή φυσικής ζήτησης, μειώθηκε κατά 14% το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.

Στις δύο κορυφαίες καταναλωτικές αγορές, την Κίνα και την Ινδία, οι καταναλωτές απομακρύνονται από τον χρυσό λόγω των υψηλών τιμών, ενισχύοντας την άποψη ότι το ράλι οφείλεται στον φόβο και τη ζήτηση για χρηματοοικονομικά καταφύγια και όχι στην παραδοσιακή κατανάλωση.

Η ρεκόρ αύξηση της τιμής του χρυσού πάνω από τα 3.500 δολάρια ανά ουγγιά δεν είναι μια απλή κερδοσκοπική φούσκα. Είναι το αποτέλεσμα μιας τεκτονικής μετατόπισης στις παγκόσμιες αντιλήψεις για το ρίσκο και την αξία. Αντανακλά τη διάβρωση της εμπιστοσύνης στους παραδοσιακούς πυλώνες του χρηματοπιστωτικού συστήματος: την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών, την ασφάλεια του δυτικού κρατικού χρέους και την απόλυτη κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ.

Καθώς οι κεντρικές τράπεζες ηγούνται μιας «ήσυχης επανάστασης» από το χαρτί (ομόλογα) στο μέταλλο (χρυσό), στέλνουν ένα ισχυρό μήνυμα. Ο χρυσός επιστρέφει στην ιστορική του θέση. Αντί για εμπόρευμα, αποτελεί την απόλυτη μορφή χρήματος, ένα μέτρο αστάθειας και μια έσχατη λύση όταν η εμπιστοσύνη στο σύστημα κλονίζεται.

Πηγή: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm