Vietourist Holdings „abenteuerlustig“ mit Resort-Immobilieninvestitionen

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Mit der Entscheidung, in Vermögenswerte zu investieren, deren Wert mehr als das Doppelte des Stammkapitals beträgt, werden die Schuldenlast und die Finanzierungskosten die Gewinne der Vietourist Holdings Joint Stock Company direkt gefährden.

Das Hauptgeschäft von Vietourist Holdings ist die Reisevermittlung .

Abschluss eines Kredits zum Kauf eines Hotels im Wert von Hunderten Milliarden Dong

Die außerordentliche Hauptversammlung der Vietourist Holdings Joint Stock Company (Code VTD, UPCoM-Etage) Mitte Februar 2024 stimmte einem „riesigen“ Investitionsplan für das Iris Can Tho Hotel im Bezirk Ninh Kieu in Can Tho zu. Das bereits in Betrieb genommene Hotelgebäude auf einem 723 m2 großen Grundstück wird voraussichtlich für 254 Milliarden VND vom Unternehmen erworben.

Hunderte Milliarden Dong sind im Vergleich zum Vermögen dieses Reiseunternehmens eine beträchtliche Summe. Bis Ende 2023 wird das Gesamtvermögen mehr als 221 Milliarden Dong erreichen. Das Investitionskapital wird vollständig aus Krediten stammen (200 Milliarden Dong aus Bankkrediten und 54 Milliarden Dong von anderen Investoren).

Zum 31. Dezember 2023 mobilisierte Vietourist Holdings über 45 Milliarden VND aus Bankkrediten, was mehr als 20,3 % der Kapitalquellen entspricht. Einschließlich anderer Fremdkapitalquellen beträgt die Verschuldungsquote des Unternehmens weniger als 33 %. Obwohl im Oktober 2022 eine Kapitalerhöhung durch ein Aktienangebot an bestehende Aktionäre durchgeführt wurde, beträgt das Gründungskapital des Reisebüros lediglich 120 Milliarden VND, und das Eigenkapital liegt bei rund 150 Milliarden VND.

Mit der Entscheidung, in Vermögenswerte zu investieren, deren Wert mehr als das Doppelte des Stammkapitals beträgt, werden die Schuldenlast und die künftigen Finanzierungskosten die Gewinne des Unternehmens unmittelbar gefährden, insbesondere bei Aktivitäten, die nur geringe Gewinne abwerfen, wie etwa im Reisebürosektor, in dem Vietourist Holdings hauptsächlich tätig ist.

Im Jahr 2023 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 167 Milliarden VND, ein Rückgang von 3,5 % gegenüber 2022, hauptsächlich aufgrund geringerer Einnahmen aus Tourismusdienstleistungen. Trotz gestiegener Inputkosten lag der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitraum bei weniger als 20 % und erreichte lediglich 2,1 Milliarden VND. Damit wurde weniger als ein Zehntel des gesetzten Ziels erreicht. Mit einem nicht ausgeschütteten Gewinn nach Steuern von fast 30 Milliarden VND ist die geplante Dividendenausschüttung von 5 %, was einer Ausschüttung von 6 Milliarden VND entspricht, noch ausreichend, sollte aber bei der Priorisierung von Investitionszielen berücksichtigt werden.

Vom Reisegeschäft zum Resort-Geschäftsambitionen

Herr Nguyen Duong Trung Hieu, Generaldirektor von Vietourist Holdings, sagte, dass die Testfahrten in den Westen im Jahr 2023 positive Resonanz erhalten hätten. Die viertägige, dreinächtige Westroute habe eine positive Besucherzahl erzielt und Potenzial gezeigt. „Dies ist die Grundlage für die Entscheidung des Unternehmens, in Unterkunft und Verpflegung zu investieren, um die Kosten zu kontrollieren und die Wettbewerbsfähigkeit zu sichern“, sagte Herr Hieu.

Vietourist Holdings plante außerdem, das 1,3 Hektar große 3-Sterne-Resort Doan Gia in Quang Binh zu erwerben. Dafür sollte das Unternehmen 100 % der Kapitalbeteiligung der Doan Gia QB Investment Company Limited für 145 Milliarden VND erwerben. Dieses Vorhaben wurde jedoch aufgrund mangelnder aktueller Umstände eingestellt. Auch die jüngste Aktionärsversammlung hob dieses Vorhaben auf.

Der Tourismus ist seit fast 13 Jahren das Kerngeschäft von Vietourist Holdings. Obwohl beide Unternehmen den Tourismusmarkt erschließen wollen, unterscheiden sich die beiden Geschäftsbereiche Reisebüro und Resort-Immobilieninvestitionen/-geschäft erheblich, insbesondere hinsichtlich des Kapitalbedarfs.

Tatsächlich ist es nicht das erste Mal, dass dieses Reisebüro seinen Aktionären einen Investitionsplan für Ferienimmobilien präsentiert. Das Unternehmen hat bereits fast 11 Milliarden VND als Anzahlung für den Kauf von fünf kleinen Hotels im Rahmen des Regal Legend Quang Binh International Investment - Tourism Project hinterlegt. Zusätzlich zur Anzahlung sind für den Kauf noch 50 Milliarden VND erforderlich.

Zuvor hatte Vietourist Holdings auch Ambitionen, den Dong Xanh Cultural Park (13 Hektar) und das Tre Xanh Hotel zu erwerben. Diese gehören zur Hoang Kim Tay Nguyen Group (Code CTC) – einem Tochterunternehmen, an dem Vietourist Holdings 22,6 % des Kapitals hält. Vietourist Holdings hat dieses Hotel in den letzten Jahren auch gewerblich gepachtet.

Als Sicherheit, die von der Bank beschlagnahmt wird, wurde das Tre Xanh Hotel des „Tycoons“ aus dem zentralen Hochland zum dritten Mal mit einem Startpreis von über 80,66 Milliarden VND versteigert. Die verlustreiche Geschäftslage von Hoang Kim Tay Nguyen führt zu einem Kurssturz der CTC-Aktien.

Nicht nur schwand der Marktwert der von Vietourist Holdings eingebrachten Kapitalbeteiligung um 87 %, auch die Rückstellung für die Investition erhöhte im vergangenen Jahr die Unternehmensausgaben deutlich. Ein zu hoher Fremdkapitalanteil ist riskant, und die jüngste und deutlichste Lektion trifft das mit Vietourist Holdings verbundene Unternehmen.

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