Vzrušující emise konvertibilních dluhopisů za účelem restrukturalizace dluhu

Vydávání konvertibilních dluhopisů se v první polovině letošního roku stalo preferovaným kanálem mobilizace kapitálu pro mnoho kótovaných podniků.

Další vydání

Podle plánu nabídky je 16. července lhůtou pro přijetí peněz od investorů v rámci emise konvertibilních dluhopisů společnosti Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII). Tato společnost nabízí veřejnosti 20 milionů konvertibilních dluhopisů (kód CII425001) s cílem získat 2 000 miliard VND na restrukturalizaci dluhu.

Výše uvedené konvertibilní dluhopisy CII mají splatnost 10 let, přičemž od začátku roku 2027 se každoročně provádí 9 konverzí. Konverzní cena je 12 500 VND/akcii, což je téměř o 20 % méně než současná tržní cena. Úroková sazba dluhopisů je kombinací fixní a pohyblivé sazby. Na výroční valné hromadě akcionářů generální ředitel CII Le Quoc Binh uvedl, že společnost vydala konvertibilní dluhopisy s očekáváním, že míra zisku investičního projektu bude vyšší než mobilizační úroková sazba.

Emise konvertibilních dluhopisů se v první polovině letošního roku stala preferovaným kanálem mobilizace kapitálu pro řadu kótovaných podniků, a to vše s cílem restrukturalizace dluhů. Naposledy společnost TCO Holdings (kód TCO) dokončila emisi individuálních konvertibilních dluhopisů v hodnotě 260 miliard VND s dobou splatnosti 1 rok a pevnou úrokovou sazbou 9 % ročně. Kupujícími dluhopisů jsou dva stávající akcionáři.

Výše uvedený podnik s rýží mobilizoval kapitál na splacení osobních půjček, které si předem vzal na koupi kancelářské budovy Enterprise Tower se 2 sklepy a 15 podlažími. Splatnost těchto půjček se očekává v červnu až červenci 2026, všechny s poměrně vysokými úrokovými sazbami, obvykle 10 % ročně.

Je pozoruhodné, že mnoho organizací se zaměřuje na stávající akcionáře jako na emitenty. Akciová společnost Thanh Thanh Cong - Bien Hoa zahajuje veřejnou nabídku téměř 5 milionů konvertibilních dluhopisů v hodnotě 500 miliard VND s pevnou úrokovou sazbou 9,5 % ročně a splatností 1 rok. Celý výtěžek bude použit na splacení úvěru její dceřiné společnosti (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Právo na nákup dluhopisů bude přiděleno stávajícím akcionářům v poměru 16,291:100. Po splatnosti mohou být dluhopisy převedeny na kmenové akcie bez omezení převodu za cenu rovnající se 80 % průměrné uzavírací ceny akcií SBT za 30 obchodních seancí bezprostředně předcházejících datu vydání akcií.

Společnost Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, kód HDC) nedávno také plánovala získat od akcionářů téměř 500 miliard VND prostřednictvím vydání konvertibilních dluhopisů stávajícím akcionářům v roce 2025. Konverzní cena je 10 000 VND/akcii. Fixní úroková sazba dluhopisu je 10 %/rok s dobou splatnosti 2 roky.

Akcionáři vlastnící 35 671 akcií mají nárok na nákup 1 000 dluhopisů s nominální hodnotou 100 000 VND/dluhopis. Dluhopisy budou převedeny na akcie ve dvou splátkách po uplynutí 1 roku (40 %) a v den splatnosti dluhopisu. Společnost Hodeco uvedla, že výše uvedený kapitál použije na splacení úvěrů u mnoha bank.

Dočasně zpozdit ředicí tlak

Vydávání konvertibilních dluhopisů je v podstatě hybridním kanálem pro mobilizaci kapitálu mezi dluhem a vlastním kapitálem. V případě společnosti Hodeco může tento podnik snížit tlak na krátkodobé platby a restrukturalizovat dluh. Spolu s tím možnost převodu na vlastní kapitál v budoucnu namísto okamžité emise akcií také pomáhá podnikům dočasně snížit tlak na ředění, zejména pokud obchodní aktivity v příštím roce čelí mnoha výzvám.

„V období 2025–2027 bude CII prostřednictvím své dceřiné společnosti Nam Bay Bay Investment Company investovat do 2 realitních projektů, NBB II a III. Po dokončení těchto 2 projektů bude společnost pokračovat v uvádění projektu dálnice Trung Luong – My Thuan do provozu. Společnost má krátkodobý cíl v oblasti realitních projektů a dlouhodobý cíl v oblasti udržitelného a efektivního portfolia,“ uvedli kdysi vedoucí představitelé CII o projektech zaměřených na blízkou budoucnost.

V roce 2025 společnost TCO Holdings stanovila poměrně opatrný obchodní plán s cílovými tržbami ve výši 3 000 miliard VND a ziskem po zdanění ve výši 44 miliard VND za fiskální rok 2025 počínaje 1. lednem 2025 do 30. září 2025.

Kromě toho, že tento fiskální rok má pouze 9 měsíců, představenstvo společnosti na výroční valné hromadě akcionářů v roce 2025 také uznalo, že rýžový průmysl letos čelí mnoha výzvám, od prudkého poklesu cen rýže, stagnujícího exportu až po omezený přístup k úvěrům. Činnosti v oblasti sušení, mletí a leštění, jakož i celkové náklady na vlastnictví, budou také ovlivněny, pokud se zákazníci setkají s potížemi.

CII je jednou z mála společností na burze cenných papírů, která „preferuje“ kanál vydávání konvertibilních dluhopisů. K 31. prosinci 2024 měla společnost nesplacený dluh 2 kódů konvertibilních dluhopisů, CII424002 s nesplaceným dluhem ve výši 2 811 miliard VND a CII42013 s nesplaceným dluhem téměř 15 miliard VND. Po prvním čtvrtletí roku byly konvertovány dluhopisy v hodnotě téměř 2 300 miliard VND za konverzní cenu 10 000 VND/akcii.

Také v prvním čtvrtletí roku 2025 cena akcií CII kolísala pouze kolem 14 000 VND/akcii. Během prudkého poklesu na začátku dubna 2025 v důsledku dopadu informací o reciproční daňové politice USA se jednalo o akcii, která silně kolísala, když se cena těchto akcií občas blížila nominální hodnotě.

Očekávání ohledně potenciálu akcií samozřejmě mohou stále tlačit tržní cenu nahoru. Čtyři držitelé dluhopisů společnosti Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (kód HAH) se dohodli na konverzi 203 dluhopisů s kódem HAHH2328001 na více než 8,55 milionu akcií HAH za konverzní cenu 23 739 VND/akcii, což je méně než polovina závěrečné ceny v dané době. Díky očekávání růstu zisku ve druhém čtvrtletí akcie HAH v květnu stále silně vzrostly a v současné době jsou ukotveny na poměrně vysoké úrovni (téměř 70 000 VND/akcii), což přineslo „sladké ovoce“ držitelům dluhopisů, kteří konvertovali a akcie nadále drželi.

Zdroj: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html