وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني (أول منظمة تصنيف ائتماني مستقلة محلية مرخصة من قبل وزارة المالية ) إن الشركات المصدرة للسندات يجب أن تتمتع بجودة ائتمانية عالية نسبيا حتى يتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات ويكون لديهم المزيد من "القائمة" للاختيار من بينها.
وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني (أول منظمة تصنيف ائتماني مستقلة محلية مرخصة من قبل وزارة المالية) إن الشركات المصدرة للسندات يجب أن تتمتع بجودة ائتمانية عالية نسبيا حتى يتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات ويكون لديهم المزيد من "القائمة" للاختيار من بينها.
 |
| السيد فونغ شوان مينه، رئيس مجلس إدارة سايغون للتصنيف الائتماني |
كيف ترى تطورات سوق السندات في عام 2024؟
بمقارنة حجم الإصدارات في عام ٢٠٢٤ مع الفترة ٢٠٢٢-٢٠٢٣، يتضح أن السوق لم يشهد تغيرًا يُذكر. مع ذلك، ظهرت مؤشرات إيجابية، إذ تميل الشركات المُصدرة إلى إيلاء المزيد من الاهتمام والبدء في حشد مصادر تمويل جديدة لإعادة هيكلة الشركات، وتنفيذ مشاريع لإزالة الصعوبات، وسداد الديون، وما إلى ذلك.
من المؤشرات الأخرى المتباينة عن السنوات السابقة ارتفاع عدد الشركات التي تُصدر سندات في السوق العامة بشكل طفيف مقارنةً بالإصدارات الخاصة. إضافةً إلى ذلك، تُخطط الشركات لمواصلة تقييم تصنيفاتها الائتمانية استعدادًا لتعبئة رأس المال في الربعين الأول والثاني من عام ٢٠٢٥.
وبناء على هذه الإشارات، أعتقد أن أصعب وقت بالنسبة للسندات قد مر، إذ تعافى السوق واستقر تدريجيا، ولكن ليس بشكل واضح، وليس مستداما حقا.
ما هو برأيك حجم الضغوط على سوق السندات في عام 2025؟
وفقًا لبياناتنا، لا يزال ضغط الاستحقاق في عام 2025 مرتفعًا نسبيًا، وهو ما يعادل عام 2024، ويستمر مرتفعًا في الفترة 2026-2027. في عام 2024، نجحت العديد من الشركات في تمديد فترة سداد أصل السندات والفوائد، مما دفع الضغط إلى عام 2025-2026. هذا الرقم، إلى جانب قيمة الاستحقاق السابقة، يجعل هذه الفترة تواجه ضغطًا كبيرًا على استحقاق السندات.
تواجه سوق السندات اليوم ثلاث مشاكل رئيسية.
الأول هو ثقة السوق. فمن خلال سياسات هيئة الإدارة، تُسهم العقوبات المفروضة على التعامل مع انتهاكات الفضائح الأخيرة في تعزيز ثقة المستثمرين.
ثانيًا، جودة المُصدر. في الواقع، يحاول المُصدرون التعافي، لكن قدرتهم على تجاوز الصعوبات ليست قوية، وما زالوا في مرحلة "التعافي" للحفاظ على وجودهم.
ثالثًا، جودة المعلومات المُقدمة للسوق. فبموجب القانون، لا يُسمح بالإفصاح إلا عن عدد قليل من الجهات التي يجب تصنيفها، مما يُؤدي إلى غموض الكثير من المعلومات وعدم تقديمها بموضوعية للسوق. كما أن معدل التصنيفات الائتمانية المطلوبة في السوق ليس مرتفعًا مقارنةً بالعدد الفعلي المُعلن عنه.
كيف ستؤثر اللوائح الجديدة المتعلقة بسندات قانون الأوراق المالية المعدل على العرض والطلب في سوق سندات الشركات في عام 2025؟
يجب أن يأخذ قانون الأوراق المالية المُعدّل، عند دخوله حيز التنفيذ، في الاعتبار تأخر تطبيق السياسة عند تطبيقها في السوق. لذلك، تحتاج اتجاهات العرض والطلب في السوق إلى مزيد من الوقت لتتشكل بشكل أوضح. مع ذلك، لديّ توقعاتٌ لهذه السياسة الجديدة من جوانب عديدة.
الأول هو تعزيز عامل الأمان للمستثمرين باستخدام ضمانات بنكية أو ضمانات ذات تصنيف ائتماني. ووفقًا للممارسات الدولية ، يُعدّ هذا الأمر مسألة شفافية معلوماتية، تُمكّن المستثمرين من تحديد مستوى تقبّلهم للمخاطرة.
ثانيًا، تحسّنت جودة المستثمرين والجهات المُصدرة تدريجيًا. عالميًا، نجحت معظم الشركات الحاصلة على تصنيف ائتماني من المستوى الرابع أو أعلى في إصدار سندات. في فيتنام، حتى الآن، كان التركيز منصبًا بشكل رئيسي على سباق أسعار الفائدة، بينما أُغفل عامل المخاطرة. يجب أن تتمتع الشركات المُصدرة بجودة ائتمانية عالية نسبيًا ليتمكن المستثمرون من تقييم قيمة السندات، وتقليل المخاطر، وتوفير خيارات متعددة للاختيار من بينها.
ثالثا، هو وعي المستثمرين بأن المنظمات المشاركة هي أعضاء في السوق وستعمل معا لتحسين جودة السوق.
في سوق الأسهم، توقع العديد من المحللين نموًا قويًا في القطاعات ذات الإمكانات الجيدة للنمو في عام ٢٠٢٥، بما في ذلك قطاع العقارات. فهل ستمتد آفاق هذه القطاعات إلى سوق السندات؟
أظهر سوق العقارات بوادر انتعاش، وبدأت قطاعاته تشهد انتعاشًا تدريجيًا. ومع ضغط الإنفاق الحكومي، يشهد قطاعا الخدمات العقارية وبناء البنية التحتية نموًا متجددًا، ويحتاجان تدريجيًا إلى حشد رأس المال. أتوقع أن يؤثر الانتعاش الاقتصادي على قطاعي العقارات والإنشاءات.
لديّ ثقة كبيرة في الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا. ورغم أن معدل إصدار هذه المجموعة من الشركات في السوق لا يزال ضئيلاً للغاية، إلا أنه بالنظر إلى المستقبل، ومع سرعة التحول الرقمي، واحتمالية وصول شركات التكنولوجيا الرائدة مثل NVIDIA إلى فيتنام وترويجها للسياسات، سيشهد قطاع التكنولوجيا نمواً أكبر. إلى جانب ذلك، هناك حاجة ماسة لرأس المال للشركات للمشاركة في صناعات التكنولوجيا الجديدة.
علاوة على ذلك، عندما يتطور الاقتصاد، فإن الإنتاج والأعمال المتعلقة بالتصدير سوف تشهد تقدماً إيجابياً، كما أن السلع المصنعة والاستيراد والتصدير والموانئ البحرية أو المجالات الأخرى تحتاج أيضاً إلى إصدار سندات لإعداد الأموال.
[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html
تعليق (0)