توقع تسارع وتيرة الاكتتابات العامة الأولية في عام 2025

لا تقتصر تأخيرات الاكتتابات العامة الأولية على فيتنام فحسب، بل ستشمل العديد من دول منطقة جنوب شرق آسيا في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل تدفع عملية الاكتتاب العام الأولي إلى التسارع في العام المقبل.

لا تقتصر تأخيرات الاكتتابات العامة الأولية على فيتنام فحسب، بل ستشمل العديد من دول منطقة جنوب شرق آسيا في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل تدفع عملية الاكتتاب العام الأولي إلى التسارع في العام المقبل.

انخفاض حاد في عدد الاكتتابات العامة الأولية في العديد من دول جنوب شرق آسيا

وذكر تقرير ديلويت عن سوق رأس مال الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا أنه من بداية العام حتى 15 نوفمبر 2024، لم يكن لدى فيتنام سوى صفقة طرح عام أولي واحدة، وهي شركة DNSE للأوراق المالية.  

من حيث الكمية، فإن عدد صفقات الاكتتاب العام الأولي هذا العام في فيتنام أقل بكثير من عام 2023 (3 صفقات)، ومع ذلك، فإن القيمة التي تم جمعها من خلال الاكتتابات العامة الأولية نمت بشكل كبير.   جمعت شركة DNSE حوالي 37 مليون دولار من الطرح العام الأولي، متجاوزة بذلك إجمالي نتائج جمع الأموال للسوق الفيتنامية بأكملها في عام 2023.

فيتنام ليست السوق الوحيدة في جنوب شرق آسيا التي شهدت انخفاضًا في عدد الاكتتابات العامة الأولية، بل زيادة في حجم رأس المال المجمع.  

في تايلاند، على الرغم من انخفاض عدد الاكتتابات العامة الأولية على أساس سنوي، ليصل إلى 29 اكتتابًا فقط في عام 2024، إلا أن إجمالي المبلغ المُجمع - 756 مليون دولار أمريكي - شكّل 26% من إجمالي الاكتتابات في المنطقة، مما يجعل تايلاند واحدة من أكبر ثلاث أسواق في جنوب شرق آسيا. تزخر السوق التايلاندية بالفرص، مع سلسلة من الاكتتابات العامة الأولية القادمة في قطاعات المستهلك، وعلوم الحياة والرعاية الصحية، وصناديق الاستثمار العقاري.

كانت ماليزيا نقطة التألق في المنطقة، حيث شهدت 46 طرحًا عامًا أوليًا، متجاوزةً بذلك 32 طرحًا لعام 2023 بأكمله، وهو أعلى رقم منذ عام 2006. وبلغ إجمالي المبلغ المُجمع من خلال الاكتتابات العامة الأولية 1.5 مليار دولار، وهو الأعلى منذ عام 2017، بينما بلغت القيمة السوقية 6.6 مليار دولار، أي ضعف العام السابق، والأعلى منذ عام 2013. وواصل سوق ACE تأثيره هذا العام مع 34 طرحًا عامًا أوليًا، وهو أعلى رقم مُسجل على الإطلاق منذ تأسيس السوق في عام 2009. وتتصدر ماليزيا المنطقة في جميع المقاييس الرئيسية الثلاثة: عدد الاكتتابات العامة الأولية، وإجمالي المبلغ المُجمع، وقيمة الاكتتابات العامة الأولية.

من ناحية أخرى، سجل سوق الاكتتابات العامة الأولية في إندونيسيا لعام 2024 انخفاضًا كبيرًا مع 39 طرحًا عامًا أوليًا جمعت 368 مليون دولار، مقارنة بـ 79 طرحًا عامًا أوليًا جمعت 3.6 مليار دولار في عام 2023 بأكمله. وشاركت الشركات الأصغر في الاكتتابات العامة الأولية بأهداف جمع تمويل أكثر حذرًا بسبب عام الانتخابات في البلاد في عام 2024 وتأثرت سلبًا بالرياح المعاكسة للسوق العالمية.

شهدت سنغافورة أربعة اكتتابات عامة أولية على منصة كاتاليست، جمعت حوالي 34 مليون دولار أمريكي حتى الآن هذا العام. كما شهدت بورصة سنغافورة (SGX) إدراجين ثانويين جديدين من بورصة هونغ كونغ: شركة هيلينز إنترناشونال هولدينغز، وهي شركة استثمارية قابضة مقرها الصين، تعمل بشكل رئيسي في تشغيل الحانات ومنح الامتيازات التجارية، وشركة بي سي بارتنر جروب المحدودة، وهي شركة مصنعة وموزعة للمنتجات الإلكترونية.

مع التراجع الحاد في إندونيسيا، شهد سوق رأس مال الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا 122 طرحًا عامًا أوليًا خلال الأشهر العشرة والنصف الأولى من عام 2024، جمعت خلالها حوالي 2.9 مليار دولار أمريكي. ورغم أن عدد الاكتتابات العامة الأولية لا يزال إيجابيًا، إلا أن إجمالي رأس المال المُجمع بلغ أدنى مستوى له في السنوات التسع الماضية، بانخفاض حاد عن 5.8 مليار دولار أمريكي التي جُمعت من خلال 163 طرحًا عامًا أوليًا في عام 2023.

عدد الاكتتابات العامة الأولية والقيمة التي جمعتها دول منطقة جنوب شرق آسيا. المصدر: ديلويت

الاستعداد للتدفق النقدي في الاكتتابات العامة الأولية الجديدة في عام 2025

وعلى مستوى القطاعات، يعد قطاعا الاستهلاك والطاقة والموارد القطاعين المهيمنين في المنطقة، حيث يمثلان 52% من إجمالي صفقات الاكتتاب العام الأولي و64% من إجمالي رأس مال الاكتتاب العام الأولي المجمع.  

يشهد قطاع المستهلكين في جنوب شرق آسيا تحولاً كبيراً نتيجةً لتغير سلوك المستهلك، مما يؤدي إلى زيادة المنافسة بين الشركات المحلية والإقليمية والدولية. ويعود هذا التغيير إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي للمنطقة، مما أدى إلى اتساع الطبقة المتوسطة وزيادة ثرائها وزيادة قدرتها الشرائية. ومع ارتفاع الدخل، يصبح هؤلاء المستهلكون في وضع أفضل لاتخاذ خيارات أكثر وعياً، واختيار المنتجات الفاخرة، واستكشاف تجارب جديدة.

يظل قطاع الطاقة والموارد، وخاصة الطاقة المتجددة، محط اهتمام منطقة جنوب شرق آسيا في الوقت الذي تسعى فيه المنطقة إلى تحقيق الثلاثية المتمثلة في ضمان أمن الطاقة والإنصاف والاستدامة البيئية مع انتقالها إلى موارد أكثر استدامة مع تحقيق التوازن بين الطلب المتزايد على الطاقة.

ومع ذلك، أشارت ديلويت إلى أن تراجع نشاط الاكتتابات العامة الأولية في المنطقة مقارنةً بالعام الماضي يُعزى بشكل كبير إلى قلة الاكتتابات العامة الأولية الضخمة. ففي عام 2024، لم يُسجل سوى اكتتاب عام أولي واحد جمع أكثر من 500 مليون دولار، مقارنةً بأربع صفقات مماثلة في عام 2023.

أكبر 10 اكتتابات عامة أولية في جنوب شرق آسيا من بداية عام 2024 حتى 15 نوفمبر 2024. المصدر: ديلويت

صرحت السيدة تاي هوي لينغ، رئيسة قسم ضمان المحاسبة وإعداد التقارير في ديلويت جنوب شرق آسيا، بأن سوق الاكتتابات العامة الأولية في جنوب شرق آسيا يواجه تحديات كبيرة في عام 2024، بما في ذلك تقلبات أسعار العملات، والاختلافات التنظيمية بين الأسواق، والتوترات الجيوسياسية ، مما أثر على التجارة والاستثمار. واستمرت أسعار الفائدة المرتفعة في اقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا في تقييد اقتراض الشركات، مما أدى إلى تباطؤ نشاط الاكتتابات العامة الأولية، حيث اختارت الشركات تأجيل إدراجاتها.  

وعلاوة على ذلك، أثرت تقلبات السوق بين الشركاء التجاريين الرئيسيين على ثقة المستثمرين، في حين أدت المتطلبات التنظيمية المختلفة عبر دول جنوب شرق آسيا إلى تعقيد تطلعات الشركات إلى الإدراج عبر الحدود.

بالنظر إلى مستقبل سوق الاكتتابات العامة الأولية في المنطقة، تتوقع السيدة هوي لينغ: "قد تُهيئ التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، إلى جانب انخفاض التضخم، بيئةً أكثر ملاءمةً للاكتتابات العامة الأولية في السنوات القادمة. ولا تزال قاعدة المستهلكين القوية في جنوب شرق آسيا، وتنامي الطبقة المتوسطة، والأهمية الاستراتيجية في قطاعات مثل العقارات والرعاية الصحية والطاقة المتجددة، عوامل جاذبة للمستثمرين. ومع استمرار تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر إلى المنطقة، من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا لإطلاق اكتتابات عامة أولية جديدة في جميع أنحاء جنوب شرق آسيا".

فيما يتعلق بالسوق الفيتنامية، السيد بوي فان ترينه، نائب المدير العام لخدمات الضمان، ديلويت فيتنام يعتقد صندوق النقد الدولي أن سوق الأسهم الفيتنامية في عام ٢٠٢٤ سيواجه بعض الصعوبات، ولكنه أيضًا الوقت الأمثل لاغتنام الفرص، مدعومًا بظروف اقتصادية كلية مواتية وانخفاض أسعار الفائدة. إضافةً إلى ذلك، أصدرت الحكومة لوائح جديدة للمساهمة في تطوير سوق الأسهم وتعزيز ثقة المستثمرين في عام ٢٠٢٥.  

المصدر: https://baodautu.vn/ky-vong-cac-thuong-vu-ipo-tang-toc-trong-nam-2025-d230540.html