ولا تزال السوق المالية تعتمد بشكل كبير على مرونة الاقتصاد الحقيقي، حيث سيكون الإنتاج والتجارة والتصدير عوامل رئيسية وقائدة.
عام 2023 هو عام مليء بالتحديات للعالم وفيتنام
إن العالم يمر بعام 2023 الذي سيكون عامًا صعبًا للغاية، حيث سيحدث الركود الاقتصادي في كل مكان، وينخفض النمو الاقتصادي بشكل حاد.
وفقًا لتقرير صادر عن وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، يتراوح نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بين 2.5% و3%، وهو أقل من التوقعات الأولية لصندوق النقد الدولي البالغة 3.3% و3.5%. في الوقت نفسه، يعتقد البنك الدولي أن نمو الاقتصاد العالمي في عام 2023 لن يتجاوز 2.1%.
تعكس الأرقام المذكورة أعلاه جزئيًا الركود الاقتصادي العالمي، وكذلك الحال في فيتنام. في عام ٢٠٢٣، من المتوقع أن ينمو اقتصاد بلدنا بنحو ٥.٨٪. وهذا أدنى معدل نمو في السنوات العشر الماضية (باستثناء عامي ٢٠٢٠ و٢٠٢١ بسبب تأثير جائحة كوفيد-١٩).
عام ٢٠٢٣ عامٌ حافلٌ بالتحديات للقطاع المالي الفيتنامي والعالمي. (صورة: هوانغ ها)
ويؤدي انخفاض النمو الاقتصادي أيضاً إلى جلب الكآبة إلى القطاع المالي في فيتنام.
يُعد عام 2023 عامًا عاصفًا لقطاعات البنوك والأوراق المالية والتأمين. تُعدّ هذه القطاعات الركائز الأساسية للتمويل الوطني. ومع حجم سوق يزيد قليلاً عن 913,000 مليار دونج، وهو حجم ضئيل مقارنةً بحجم أسواق الائتمان والأوراق المالية، لا يزال قطاع التأمين يتمتع بنمو مستقر.
لذلك، يعتمد صمود القطاع المالي كليًا على أسواق الائتمان والأسهم. ومع ذلك، تواجه هاتان السوقان صعوبات.
سيشهد عام 2023 تحديات كبيرة لسوق الائتمان، إذ تعاني مجموعة من البنوك من فائض في السيولة. وحتى 13 ديسمبر، بلغ حجم الائتمان في الاقتصاد بأكمله حوالي 13 مليون مليار دونج، ولم يتجاوز نمو الائتمان 9.87% إلا أنه يبقى بعيدًا عن الهدف السنوي البالغ 14%. ووفقًا للهيئة الوطنية للرقابة المالية، قد لا يتجاوز نمو الائتمان لعام 2023 بأكمله حوالي 10%.
في غضون ذلك، لم يشهد سوق الأسهم أي بوادر إيجابية، إذ استمر في خسارة مئات النقاط منذ منتصف سبتمبر 2023 تحت ضغط السوق العالمية. وفي الوقت الحالي، لم يرتفع مؤشر VN إلا قليلاً مقارنةً ببداية العام.
ومع ذلك، ثمة مؤشر إيجابي لسوق الأسهم يتمثل في استمرار تزايد عدد الحسابات الجديدة، ليصل إلى 7.25 مليون حساب، وتحسن قيمة الصفقات. وتبلغ القيمة السوقية حوالي 5.6 مليون مليار دونج، بزيادة قدرها 6.4% مقارنة بنهاية عام 2022.
في عام 2024، يتعافى الإنتاج، مما يدعم السوق المالية؟
علق الدكتور فو تري ثانه، نائب المدير السابق للمعهد المركزي للإدارة الاقتصادية، بأن معدل النمو الاقتصادي الحالي لا يزال منخفضًا. ومن الآن وحتى منتصف عام ٢٠٢٤، سيظل الوضع الاقتصادي يواجه العديد من الصعوبات والمخاطر غير المؤكدة.
صرح الدكتور فام مانه ثانغ، رئيس مجلس إدارة بنك بي جي، بأن اقتصاد فيتنام لم يتعافى بقوة في عام ٢٠٢٣، وأن النمو ليس بالمستوى المتوقع. وهذا يُفاقم معاناة القطاع المالي، حيث تنخفض أسعار الفائدة، لكن لا يوجد مُقترضون، وتزداد الديون المعدومة. والسبب الرئيسي هو أن الشركات والأفراد يواجهون صعوبات أكبر في الإنتاج والأعمال التجارية من ذي قبل.
وفقًا للسيد ثانغ، فإن القوة الدافعة لتطوير القطاع المالي في فيتنام بحلول عام ٢٠٢٤ تعتمد على سياسات التنمية الاقتصادية الحكومية . فعندما يتطور الإنتاج والتجارة والخدمات، يمكن للقطاع المالي دعم الاقتصاد بشكل جيد.
في عام ٢٠٢٤، إذا واصلت الحكومة تعزيز الاستثمار العام وتحفيز الاستهلاك، فسيحظى القطاع المصرفي والمالي بفرصٍ عديدة. إضافةً إلى ذلك، إذا شهدت أسواق السندات والعقارات "هبوطًا هادئًا"، فسيتحسن أداء السوق المالية. وهذه عوامل مهمة لانتعاش السوق المالية في العام الجديد. إضافةً إلى ذلك، سيزداد تفاؤل القطاع المالي في عام ٢٠٢٤ مع ظهور بوادر ازدياد في موجة الاستثمار الأجنبي، وخاصةً الاستثمار الصيني، كما قال السيد ثانغ.
يُعدّ تعزيز الإنتاج والتصدير دافعًا أساسيًا لنمو القطاع المالي وتطوره. (صورة: شوان تاي)
أشار الدكتور ترينه دوان توان لينه، الخبير المالي، إلى أن تطوير القطاع المالي يتطلب تطوير "الاقتصاد الحقيقي"، بما في ذلك إنتاج السلع والخدمات والصادرات، وما إلى ذلك. وهذا يُظهر أن القطاع المالي لا ينفصل عن الاقتصاد الحقيقي.
علق السيد لينه قائلاً إن قوة القطاع المالي حاليًا تكمن بشكل رئيسي في البنوك التجارية. في الوقت نفسه، تواجه البنوك، وهي وحدات أعمال نقدية، صعوبات جمة. عادةً ما تكون هناك أموال كثيرة في البنوك، ولكن لا يمكن إقراضها، وتتزايد المخزونات بشكل حاد.
قال السيد لينه: "تكمن الصعوبة التي تواجهها الشركات في بيع المنتجات دون تحصيل الأموال. وغالبًا ما تُشير البنوك إلى هذه الصعوبة بأنها إقراض دون تحصيل".
وفقاً للسيد لينه، فإن معظم القروض القائمة للبنوك اليوم هي في قطاع العقارات. لذلك، إذا لم تكن هناك سياسة مناسبة لقطاع العقارات، وإذا لم تكن هناك جرأة في "التخلص" من الشركات الضعيفة، فسيكون من الصعب للغاية على البنوك التجارية أن تزدهر.
كما حذّر السيد لينه من أن ضخّ مبالغ طائلة في الاقتصاد سيكون خطيرًا أيضًا، إذ يُمكن طباعة النقود. فطبيعة الاقتصاد المتطور لا تكمن في كمية النقود التي تُضخّ، بل في ما يجب أن يُنتجه الاقتصاد، وما قيمة ما يُنتجه؟
وفقاً للسيد لينه، بذلت الحكومة جهوداً كبيرة في الآونة الأخيرة لإدارة الاقتصاد وتعزيزه. وقد طُبقت أفضل السياسات عملياً، إلا أن هذه السياسات تُصبح "مُشبعة" تدريجياً. لذلك، تتمثل المهمة الأساسية لعام ٢٠٢٤ في تطوير الإنتاج، وتنمية سوق السلع والتجارة والتصدير.
بالإضافة إلى ذلك، ينبغي للدولة أن تدرس خفض الضرائب على السلع الاستراتيجية، وعادةً ما يتم ذلك بخفض ضريبة الاستهلاك الخاصة على بعض السلع الكمالية.
وفيما يتعلق بسوق الأوراق المالية، قال السيد لينه إن هذا السوق "متأخر للغاية" عن سوق الائتمان ومن الصعب للغاية التنبؤ به، لأن سوق الأوراق المالية لا يعمل وفقًا للقوانين الاقتصادية العادية فحسب، بل يعتمد أيضًا على نفسية المستثمر، ويعتمد على طريقة عمله...
ويعتقد السيد لينه أن عام 2024 لا يزال عامًا خاليًا من العديد من النقاط المضيئة في السوق المالية.
تقليل "الأموال الزائدة" في العام الجديد
يرى خبراء ماليون أن إزالة العقبات أمام القطاع المصرفي مهمة ملحة، لأن البنوك تحتفظ برؤوس أموال ضخمة في الاقتصاد. وإذا لم يُعالج وضع "الفائض النقدي" ويُحسّن تدفق التمويل الوطني، فسيظل الاقتصاد يواجه صعوبات.
ينشأ فائض المال لسببين رئيسيين. السبب الأول هو ضعف الطلب لدى الأفراد والشركات، مما يؤدي إلى ضعفه. فعندما يكون الطلب ضعيفًا، لا ترغب الشركات في اقتراض المزيد من رأس المال للإنتاج وممارسة الأعمال. أما عندما لا يقترض الأفراد والشركات، فيصبح لدى البنوك فائض مالي.
السبب الثاني لوجود فائض نقدي هو أن الشركة تحتاج إلى المال ولكنها لا تستطيع تحمل تكاليف اقتراضه.
قال الدكتور نجوين هو هوان، الخبير المصرفي والمالي، إنه لمعالجة هذين السببين، من الضروري تحفيز الطلب وتطبيق سياسات لخفض الضرائب والرسوم لتشجيع الناس على زيادة مشترياتهم واستهلاكهم. بالإضافة إلى ذلك، من الضروري تطبيق سياسات لتشجيع الشركات على زيادة صادراتها.
قال السيد هوان: "عندما ينمو قطاع الصادرات والاستهلاك المحلي والاستثمار العام بقوة، سيتم التعامل مع مشكلة فائض الأموال بشكل جيد. ومع ذلك، في الوقت الحالي، لا يُنفذ سوى الاستثمار العام بشكل جيد، بينما لا يزال الاستهلاك المحلي والطلب على الصادرات ضعيفين للغاية" .
الدكتور نجوين هو هوان، خبير في الشؤون المصرفية والمالية. (HT)
وفقًا للسيد هوان، يُعدّ دعم الضرائب والرسوم للأفراد والشركات عاملًا بالغ الأهمية لتعزيز الطلب الاستهلاكي المحلي. إضافةً إلى ذلك، يجب أيضًا تفعيل اتفاقيات التجارة الثنائية ومتعددة الأطراف بشكل فعّال لتعزيز الصادرات.
وفقًا للسيد هوان، وُقِّعت العديد من الاتفاقيات التجارية مع فيتنام، ولكن لا بد من تطبيقها عمليًا. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك أن فيتنام والولايات المتحدة أصبحتا شريكين استراتيجيين شاملين. ويتعين نشر أحكام محددة وتنفيذها وتطبيقها عمليًا.
تُنفذ الحكومة هذا القرار بحزم شديد، إلا أنه يتعين على الجهات المعنية ووكالة ترويج التجارة أن تُبادر إلى مطالبة الولايات المتحدة بإزالة هذه "العوائق"، لا سيما تلك المتعلقة بصادرات المنتجات الزراعية أو ضرائب مكافحة الإغراق.
قيّم السيد هوان أن خفض ضريبة القيمة المضافة سيُحفّز الاستهلاك المحلي أيضًا. إضافةً إلى ذلك، تحتاج الحكومة إلى سياسات خاصة لقطاع العقارات، إذ يُشكّل هذا القطاع رأس مالٍ كبير في الاقتصاد. لذلك، يجب إنعاش سوق العقارات في أسرع وقت ممكن، ويجب أن تكون هذه السياسة طويلة الأمد.
فيما يتعلق ببنك الدولة الفيتنامي (SBV) والبنوك التجارية، علّق السيد هوان بأن السياسات النقدية الحالية قد وصلت إلى حد "التشبع"، وإذا استمر تطبيقها، فلن يكون لها تأثير يُذكر على الاقتصاد. ولأن أسعار الفائدة انخفضت أيضًا إلى أدنى مستوى لها في التاريخ (أقل من 3%)، فقد انخفض سعر الفائدة بين البنوك أحيانًا إلى ما يقارب الصفر. وهذا يُظهر عدم فعالية السياسة النقدية، بمعنى أنه "لا يمكن فعل المزيد".
وفقاً للدكتور كان فان لوك، الخبير الاقتصادي وعضو المجلس الاستشاري الوطني للسياسة المالية والنقدية، لتجنب "فائض السيولة" في العام الجديد، بالإضافة إلى الحلول المذكورة أعلاه، من الضروري "إلغاء" أداة الحد الائتماني (غرفة الائتمان). سيساهم ذلك في فتح الباب أمام تدفق رأس المال إلى الاقتصاد.
في الواقع، لا يزال لدى العديد من البنوك أموال وعملاء محتملين ينتظرون رأس المال، لكنهم لا يستطيعون الإقراض بسبب نفاد مساحة الائتمان. ويضطر بعضها إلى التقدم بطلب إلى بنك الدولة لمنح مساحة ائتمان أكبر ليتمكن الأفراد والشركات من الاقتراض.
قال السيد لوك إن بنك الدولة يسعى إلى ضبط حدود الائتمان حتى لا تتنافس البنوك على رفع أسعار الفائدة على الودائع. قد يُسبب هذا ضغطًا على التضخم ويحد من زيادة الديون المعدومة. ومع ذلك، يُمكن لبنك الدولة التحكم في ذلك من خلال مُعاملات أمان المخاطر، وعادةً ما تكون نسبة كفاية رأس المال (CAR). يُعد استخدام مُعامل كفاية رأس المال علنيًا وشفافًا، ولا يتدخل مباشرةً في العمل الإداري للبنوك.
عند تطبيق نسبة كفاية رأس المال، سنتمكن من التحكم بشكل واضح في مؤسسات الائتمان من حيث رأس المال واستثمارات الإقراض. أي أنه إذا أرادت مؤسسة ائتمانية زيادة نمو الائتمان بنسبة 15%، فيجب عليها زيادة رأس مالها بالتبعية. وهذه هي الطريقة التي تطبقها الدول المتقدمة وأصبحت ممارسة دولية، كما قال السيد لوك.
ابتكار السياسات بشكل نشط و"حل الصعوبات"
صرحت السيدة بوي ثوي هانغ، نائبة مدير إدارة السياسة النقدية في بنك الدولة، بأن الوحدة تُطبّق العديد من الحلول لتذليل صعوبات نمو الائتمان. وسيواصل بنك الدولة توجيه البنوك لخفض التكاليف وخفض أسعار الفائدة على القروض لدعم الشركات.
وأضافت السيدة هانغ أن "البنك المركزي ينفذ أيضًا سياسات وحلول ائتمانية للتركيز على قطاعات الإنتاج والأعمال وكذلك القطاعات ذات الأولوية وفقًا لسياسات الحكومة".
وقال ممثل البنك المركزي إن هذه الوحدة وجهت مؤسسات الائتمان بمراجعة إجراءات الإقراض لاختصار الوقت وتقليل الإجراءات لدعم المواطنين بشكل أفضل.
كما أوصى البنك المركزي الوزارات والفروع المعنية بتطبيق الحلول الكفيلة بتحسين ظروف الائتمان، خاصة للشركات الصغيرة والمتوسطة.
في عام 2024، سيواصل بنك الدولة إدارة أدوات السياسة النقدية بشكل استباقي ومرن ومتزامن، والتنسيق الوثيق مع السياسة المالية والسياسات الاقتصادية الكلية لتعزيز الانتعاش الاقتصادي، وضمان التوازنات الرئيسية للاقتصاد، والسيطرة على التضخم، واستقرار الاقتصاد الكلي، والتكيف السريع مع التقلبات في الأسواق المحلية والأجنبية.
سيُنظّم بنك الدولة العملة وسيولة السوق بشكل معقول، ويُدير أسعار الفائدة وأسعار الصرف بما يتوافق مع ظروف السوق وأهداف السياسة النقدية. وسيُدير نمو الائتمان بشكل معقول للمساعدة في السيطرة على التضخم، ودعم النمو الاقتصادي، وتوجيه رأس المال الائتماني إلى قطاعي الإنتاج والأعمال؛ وسيواصل تطبيق الحلول اللازمة لتذليل الصعوبات وتهيئة الظروف المواتية للحصول على رأس المال الائتماني.
سيقوم بنك الدولة الفيتنامي بتكثيف تنفيذ حزمة ائتمانية بقيمة 15 مليار دونج لدعم الشركات في قطاعي الغابات ومصايد الأسماك؛ وحزمة ائتمانية بقيمة 120 مليار دونج للقروض المخصصة للإسكان الاجتماعي، وإسكان العمال، وتجديد الشقق القديمة.
وفيما يتعلق بمؤسسات الائتمان، يوصي بنك الدولة الفيتنامي بالتركيز على تخصيص رأس المال الائتماني لقطاعات الإنتاج والأعمال والقطاعات ذات الأولوية والقطاعات التي تعد محركات للنمو الاقتصادي.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)