เมื่อเช้าวันที่ 24 พฤศจิกายน ณ ห้องประชุมสัมมนาเรื่อง การสร้างและปรับปรุงระเบียงกฎหมายสำหรับตลาดอนุพันธ์ ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ ผู้อำนวยการสถาบันกฎหมายและ เศรษฐศาสตร์ อาเซียน กล่าวว่า อนุพันธ์และตราสารอนุพันธ์เป็นตราสารทางการเงินที่ใช้สร้างสภาพคล่องในตลาด
พร้อมกันนี้ยังส่งเสริมกิจกรรมการพัฒนาการลงทุนโดยการแปลงทรัพยากรทางการเงินที่ถูกแช่แข็งอยู่ในสินทรัพย์แบบดั้งเดิมให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถโอนได้ทันทีแทนที่จะรอให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสิ้นสุดลงหรือพันธบัตร หุ้น และตราสารทางการเงินระยะยาวอื่นๆ ครบกำหนด
ในระบบกฎหมายของประเทศต่างๆ มีหลักทรัพย์อนุพันธ์เกิดขึ้นมากมาย เนื่องจากกฎหมายในประเทศเหล่านั้นอนุญาตให้สิทธิในทรัพย์สินหลายประเภทสามารถมีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมทางการเงินได้
อย่างไรก็ตาม ในเวียดนาม ปัจจุบันมีตราสารอนุพันธ์ที่ได้รับอนุญาตให้ทำธุรกรรมได้เพียง 4 ประเภทเท่านั้น ได้แก่ สัญญาซื้อขายดัชนี VN30 สัญญาซื้อขายพันธบัตร รัฐบาล ใบสำคัญ แสดงสิทธิในการซื้อหุ้น และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่ในความเป็นจริงแล้ว สัญญาซื้อขายดัชนี VN30 และสัญญาซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลส่วนใหญ่มีส่วนร่วมในธุรกรรม
ตามที่ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ กล่าวไว้ ในหลายประเทศ หลักทรัพย์อนุพันธ์มีอยู่ในสินทรัพย์ส่วนใหญ่ในฐานะสินทรัพย์อ้างอิง
ยกตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา กฎหมายหลักทรัพย์อนุพันธ์ปรากฏค่อนข้างเร็ว โดยเริ่มจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งมีวัตถุประสงค์ในการซื้อขายเป็นผลิตภัณฑ์ ทางการเกษตร ในประเทศนี้ หลักทรัพย์อนุพันธ์และการซื้อขายหลักทรัพย์อนุพันธ์อยู่ภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง
ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ ผู้อำนวยการสถาบันกฎหมายและเศรษฐศาสตร์อาเซียน กล่าวในงานสัมมนา
ในบรรดาสินค้าที่กฎหมายสหรัฐอเมริกาถือว่าเป็นสินทรัพย์พื้นฐาน คำว่า "ผลิตภัณฑ์" เป็นคำที่เข้าใจได้ง่าย ผลิตภัณฑ์ถูกเข้าใจว่าเป็นสินทรัพย์ที่จับต้องได้ มีมูลค่า และผลิตขึ้นในหลากหลายสาขา ดังนั้น แทบทุกสิ่งสามารถเป็นผลิตภัณฑ์ได้ รวมถึงการคำนวณทางคณิตศาสตร์หรือการวัดปรากฏการณ์ บริการ และสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้หรือสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นอื่นๆ ที่ไม่เข้าข่ายคำนี้ในบริบทเชิงข้อเท็จจริงอื่นใด
ในประเทศจีน อนุพันธ์ถือเป็นปรากฏการณ์ใหม่สำหรับประเทศ แต่เศรษฐกิจที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของประเทศและการบูรณาการที่แข็งแกร่งในตลาดการเงินและการเงินโลก รวมถึงมรดกจากฮ่องกง ทำให้จีนพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญในสาขานี้
“จีนประกาศใช้กฎหมายว่าด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตราสารอนุพันธ์ในปี 2565 เพื่อแก้ไขข้อจำกัดและข้อบกพร่องในเอกสารทางกฎหมายปัจจุบันเกี่ยวกับหลักทรัพย์โดยทั่วไปและตราสารอนุพันธ์โดยเฉพาะ” ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ กล่าว
ในเวียดนาม ตามกฎระเบียบระบุว่า "หลักทรัพย์อนุพันธ์เป็นตราสารทางการเงินในรูปแบบของสัญญาต่างๆ รวมถึงสัญญาออปชั่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งยืนยันสิทธิและภาระผูกพันของคู่สัญญาในการชำระเงินและโอนสินทรัพย์อ้างอิงจำนวนหนึ่งในราคาที่กำหนดภายในระยะเวลาหนึ่งหรือในวันที่กำหนดในอนาคต"
กฎหมายปัจจุบันของเวียดนามระบุหลักทรัพย์อนุพันธ์เพียง 3 ประเภท ได้แก่ สัญญาออปชั่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
“คำจำกัดความของหลักทรัพย์อนุพันธ์ในปัจจุบันค่อนข้างเรียบง่าย และไม่ได้ขจัดปัจจัยเสี่ยงของตลาดหลักทรัพย์อนุพันธ์ออกไป เมื่อมูลค่าของหลักทรัพย์อนุพันธ์ผันผวน และตลาดเองก็ผันผวนทุกชั่วโมง” – ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ กล่าวประเมิน
ในแง่ของเนื้อหาการกำกับดูแล กฎหมายเวียดนามปัจจุบันไม่สามารถสร้างรากฐานสำหรับการพัฒนาตลาดอนุพันธ์ได้
“กฎหมายหลักทรัพย์ พ.ศ. 2562 กำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม โดยกล่าวถึงหลักทรัพย์อนุพันธ์เพียง 11 กรณี และตลาดหลักทรัพย์อนุพันธ์เพียง 1 กรณี แทบไม่มีบทบัญญัติเฉพาะใดๆ ในกฎหมายหลักทรัพย์ พ.ศ. 2562 ที่สามารถกำหนดกฎเกณฑ์เฉพาะสำหรับหลักทรัพย์อนุพันธ์ ไม่ว่าจะเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ออปชัน หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า” ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮอง ฮันห์ กล่าว
ตามที่ศาสตราจารย์ ดร. เล ฮ่อง ฮันห์ กล่าว ในบริบทของการโลกาภิวัตน์ทางการค้าและการโลกาภิวัตน์ของบริการทางการเงินและการธนาคาร แนวโน้มการพัฒนาของตลาดอนุพันธ์นั้นไม่อาจต้านทานได้
สำหรับเวียดนาม การประเมินเบื้องต้นเกี่ยวกับขอบเขตของการควบคุมกฎหมายของเวียดนามเกี่ยวกับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์เมื่อเปรียบเทียบกับบางประเทศ แสดงให้เห็นว่าเวียดนามยังล้าหลัง เกินไป
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)