เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้ใกล้ภาวะถดถอยอย่างที่กลัวกัน

กว่าหนึ่งปีหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่หลายคนกังวลก็ยังไม่เกิดขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์ ที่ วอลล์สตรีทเจอร์นัล สำรวจในเดือนเมษายน คาดการณ์ว่ามีโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วง 12 เดือนข้างหน้ามากกว่า 50% การคาดการณ์เดียวกันนี้เคยเกิดขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565 และดูเหมือนว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะยังไม่ใกล้เข้ามาอีก

ในทางกลับกัน ธุรกิจต่างๆ กำลังจ้างงาน ผู้บริโภคกำลังจับจ่ายใช้สอย ตลาดหุ้นกำลังฟื้นตัว และตลาดที่อยู่อาศัยกำลังทรงตัว หลักฐานล่าสุดชี้ให้เห็นว่าความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ

สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (National Bureau of Economic Research) ซึ่งเป็นองค์กรวิจัยที่ทำหน้าที่ประเมินภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเป็นทางการ ได้วิเคราะห์ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่หลากหลาย เพื่อช่วยพิจารณาว่าเศรษฐกิจกำลังอยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่ โดยส่วนใหญ่แล้วข้อมูลเหล่านั้นดูเหมือนจะมีเสถียรภาพ

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะทำให้ราคาและเศรษฐกิจชะลอตัวลงในระยะยาว จนนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปลายปีนี้ แต่ข้อมูลล่าสุดยังคงร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ จัสติน วูลเฟอร์ส ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์และนโยบายสาธารณะแห่งมหาวิทยาลัยมิชิแกน กล่าวว่า "ผมไม่คิดว่าจะมีโอกาสที่เราจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย"

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอเมริกายังไม่มาถึง — คนงานกำลังทำงานกับยอดอาคาร รัฐสภา สหรัฐฯ ในระยะไกลในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ภาพ: *รอยเตอร์*

จนถึงตอนนี้ ชาวอเมริกันกำลังทุ่มเงินไปกับกิจกรรมต่างๆ ที่พลาดไปในช่วงล็อกดาวน์ เช่น การท่องเที่ยว คอนเสิร์ต และการรับประทานอาหารนอกบ้าน ธุรกิจต่างๆ กำลังจ้างงานเพื่อตอบสนองความต้องการที่สะสมไว้ นโยบายต่างๆ ที่ออกแบบมาเพื่อรับมือกับโควิด-19 เช่น อัตราดอกเบี้ยต่ำและเงินช่วยเหลือทางการเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ ได้ทำให้ผู้บริโภคและธุรกิจมีเงินจำนวนมากและหนี้ราคาถูก ซึ่งเป็นแรงกระตุ้นให้เกิดการใช้จ่าย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้ชาวอเมริกันมีเงินไหลเข้ากระเป๋ามากขึ้น กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 339,000 คนในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่ "น่าประหลาดใจ" เมื่อเทียบกับสองเดือนก่อนหน้าและที่คาดการณ์ไว้

ตลาดแรงงานโดยรวมมีตำแหน่งงานว่าง 10.1 ล้านตำแหน่งในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจาก 9.7 ล้านตำแหน่งในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าชาวอเมริกัน 5.7 ล้านคนที่ตกงานในเดือนนั้นอย่างมาก ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานแรงงานยังคงผลักดันให้ค่าจ้างสูงขึ้น รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 4.3% ในเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับปีก่อน

คอร์ตนีย์ เวคฟิลด์-สมิธ เป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับประโยชน์จากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ สตรีวัย 33 ปีผู้นี้กล่าวว่าเธอได้รับการเลื่อนตำแหน่งเมื่อปีที่แล้วไปยังบริษัทสาธารณูปโภคด้านน้ำประปาในรัฐนิวเจอร์ซีย์ ในบทบาทใหม่นี้ เธอได้รับค่าจ้างมากกว่า 25 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง ซึ่งสูงกว่างานพาร์ทไทม์ก่อนหน้านี้ในช่วงการระบาดใหญ่ ซึ่งจ่ายค่าจ้างระหว่าง 11 ถึง 17 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง

เงินเดือนและสวัสดิการที่สูงขึ้น รวมถึงสิทธิลาคลอด ทำให้เธอดูแลลูกคนแรกได้ง่ายขึ้น “พูดตรงๆ เลย ฉันไม่คิดว่าจะมีเงินเลี้ยงลูกได้” เธอกล่าว

คาดว่าตลาดงานจะยังคงตึงตัว เนื่องจากอดีตคนงานหลายล้านคนที่ใกล้จะเกษียณได้ลาออกจากงานนับตั้งแต่การระบาดเริ่มต้นขึ้น ชาวอเมริกันอายุ 16 ปีขึ้นไปที่มีงานทำหรือกำลังมองหางานอยู่ที่ 62.6%

ชาวอเมริกันมีเงินออมส่วนเกินประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าปกติที่พวกเขาจะออมได้หากไม่มีโควิด-19 ตามรายงานของธนาคารกลางซานฟรานซิสโกประจำเดือนพฤษภาคม เงินออมนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถใช้จ่ายในช่วงวันหยุดฤดูร้อนและคอนเสิร์ตได้ และบริษัทต่างๆ ก็สามารถขึ้นราคาได้อย่างง่ายดาย

บ็อบ จอร์แดน ซีอีโอของสายการบินเซาท์เวสต์ แอร์ไลน์ส คาดการณ์ว่าความต้องการเดินทางทางอากาศจะยังคงแข็งแกร่งในอีกสองถึงสามเดือนข้างหน้า อเมริกัน แอร์ไลน์ส ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสปัจจุบัน สำนักงานความปลอดภัยด้านการขนส่ง (TSA) ระบุว่าจำนวนผู้โดยสารที่เดินทางผ่านสนามบินในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปี 2562

เบรตต์ เคลเลอร์ ซีอีโอของเว็บไซต์ท่องเที่ยว Priceline ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Booking Holdings กล่าวว่าเขารู้สึกประหลาดใจกับความต้องการเดินทางที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าราคาตั๋วเครื่องบินและค่าโรงแรมจะสูงขึ้นก็ตาม ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงฤดูร้อนนี้ ตั๋วเครื่องบินไป-กลับจากชายฝั่งตะวันออกไปยังเมืองบอยซี รัฐไอดาโฮ มีราคาสูงถึง 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบสองเท่าของราคาเมื่อไม่กี่ปีก่อน

กิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อไม่ได้ชะลอตัวลงมากเท่าที่เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ไว้ นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากใกล้ศูนย์เป็น 5% ถึง 5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 16 ปี

โดยทั่วไปแล้ว ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจเป็นอันดับแรก เช่น หุ้นและที่อยู่อาศัย ยกตัวอย่างเช่น ดัชนี S&P 500 ลดลงประมาณ 25% ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม 2564 ถึงเดือนตุลาคม 2565 ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่หลังจากนั้น ต้นทุนการกู้ยืมก็ฟื้นตัวขึ้นประมาณ 20% ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะไม่เกิดขึ้นหากเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย

ยอดขายบ้านลดลงอย่างรวดเร็วในปีที่แล้ว แต่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2566 ปัญหาบ้านขาดแคลนทำให้ราคาบ้านพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทก่อสร้างและอุตสาหกรรมมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 25,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย 17,000 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วง 12 เดือนก่อนหน้า บริษัทเหล่านี้มีความมั่นใจมากขึ้น เนื่องจากปัญหาบ้านขาดแคลนช่วยกระตุ้นความต้องการก่อสร้างใหม่

สัญญาณการฟื้นตัวเหล่านี้บ่งชี้ว่าเฟดอาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 5% ไปสู่เป้าหมายที่ 2% สัปดาห์ที่แล้ว เจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนนี้ แต่ด้วยรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง การรณรงค์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจยังไม่สิ้นสุด

“การตัดสินใจของเราที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในการประชุมครั้งต่อไปไม่ควรตีความว่าเราไปถึงจุดสูงสุดของรอบแล้ว” นายฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยเรียกการหยุดชะงักของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้เป็นโอกาสในการทบทวนข้อมูลก่อนที่จะตัดสินใจใช้นโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพิ่มเติมในระยะใกล้

ยังคงมีสัญญาณบางอย่างที่บ่งชี้ว่าอัตราที่สูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบ ธุรกิจต่างๆ ชะลอการลงทุนในไตรมาสแรก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์ จำนวนชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ในเดือนที่แล้วลดลงเหลือ 34.3 ชั่วโมง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2563 สะท้อนให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ กำลังลดชั่วโมงทำงานแทนที่จะเลิกจ้างพนักงาน

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% ในเดือนพฤษภาคม จาก 3.4% ในเดือนเมษายน ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศก็สูญเสียตำแหน่งงานไป 9,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว นักเศรษฐศาสตร์และซีอีโอหลายคนยังคงเชื่อว่าผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเพียงเรื่องของเวลา เพราะมีความล่าช้าอยู่บ้าง เมื่อเป็นเช่นนั้น เศรษฐกิจจะสูญเสียความมีชีวิตชีวาไปมาก

ฟีนอัน ( ตาม WSJ )

ลิงค์ที่มา