เอเวอร์แกรนด์อาจเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ในจีน

การยื่นฟ้องล้มละลายของ Evergrande ในสหรัฐฯ ถือเป็นการเตือนถึงโมเดลที่ช่วยให้จีนเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา

China Evergrande Group ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในสหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม บริษัทเคยเป็นหนึ่งในบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดแห่งหนึ่งของจีน โดยกู้ยืมเงินอย่างแข็งขันเพื่อขยายธุรกิจในขณะที่ เศรษฐกิจ ภายในประเทศเฟื่องฟู ความต้องการที่อยู่อาศัยมีมากจนผู้พัฒนาโครงการมักขายอพาร์ตเมนต์ล่วงหน้าก่อนที่การก่อสร้างจะเสร็จสิ้นด้วยซ้ำ

อย่างไรก็ตาม เมื่อ 2 ปีก่อน รัฐบาล จีนได้เปลี่ยนนโยบาย ทำให้บริษัทอสังหาริมทรัพย์ต้องประสบปัญหา ขณะเดียวกัน Evergrande ก็ตกต่ำลงเช่นกัน นโยบายสามเส้นแดงถูกนำมาใช้เพื่อควบคุมฟองสบู่หนี้ ทำให้ราคาบ้านปรับตัวสูงขึ้นช้าลง อย่างไรก็ตาม นโยบายดังกล่าวยังทำให้บริษัทอสังหาริมทรัพย์ต้องสูญเสียแหล่งเงินทุนหลักอีกด้วย

Evergrande ซึ่งมีหนี้สินมากกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์ ไม่สามารถระดมเงินได้ทันเวลาเพื่อชำระหนี้ การผิดนัดชำระหนี้ในเดือนธันวาคม 2021 ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ตามมาด้วยการผิดนัดชำระหนี้เป็นระลอก โดยมี Kasia, Fantasia และ Shimao Group ส่งผลให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยักษ์ใหญ่ของจีนยังคงสั่นคลอน โครงการหลายสิบโครงการหยุดชะงัก ทำให้ผู้ซื้อจำนวนมากไม่มีที่อยู่อาศัยและต้องแบกรับภาระจำนองมหาศาล

ด้านนอกสำนักงานใหญ่เอเวอร์แกรนด์ในกวางตุ้ง (จีน) ภาพ: AP

ต่อไปนี้ สิ่งที่จะเกิดขึ้นในขณะที่ Evergrande พยายามปรับโครงสร้างหนี้ต่างประเทศมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์จะส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อระบบการเงินของจีน Evergrande ยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายภายใต้มาตรา 15 ของประมวลกฎหมายล้มละลายของสหรัฐฯ

การดำเนินการดังกล่าวจะทำให้บริษัทต่างชาติสามารถใช้กฎหมายการล้มละลายของสหรัฐฯ เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ได้ กระบวนการนี้จะใช้เวลาพอสมควร เนื่องจาก Evergrande มีหนี้ต่างประเทศมูลค่า 19,000 ล้านดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม Evergrande จะประชุมกับเจ้าหนี้เพื่อโน้มน้าวให้เจ้าหนี้ตกลงตามแผนการปรับโครงสร้างหนี้

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า วิกฤตสภาพคล่องของเอเวอร์แกรนด์เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของวิกฤตที่ร้ายแรงยิ่งขึ้นในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีน โดยทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่ล้นเกินต่อระบบการเงินซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจที่ไม่มั่นคงอยู่แล้วซึ่งอ่อนแออยู่แล้วจากอุปสงค์ในและต่างประเทศที่อ่อนแอ กิจกรรมโรงงานที่ซบเซา และการว่างงานของเยาวชนที่สูงไม่มั่นคง

ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ของจีนหลายรายผิดนัดชำระหนี้ในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยดิ้นรนเพื่อระดมเงินสด และความต้องการที่อยู่อาศัยก็ลดลง นักลงทุนทั่วโลก จึงกำลังจับตาดู Country Garden อีกหนึ่งยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์ของจีนด้วยความระมัดระวัง

บริษัทซึ่งมีพนักงานประมาณ 300,000 คน ผิดนัดชำระดอกเบี้ยพันธบัตร 2 ชุด และกำลังพิจารณา “ทางเลือกในการจัดการหนี้ต่างๆ” เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มูดีส์ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Country Garden โดยระบุว่าหนี้ของบริษัทมีความเสี่ยงสูง

อสังหาริมทรัพย์ถือเป็นภาคส่วนที่สำคัญต่อเศรษฐกิจจีน โดยคิดเป็นร้อยละ 30 ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศ ทรัพย์สินของครัวเรือนในเมืองมากกว่าสองในสามถูกผูกติดอยู่กับอสังหาริมทรัพย์

อย่างไรก็ตาม การดำเนินนโยบาย Zero Covid เป็นเวลาเกือบ 3 ปีได้ทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนลดลง ผู้บริโภคยังลังเลที่จะซื้อบ้านใหม่เนื่องจากอัตราการว่างงานที่สูงและราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง

หลังจากที่เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวขึ้นเมื่อช่วงต้นปีนี้ กิจกรรมทางเศรษฐกิจของจีนก็เริ่มชะลอตัวลง โดยราคาสินค้าอุปโภคบริโภคลดลงในเดือนที่แล้วเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี อัตราการว่างงานในกลุ่มเยาวชนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ยอดขายปลีก ความต้องการส่งออก และการผลิตในโรงงานต่างก็ลดลง

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ปักกิ่งไม่น่าจะให้ความช่วยเหลือบริษัทอสังหาริมทรัพย์ จนถึงขณะนี้ ปักกิ่งได้ดำเนินการเพียงเพื่อสนับสนุนความต้องการที่อยู่อาศัยและปลดล็อกเงินทุนสำหรับบริษัทต่างๆ เพื่อกู้ยืมเงินเท่านั้น ยุคของการใช้เงินงบประมาณเพื่อให้ความช่วยเหลือภาคอุตสาหกรรมอาจสิ้นสุดลงแล้ว

“ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนเปรียบเสมือนหลุมดำ บริษัทอสังหาริมทรัพย์จำนวนมากถูกดึงเข้ามาหลังจากปัญหาเอเวอร์แกรนด์เมื่อสองปีก่อน รัฐบาลยังไม่มีมาตรการที่เข้มแข็งใดๆ เนื่องจากหลุมดำมีขนาดใหญ่เกินกว่าจะอุดได้” ซีอีโอของ Winner Zone Asset Management กล่าวกับ รอยเตอร์

ฮาทู (ตามรายงานของ CNN, Reuters)

ลิงค์ที่มา