อะไรที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) รู้สึกไม่สบายใจ

อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ ส่งผลให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีความเป็นไปได้ที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในฤดูร้อน

ยูโรโซนแทบจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ได้เมื่อปลายปีที่แล้ว แต่การเติบโตที่ต่ำหรือไม่มีการเติบโตเลยติดต่อกันหลายไตรมาส ทำให้เกิดความกังวลว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงจะขัดขวางการฟื้นตัวที่เกิดขึ้นใหม่ใน กลุ่มเศรษฐกิจ ยูโรโซน 20

ภาวะเงินเฟ้อเรื้อรัง

ข้อมูลเบื้องต้นที่ยูโรสแตทเผยแพร่เมื่อวันที่ 1 มีนาคม แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนลดลงเหลือ 2.6% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 2.8% ในเดือนมกราคม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 2.5%

ภาพพื้นฐานยังแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีสัญญาณการฟื้นตัว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งตัดองค์ประกอบที่มีความผันผวนออกไป เช่น อาหาร แอลกอฮอล์ ยาสูบ และพลังงาน ลดลงมาอยู่ที่ 3.1% จาก 3.3% ในเดือนมกราคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.9%

สำนักงานสถิติแห่งสหภาพยุโรป (EU) ระบุว่า อัตราเงินเฟ้อของอาหาร แอลกอฮอล์ และยาสูบ สูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 4% ส่วนราคาพลังงานซึ่งพุ่งสูงขึ้นในปีที่แล้วเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนยังคงดำเนินต่อไป ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราเงินฝืดลดลงจาก -6.1% เหลือ -3.7%

“เรื่องนี้ยังคงเป็นเรื่องของราคาพลังงานเป็นส่วนใหญ่” คาร์สเทน เบรซกี้ นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคาร ING ของเนเธอร์แลนด์ กล่าวถึงการลดลงของราคาพลังงานเมื่อเทียบเป็นรายปี “สิ่งที่เราเห็นในแง่ของอัตราเงินเฟ้อรายปีคือราคาน้ำมัน ก๊าซ และไฟฟ้าที่ลดลง”

โลก - อะไรที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) รู้สึกไม่สบายใจ — คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงชะลอตัวลง เนื่องจากราคาพลังงานลดลงอย่างมากจากระดับในปี 2565 ภาพ: PBS News

นักลงทุนกำลังมองหาเบาะแสว่า ECB จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด แต่ข้อมูลดังกล่าวจะช่วยสนับสนุนมุมมองของเจ้าหน้าที่ ECB ที่ว่ายังเร็วเกินไปที่จะเริ่มหารือเกี่ยวกับประเด็นดังกล่าว

เจ้าหน้าที่ ECB หลายคนยืนยันว่าจำเป็นต้องสรุปการเจรจาเรื่องค่าจ้างให้เสร็จสิ้นภายในฤดูใบไม้ผลิ ก่อนที่จะมีภาพรวมที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในสหภาพยุโรป โรเบิร์ต โฮลซ์มันน์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติออสเตรีย ให้สัมภาษณ์กับ Politico EU ในสัปดาห์นี้ว่าจะไม่มีการหารือเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนมิถุนายน

การเติบโตของราคาบริการ ซึ่งเป็นส่วนที่แรงกดดันด้านค่าจ้างเห็นได้ชัดที่สุด ลดลงเหลือ 3.9% ซึ่งยืนยันข้อมูลก่อนหน้านี้จากประเทศสมาชิกที่ใหญ่ที่สุดบางประเทศของภูมิภาค

Pepijn Bergsen นักวิเคราะห์นโยบายมหภาคของสหภาพยุโรปจาก Medley Advisors กล่าวบนเว็บไซต์ X/Twitter ว่า "ราคาบริการที่หยุดนิ่ง ซึ่งปัจจุบันเป็นสาเหตุของเงินเฟ้อถึงครึ่งหนึ่ง จะทำให้ ECB รู้สึกไม่สบายใจ"

ต้นทุนการกู้ยืมที่แพง

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะยังคงอยู่ต่อไปถึงปี 2567 การเจรจาเรื่องค่าจ้างและผลกระทบต่อราคาก็เป็นปัจจัยสำคัญเช่นกัน เนื่องจากแรงงานพยายามฟื้นคืนอำนาจซื้อที่สูญเสียไปหลังจากสองปีที่ค่าจ้างไม่สามารถรักษาระดับให้ทันกับราคา

ผู้กำหนดนโยบายระดับสูงของยุโรปได้ให้ความสำคัญกับการเติบโตของค่าจ้าง โดยหวังว่าการเติบโตของค่าจ้างจะอยู่ในระดับปานกลาง และมีหลักฐานว่าบริษัทต่างๆ กำลังดูดซับต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นเป็นอัตรากำไร แทนที่จะส่งต่อไปยังผู้บริโภค

ธนาคารกลางยุโรปคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 2.7% ในปี 2567 และจะกลับมาสู่เป้าหมายในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยุโรประบุว่ามีแนวโน้มที่จะปรับลดการคาดการณ์ดังกล่าวในการประชุมนโยบายในสัปดาห์หน้า นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ ECB ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าพวกเขาอาจบรรลุเป้าหมายได้เร็วที่สุดในช่วงกลางปี

โลก - อะไรที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่สบายใจ (รูปที่ 2) — ลูกค้าซื้อของที่ร้านขนม Sicilia Mazzone ในเมืองกาตาเนีย ประเทศอิตาลี เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2024 อัตราเงินเฟ้อในอิตาลีลดลงต่ำกว่า 1% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ภาพ: Getty Images

ข้อมูลการจ้างงานของยูโรโซนที่เผยแพร่ในเวลาเดียวกันแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง อัตราการว่างงานที่ปรับตามฤดูกาลลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.4% ในเดือนมกราคม ลดลงจาก 6.5% ในเดือนธันวาคม และ 6.6% เมื่อปีที่แล้ว

แม้ว่าตลาดงานจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ แต่เศรษฐกิจยังคงซบเซาตั้งแต่ ECB เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2565

ข้อมูลการสำรวจของ S&P Global เมื่อวันที่ 1 มีนาคม แสดงให้เห็นว่าภาคการผลิตของยูโรโซนยังคงหดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ แม้ว่าดัชนีหลักจะแสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้แตะระดับต่ำสุดเมื่อปลายปีที่แล้ว ก็ตาม

มินห์ ดึ๊ก (ตามรายงานของ Politico EU, CNBC)

แหล่งที่มา