ทองคำแท่งสำหรับขายในกลันตัน มาเลเซีย ภาพถ่ายไฟล์
การที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้นดูเหมือนจะอธิบายได้ชัดเจนที่สุด โดยพิจารณาจากสภาพแวดล้อม ทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่ยากลำบากและแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่มืดมน โลหะมีค่าชนิดนี้เป็นที่รู้จักในชื่อ “ที่หลบภัยปลอดภัย” และโดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนหลายคนมองว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ซึ่งนักลงทุนหลายคนมองว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้
แต่ยังไม่หมดเพียงเท่านี้ ลองพิจารณาดูดีๆ แล้วคุณจะพบว่าเหตุใดราคาทองคำจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน?
ราคาทองคำแท่งเริ่มพุ่งสูงขึ้นในช่วงต้นเดือนมีนาคม หลังจากราคาค่อนข้างทรงตัวมาเป็นเวลาหลายเดือน และตั้งแต่นั้นมาราคาทองคำก็พุ่งสูงขึ้น 14% ทำลายสถิติรายวันติดต่อกันหลายเดือน แต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสูงมาเป็นเวลาหลายเดือนหรือหลายปี และแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็ดูคลุมเครือมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แล้วอะไรทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเช่นนี้?
ผู้บริหารและนักวิเคราะห์ที่มีประสบการณ์ให้คำตอบที่แตกต่างกันมากสำหรับคำถามที่ว่าใครหรืออะไรที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์: ธนาคารกลางกังวลเกี่ยวกับบทบาทของดอลลาร์ในฐานะอาวุธ ทางเศรษฐกิจ หรือไม่? กองทุนต่างๆ กำลังเดิมพันหรือไม่ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้? กองทัพผู้ซื้อขายอัลกอริทึมสนใจทองคำเพียงเพราะราคากำลังพุ่งสูงขึ้นหรือไม่? เงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและความกลัวต่อการลงจอดอย่างรุนแรงหรือไม่? สกุลเงินกำลังอ่อนค่าลงหรือไม่? การเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่กำลังจะมีขึ้นหรือไม่? หรือเป็นการรวมกันของสาเหตุทั้งหมดข้างต้น?
ความลึกลับนี้กระตุ้นให้ผู้ที่ทำงานในวงการศึกษาค้นคว้าระบบการซื้อขายระดับโลกขนาดใหญ่ซึ่งครอบคลุมกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนและการซื้อขายล่วงหน้าที่มีอยู่แล้ว ตั้งแต่เมืองนิวยอร์ก เซี่ยงไฮ้ ไปจนถึงศูนย์กลางการซื้อขายนอกตลาดขนาดยักษ์ในลอนดอน ควบคู่ไปกับเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายทั่วโลก ที่ขายทองคำแท่ง เหรียญ และเครื่องประดับให้กับทุกคนทุกที่
มันเป็นโลกที่คลุมเครือและซับซ้อนซึ่งในอดีตนั้นยากที่จะเปิดเผยได้ แต่หน่วยงานกำกับดูแลได้ทำงานมาหลายปีเพื่อเพิ่มความโปร่งใส เพิ่มการเข้าถึงข้อมูลที่ทำให้เห็นชัดเจนขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับความเข้มข้นของทองคำในคลังทรัพย์ที่เก่าแก่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก
ใครซื้อทองคำ?
ประการแรก คำตอบที่ง่ายๆ คือ ธนาคารกลาง รวมถึงสถาบันและผู้ซื้อขายรายใหญ่กำลังเตรียมที่จะเคลื่อนไหวเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย ผู้บริโภคชาวจีนกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนที่ลดลงจากสินทรัพย์อื่นและสกุลเงินที่ลดค่าลง บน Reddit นักสะสมทองคำต่างก็โม้เกี่ยวกับการสะสมแท่งทองคำและเหรียญทอง
แต่กลุ่มเหล่านี้ได้ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็นเวลาหลายเดือนหรือหลายปีในกรณีของธนาคารกลาง และไม่ชัดเจนว่าเหตุใดกลุ่มเหล่านี้จึงซื้อทองคำด้วยความกลัว ความโลภ หรือความตื่นเต้นมากขึ้น นักวิเคราะห์มีข้อมูลตลาดที่ดีขึ้นกว่าในอดีต แต่คำตอบสำหรับคำถามดังกล่าวนั้นคลุมเครือ นั่นคือทุกคนกำลังซื้อในเวลาเดียวกัน และไม่มีใครซื้อมากเป็นพิเศษ
เครื่องประดับทองคำจัดแสดงเพื่อขายที่ร้านค้าแห่งหนึ่งในรัฐแคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกา
เขาซื้อทองประเภทไหนกัน?
สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนแต่ก็สร้างความสับสนก็คือ นักลงทุนไม่ได้ซื้อกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ (ETF) ซึ่งเป็นหนึ่งในวิธีที่ง่ายที่สุดในการซื้อทองคำ แต่กระแสเงินไหลออกจาก ETF ทองคำอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากกำลังพลาดโอกาส หรือได้ทำกำไรจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น
Nate Geraci ประธานของ ETF Store กล่าวว่า "นี่เป็นปรากฏการณ์แปลกประหลาดที่สุดที่ฉันเคยพบเห็นในวงการ ETF สิ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษก็คือความต้องการทองคำมีมากในช่องทางอื่นๆ รวมถึงการซื้อของธนาคารกลางและการซื้อโดยตรงจากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนรายย่อย"
Citigroup อธิบายว่าการที่นักลงทุนระยะยาวที่ซื้อทองคำเมื่อหลายปีก่อนขายทำกำไรเป็นสาเหตุที่ทำให้กระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิของ ETF ลดลงอย่างมาก Joe Cavatoni ผู้ดูแลแพลตฟอร์ม ETF ที่ World Gold Council อธิบายว่าการขายสุทธิของกองทุนเหล่านี้อย่างแข็งแกร่งโดยไม่กดดันให้ราคาทองคำลดลงมากนักเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความต้องการทองคำแท่งที่กองทุนเหล่านี้ขายอย่างแข็งแกร่ง และธนาคารกลางจะเป็นผู้ซื้อตามปกติ
“มีนักลงทุนรายอื่น ๆ ที่ซื้อทองคำแท่ง ดังนั้นการขาย ETF จึงไม่มีผลกระทบต่อราคาทองคำ ลองเดาดูว่าราคาจะไปทางไหน: ตลาดซื้อขายนอกตลาดหรือธนาคารกลาง” Cavatoni กล่าวในการสัมภาษณ์
นักลงทุนซื้อทองคำได้ที่ไหน?
กิจกรรมการซื้อขายกำลังเริ่มคึกคักในตลาดซื้อขายล่วงหน้าและตลาดซื้อขายนอกตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อสถาบันต่างๆ เช่น ธนาคารกลาง ธนาคารเพื่อการลงทุน กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนความมั่งคั่งของรัฐ ต่างก็เข้ามาซื้อกันหมด นอกจากนี้ การซื้อขายออปชั่นทองคำก็เริ่มคึกคักขึ้นเช่นกัน และคาดว่าราคาทองคำแท่งอาจเพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากผู้ค้าออปชั่นต่างพากันซื้อเพื่อชดเชยความเสี่ยง
จำนวนสัญญาซื้อขายทองคำในตลาดฟิวเจอร์สนิวยอร์กกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้จัดการกองทุนกำลังคาดเดาว่าราคาจะสูงขึ้นในระยะยาว แต่ปริมาณการซื้อขายโดยรวมนั้นสูงกว่าจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่มาก ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนซื้อขายตามอัลกอริทึมกำลังเพิ่มขึ้น
ทำไมนักลงทุนจึงซื้อทองคำในเวลานี้?
นั่นคือคำถามใหญ่ ข้อบกพร่องที่เห็นได้ชัดในเรื่องราวในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมาคือ แม้ว่าคาดว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งจะเป็นผลดีต่อทองคำ แต่ผู้ลงทุนจำนวนมากกลับไม่เชื่อมั่นในจังหวะเวลาในการลดอัตราดอกเบี้ยเท่ากับเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
ความเป็นไปได้อย่างหนึ่งก็คือ นักลงทุนทองคำบางส่วนเลิกสนใจว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด และหันมาให้ความสำคัญกับแนวโน้มการที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างรุนแรงแทนโดยอิงจากข้อมูลล่าสุด และรีบเร่งซื้อทองคำแท่งเนื่องจากมีบทบาทเป็น “ที่หลบภัยปลอดภัย”
สิ่งนี้อาจอธิบายการเคลื่อนไหวที่แปลกประหลาดอีกอย่างหนึ่งในตลาดทองคำในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาได้ นั่นก็คือ ความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างราคาทองคำและอัตราดอกเบี้ยของเฟด
ส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในตลาดสดและสัญญาล่วงหน้าลอนดอนสามเดือน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวตามอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากต้นทุนในการจัดเก็บ การจัดหาเงินทุน และการประกันทองคำ ได้ลดลงมาอยู่ต่ำกว่าอัตราเงินทุนของเฟดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากราคาทองคำในตลาดสดพุ่งสูงขึ้น ซึ่งถือเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ยาก และในอดีต มักเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำหรือกำลังจะลดลงอย่างรวดเร็วเท่านั้น
การกลับตัวของค่าสเปรดดังกล่าวอาจเป็นสัญญาณว่านักลงทุนที่กังวลกำลังเพิ่มการซื้อทองคำแท่ง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความวุ่นวายที่อาจเกิดขึ้น
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)