ธุรกิจหลักทรัพย์ Techcom Securities (TCBS) ตกต่ำ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กิจกรรมทางธุรกิจของ Techcom Securities Corporation (TCBS) ขึ้นอยู่กับความคึกคักของตลาดพันธบัตรเป็นอย่างมาก การพัฒนาที่ร้อนแรงของตลาดพันธบัตรในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเป็นปัจจัยที่ช่วยให้ TCBS สามารถแข่งขันกับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีประวัติยาวนานได้ในขณะที่ภาคธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แทบไม่มีโอกาสเลย

นายเหงียน ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของ TCBS เปิดเผยเมื่อหลายปีก่อนว่า “ในช่วงแรก TCBS ล้าหลังบริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ ในภาคธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มากกว่าสิบปี และตอนนี้ก็ยังล้าหลังอยู่ โดยที่บริษัทเหล่านี้ยังคงกระโจนเข้าสู่ตลาดโดยไม่มีข้อได้เปรียบทางการแข่งขันใดๆ เพื่อไล่ตามคนอื่น เราจะเป็นผู้ตามไปตลอดชีวิต” เหตุการณ์นี้ทำให้ TCBS ต้องค้นหาตลาดเฉพาะที่บริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ ไม่เคยให้ความสนใจ

ตั้งแต่ปี 2016 เป็นต้นมา TCBS เป็นผู้นำในส่วนแบ่งการตลาดการซื้อขายพันธบัตรในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) มาโดยตลอด ธุรกิจตัวแทนรับประกันและออกหลักทรัพย์ยังทำให้บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้มีรายได้หลายร้อยหรือหลายพันล้านเหรียญสหรัฐทุกปี และมักคิดเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดในโครงสร้างรายได้จากการดำเนินงาน

วิกฤตพันธบัตร

หลังจากช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตอย่างรวดเร็ว ความยากลำบากเริ่มปรากฏให้เห็นหลังจากที่หน่วยงานจัดการเข้มงวดการออกพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรของบริษัทเอกชน พระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP ที่แก้ไขและเพิ่มเติมพระราชกฤษฎีกา 153/2020/ND-CP เกี่ยวกับการเสนอขายพันธบัตรเอกชน ซึ่งออกเมื่อวันที่ 16 กันยายน 2022 คาดว่าจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดพันธบัตร

สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ รายได้จากการให้คำปรึกษาการออกพันธบัตรมีความเสี่ยงที่จะหดตัวลงเนื่องจากนโยบายการบริหารจัดการที่เข้มงวดขึ้น แนวโน้มการเติบโตของรายได้จากการแจกจ่ายพันธบัตรของบริษัทจะยังไม่ชัดเจนหลังจากพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65

โดยรายได้จากการให้บริการด้านการรับประกันภัยและตัวแทนออกหลักทรัพย์ของ TCBS ในปี 2565 ลดลงเกือบ 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยปี 2565 ถือเป็นปีที่ยากลำบากสำหรับตลาดตราสารหนี้ โดยเฉพาะตราสารหนี้ของบริษัทเอกชน เมื่อปีที่แล้ว รายได้จากกลุ่มธุรกิจนี้ของ TCBS ก็แสดงสัญญาณว่าจะชะลอตัวลงเช่นกัน

เพลงที่ใส่ไว้ในหนังสือรับรองการออกพันธบัตร tcbs business tut doc หลังจากความผันผวนของตลาด ภาพที่ 1

ในปี 2565 ตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ได้รับผลกระทบจากข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่ง โดยเฉพาะบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งมีพันธบัตรหมุนเวียนอยู่ในตลาดมูลค่าหลายหมื่นล้านดอง นอกจากนี้ กระทรวงและหน่วยงานต่างๆ ยังได้ออกคำเตือนหลายครั้ง ทำให้ผู้ลงทุนระมัดระวังและรอบคอบมากขึ้น

ตลาดหลักทรัพย์หลักแทบจะหยุดชะงักในไตรมาสที่ 3 และคาดว่าแนวโน้มจะยังคงมืดมนจนถึงปี 2023 บริษัทต่างๆ ไม่สามารถออกพันธบัตรได้เนื่องจากมีผู้ซื้อเพียงไม่กี่ราย ในทำนองเดียวกัน ตลาดรองก็คับคั่งเนื่องจากขาดความต้องการ มีการออกคำสั่งขายชุดหนึ่งในขณะที่ไม่มีผู้ซื้อ

องค์กรต่าง ๆ ขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่ารวมสูงอย่าง "มหาศาล" ทำให้การดำเนินการตามคำสั่งขายพันธบัตรเป็นเรื่องยาก กองทุนบางแห่งต้องขายสินทรัพย์ในราคาที่ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้มูลค่า NAV/CCQ ลดลง กองทุนพันธบัตรที่ใหญ่ที่สุดในตลาดอย่าง TCBF - Techcom Capital ไม่สามารถหลีกหนีวิกฤตได้เมื่อสินทรัพย์รวมลดลง 16% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเทียบเท่ากับมากกว่า 3,100 พันล้านดอง กองทุนอื่น ๆ บางแห่งบันทึกการลดลงของสินทรัพย์รวมสะสมตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมที่ 22 - 34% หรือมีการถอนสุทธิ 100 - 300 พันล้านดองต่อสัปดาห์

กำไรร่วงลง

กลุ่มธุรกิจปกติซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่สุดต่อโครงสร้างรายได้ได้รับผลกระทบ ทำให้ผลประกอบการของ TCBS ตกต่ำ ในปี 2565 กำไรก่อนหักภาษีของบริษัทหลักทรัพย์ลดลงเกือบ 20% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน เหลือ 3,058 พันล้านดอง คาดการณ์ว่าตัวเลขนี้จะยังคงลดลงอย่างรวดเร็วต่อไป เนื่องจาก TCBS ตั้งเป้ากำไรก่อนหักภาษีไว้เพียง 2,000 พันล้านดองในปี 2566 ซึ่งต่ำกว่าปีก่อนหน้าเกือบ 35% นอกจากนี้ คาดว่าเป้าหมายรายได้จากการดำเนินงานที่คาดไว้จะลดลง 11% เหลือ 4,654 พันล้านดอง

ตามรายงานทางการเงินครึ่งปีที่ผ่านการตรวจสอบประจำปี 2566 TCBS บันทึกรายได้จากการดำเนินงาน 2,015 พันล้านดองในช่วง 6 เดือนแรกของปี ลดลง 34% เมื่อเทียบเป็นรายปี หลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว กำไรก่อนหักภาษีของ TCBS ในช่วง 6 เดือนแรกของปีอยู่ที่เกือบ 1,000 พันล้านดอง ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และบรรลุแผนกำไรประจำปี 50%

เพลงที่ใส่ไว้ในหนังสือรับรองการออกพันธบัตร tcbs business tut doc หลังจากความผันผวนของตลาด ภาพที่ 2

สาเหตุที่ผลประกอบการของบริษัทลดลงตามรายงานของ TCBS ก็คือตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ในช่วง 6 เดือนแรกของปี รายได้จากการรับประกันภัยและการออกหลักทรัพย์ โดยเฉพาะตราสารหนี้ ลดลงอย่างรวดเร็วถึง 53% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน เหลือต่ำกว่า 450,000 ล้านดอง

ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 สินทรัพย์รวมของ TCBS อยู่ที่ 34,775 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 33 เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ซึ่งรวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 5,761 พันล้านดอง เงินกู้ 10,182.5 พันล้านดอง เป็นต้น นอกจากนี้ TCBS ยังมีพันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียนมูลค่า 12,750 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 คิดเป็นร้อยละ 36.6 ของโครงสร้างสินทรัพย์ ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากช่วงต้นปีและเพิ่มขึ้นร้อยละ 91.6 เมื่อเทียบกับช่วงสิ้นไตรมาสแรกของปี 2566

ในบริบทที่ธุรกิจตกต่ำอย่างเห็นได้ชัด เมื่อปลายปีที่แล้ว TCBS ต้องการระดมทุนมากกว่า 10,000 พันล้านดองจากธนาคารโดยไม่คาดคิดผ่านการเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัวจำนวน 105 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 95,600 ดอง วัตถุประสงค์ของการเสนอขายหุ้นครั้งนี้คือเพื่อรักษาสถานะของตนในพื้นที่หลักๆ รวมถึงหุ้น พันธบัตร การลงทุน และการจัดการสินทรัพย์

แหล่งที่มา