В феврале инфляция вернулась в США после роста мировых цен на бензин, что затруднило для Федеральной резервной системы снижение процентных ставок и вызвало сомнения относительно того, является ли сценарий «мягкой посадки» столь же многообещающим, как и прежде.
Рост цен на нефть возвращает инфляцию в США
Вопреки уверенности рынка в начале года, что базовая инфляция в США находится под контролем, данные, опубликованные Бюро статистики труда США 12 марта, показали трудности, с которыми сталкивается ФРС на последнем этапе своей битвы за стабилизацию цен. В феврале индекс потребительских цен США (ИПЦ) зафиксировал второй месяц подряд рост, увеличившись на 3,2% в годовом исчислении, что на 0,1 процентного пункта выше прогноза.
Хотя это значительно ниже пикового значения в 9,1% в 2022 году, 3,2% все еще далеки от целевого показателя ФРС в 2%. Между тем, расходы на энергоносители, которые способствовали значительному замедлению инфляции за последний год, снова растут.
Как правило, рост цен на нефть на $10 повышает мировую инфляцию примерно на 0,3 процентных пункта. Нефть марки WTI в феврале ненадолго достигла $80 за баррель, что на 13% больше, чем в начале года. В соответствии с мировыми ценами на сырую нефть, розничные цены на бензин в США выросли на 3,8% в прошлом месяце, что стало самым большим ростом среди корзины товаров, используемой для измерения ИПЦ.
Г-н Дуонг Дук Куанг, заместитель генерального директора Вьетнамской товарной биржи (MXV), сказал: «Рост на 2,3% в энергетической группе и на 0,4% в жилищной группе составили почти 65% от общего роста ИПЦ США в феврале. Ожидается, что эта тенденция сохранится и создаст серьезное препятствие для борьбы ФРС с инфляцией».
В своем краткосрочном энергетическом прогнозе за март Управление энергетической информации США (EIA) заявило, что во втором квартале мировой рынок сырой нефти будет испытывать дефицит около 870 000 баррелей в день. EIA прогнозирует, что цены на нефть марки WTI могут приблизиться к диапазону $85 за баррель. Учитывая тесную взаимосвязь между ценами на энергоносители и инфляцией, цикл снижения процентных ставок ФРС в этом году может преподнести немало сюрпризов.
Сроки снижения процентных ставок остаются загадкой.
В заключение двухдневного заседания 19-20 марта ФРС сохранила прогноз трех снижений ставок в этом году. Однако чиновники пересмотрели свои ожидания относительно снижения ставок в 2025 году. Теперь политики ожидают только трех снижений в следующем году, что меньше четырех, прогнозировавшихся в декабре.
Сила экономики США станет основой для решения ФРС замедлить процесс снижения процентных ставок. В частности, ФРС заявила, что рост экономики США в 2024 году составит 2,1%, что на 0,7 процентных пункта выше прогнозируемого.
Ранее рынок был очень оптимистичен в отношении того, что ФРС вскоре изменит свою политику в 2024 году, возможно, начиная с серии прогнозов банков уже в марте. Даже инвестиционный банк UBS, крупный банк из Швейцарии, заявил, что ФРС снизит процентные ставки на 275 базисных пунктов в этом году.
Оптимизм на рынке еще больше усилился на декабрьском заседании, когда ФРС впервые направила более «голубиный» сигнал, признав позитивную динамику инфляции и спрогнозировав снижение процентной ставки на 75 базисных пунктов в 2024 году.
Однако уверенность рынка пошатнулась из-за сильного влияния инфляции, которая неожиданно подскочила в январе. Это делает сроки снижения процентных ставок по-прежнему неизвестными, но почти наверняка ФРС изменит свою политику в конце этого года.
Таким образом, более чем годовая политика ужесточения денежно-кредитной политики ФРС постепенно подходит к концу. Путь поиска решения проблемы инфляции - повышение процентных ставок постепенно уступает место проблеме снижения процентных ставок - рост.
Является ли сценарий «мягкой посадки» ФРС все еще многообещающим?
Несмотря на то, что ФРС удерживала процентные ставки на высоком уровне более года, экономика США на удивление хорошо держалась в 2023 году. ВВП страны вырос на 3,3% в четвертом квартале 2023 года, что стало уверенным завершением года, в течение которого многие экономисты считали, что США впадут в рецессию.
На данный момент ФРС все еще успешно удерживает рост спроса, минимизируя ценовое давление. Однако, помимо позитивных факторов, для экономики номер 1 в мире все еще существуют риски.
«Инфляция издержек, вызванная ростом мировых цен на энергоносители, находится вне контроля ФРС. Хотя все еще существует 70%-ная вероятность того, что США продолжат избегать рецессии в этом году, продолжающееся промедление ФРС в изменении политики и попытках достичь своего целевого показателя инфляции может оказать давление на экономику в среднесрочной перспективе», — сказал Дуонг Дук Куанг.
Действительно, текущая экономическая картина США начала демонстрировать «размытые пятна», поскольку денежно-кредитная политика действительно начинает осознаваться. Потребительские расходы, на которые приходится две трети экономической активности США, начали 2024 год вялым, даже снизившись на 1,1% в первый месяц года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
На рынке труда уровень безработицы в США также подскочил до 3,9% в феврале после того, как три месяца подряд держался на уровне 3,7%. Более того, инфляционные риски остаются основным тормозом экономического роста США. Согласно недавнему опросу Morgan Stanley, борьба с инфляцией остается главной заботой потребителей в США, за исключением тех, чьи доходы превышают 150 000 долларов.
Экономика США может столкнуться с большим риском ослабления в этом году, поскольку история показала, что время, когда ФРС снижает процентные ставки, также является временем, когда США рискуют впасть в рецессию. Как и в 2000 и 2008 годах, экономика США пережила две крупные рецессии всего через 4–6 месяцев после того, как ФРС начала снижать процентные ставки.
По данным ВНА
Источник
Комментарий (0)