Денежный поток вступает в игру, корпоративные облигации становятся все более привлекательными

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перераспределять капитал в те каналы инвестирования, которые приносят более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перераспределять капитал в те каналы инвестирования, которые приносят более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

Новый выпуск будет более позитивным

В настоящее время общая непогашенная задолженность рынка корпоративных облигаций составляет около 1,16 млн. млрд. донгов, из которых непогашенная задолженность по индивидуальным облигациям составляет 1,03 млн. млрд. донгов, что эквивалентно 10% ВВП экономики , что все еще довольно скромно по сравнению с другими странами региона.

В недавнем отчете VCBS эта компания по работе с ценными бумагами оценила, что рынок корпоративных облигаций в ближайшее время постепенно станет более позитивным.

С точки зрения объема объем выкупа облигаций до погашения может сохраниться, однако наблюдается тенденция к снижению, поскольку процесс реструктуризации активно внедряется в период 2022–2024 гг.; в то же время объем новых выпусков постепенно становится более положительным.

В частности, стабильные процентные ставки по кредитам являются необходимым условием для рынка корпоративных облигаций. VCBS прогнозирует, что процентные ставки по депозитам будут стабильными и могут остаться стабильными в 2025 году благодаря таким факторам, как: Процентные ставки по депозитам в государственных банках останутся на текущем уровне для поддержки экономики; Небольшое повышательное давление может возникнуть в частных коммерческих банках, когда эта группа увеличит мобилизацию капитала для содействия росту кредитования, особенно для банков с менее гибкими структурами мобилизации капитала.

Прогнозируется, что средние ставки по кредитам останутся низкими и продолжат демонстрировать дифференциацию. Государственные банки продолжат снижать процентные ставки или объявлять о пакетах кредитной поддержки для определенных секторов бизнеса в соответствии с указаниями правительства и Государственного банка по поддержке экономики. Между тем, в группе частных банков ставки по кредитам могут немного увеличиться в случае повышения процентных ставок по депозитам и конкурентного давления на рост кредитования, особенно для небольших банков. Кроме того, предприятия со слабой кредитной историей могут по-прежнему испытывать трудности с доступом к кредитам и, возможно, даже будут вынуждены согласиться на более высокие процентные ставки. Некоторые предприятия сферы недвижимости могут подвергаться определенным сложным требованиям.

VCBS оценил, что в условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перенаправлять капитал в инвестиционные каналы, приносящие более высокую доходность. Это способствует поддержанию рынка корпоративных облигаций в условиях стабильного рынка облигаций и привлечению доверия и интереса инвесторов.

Однако VCBS отметил, что тенденция к росту цен на другие каналы активов (включая традиционные и нетрадиционные каналы) может снизить привлекательность рынка корпоративных облигаций для инвесторов.

Банки продолжают оставаться «локомотивом», сектор недвижимости восстанавливается

Помимо фактора низких процентных ставок по кредитам, сохраняющихся на низком уровне, создающих благоприятные условия для выпуска компаниями облигаций с меньшими издержками и реструктуризации капитала, объем эмиссии по-прежнему будет определяться банковскими облигациями. При прогнозе о том, что рост кредитования будет продолжать стимулироваться, а также в целях обеспечения ликвидности и удовлетворения потребностей в кредитах: Многим банкам, возможно, придется увеличить мобилизацию для балансировки ликвидности и обеспечения показателей финансовой безопасности. В частности, некоторые банки достигли порога LDR, что приводит к приоритету увеличения источников мобилизации для минимизации рисков ликвидности.

Между тем, компании, занимающиеся недвижимостью, также постепенно возвращают доверие инвесторов. Рынок недвижимости, по оценкам, прошел поворотный момент и начал входить в новый цикл роста с 2025 года, активно поддерживаемый новым правовым коридором, который начал вступать в силу и стимулировать предложение; психология покупателей жилья продолжает улучшаться как в отношении жилых, так и инвестиционных нужд, начиная принимать продукты с более высоким риском; многие компании преодолели фазу реструктуризации и возобновили реализацию и запуск проектов.

Ожидается, что сделки на рынке недвижимости в 2025 году будут более распространенными, поскольку денежные потоки начнут поступать как для жилых, так и для инвестиционных целей. Кредитоспособность и финансовый денежный поток некоторых предприятий в сфере недвижимости постепенно восстановятся после предыдущего периода стагнации. Однако VCBS также подчеркнул, что качество корпоративных облигаций будет различаться между предприятиями с хорошим юридическим статусом и предприятиями со слабой кредитной историей, которые все еще сталкиваются с трудностями на этапе развития земельного фонда.

Объем новых эмиссий также постепенно улучшился благодаря относительно высокой ликвидности на вторичном рынке частных облигаций, тем самым способствуя повышению ликвидности выпущенных облигаций. В то же время продукты кредитного рейтинга способствовали повышению осведомленности инвесторов о потенциальных рисках при инвестировании в корпоративные облигации, обеспечивая устойчивый рост рынка.

Со стороны спроса институциональные инвесторы по-прежнему будут доминировать на рынке корпоративных облигаций, особенно в форме частной эмиссии. Мелкие индивидуальные инвесторы будут склонны отдавать приоритет выбору публичных облигаций с эмитентами с кредитными рейтингами.

В настоящее время давление на погашение облигаций по-прежнему велико. Объем погашения корпоративных облигаций сосредоточен в последние 3 года 2025-2027.

Согласно Указу 08/2023/ND-CP, пролонгированные облигации могут быть продлены максимум на 2 года. Поэтому, если предприятие не сможет найти источник капитала для суммы облигаций с отсрочкой выплаты основного долга и процентов, давление может снова резко возрасти, особенно со второй половины 2025 года.

Однако VCBS также заявил, что за последние два года у предприятий было время постепенно справиться с проблемными облигационными лотами. Более того, процентные ставки по-прежнему могут поддерживаться на низком уровне, что создаст благоприятные условия для предприятий для реструктуризации долга или снижения давления на капитальные затраты.

Источник: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html