Давление на обменный курс увеличивается, возможности для снижения операционных процентных ставок сужаются

ANTD.VN - Прогнозы большинства организаций снизили ожидания очередного снижения процентной ставки в этом году из-за растущего давления на обменный курс.

В недавно опубликованном отчете под названием «Вьетнам на первый взгляд: свет в конце туннеля» исследовательская компания HSBC Global Research отменила свой предыдущий прогноз о снижении процентной ставки на 0,5%, сославшись на давление со стороны обменных курсов и инфляции.

Хотя инфляция в сентябре удерживалась на уровне 3,7%, ниже потолка в 4,5%, продолжающийся рост инфляции вызывает беспокойство, согласно HSBC. С одной стороны, цены на продукты питания выросли примерно на 3% в месячном исчислении в течение двух месяцев подряд, подтолкнув годовую инфляцию выше 10%.

Хотя HSBC не ожидает, что недавние события приведут к повышению средней инфляции выше установленного Государственным банком Вьетнама (SBV) потолка в 4,5%, эта ситуация, когда «беда никогда не приходит одна», несет в себе значительный риск повышения риска.

«Мы пересмотрели наши квартальные прогнозы инфляции и немного повысили наш средний прогноз инфляции до 3,4% (ранее: 3,2%) на 2023 год. Поэтому мы больше не ожидаем, что Государственный банк снизит процентные ставки в этом году.

«По нашему мнению, условия, которые ранее требовали дальнейшего снижения ставки на 50 базисных пунктов, больше не действуют: восстановление продолжается, а инфляция и валютное давление растут», — подчеркивают аналитики HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Возможности для снижения операционных процентных ставок становятся все более ограниченными

С учетом вышеизложенной оценки HSBC ожидает, что SBV сохранит процентную ставку на уровне 4,5% до конца 2024 года, если только не возникнут внешние потрясения.

С другой стороны, HSBC не ожидает, что то же самое повторится в октябре прошлого года, когда непрерывный рост обменного курса USD/VND заставил SBV повысить процентные ставки. Причина в том, что макроэкономические условия VND улучшились.

Например, профицит текущего счета Вьетнама почти вернулся к предыдущему пиковому значению в почти 5% ВВП благодаря сильному торговому профициту, крупным денежным переводам и растущим доходам от туризма .

Аналогичным образом, многие другие международные организации также с осторожностью относятся к прогнозированию снижения операционных процентных ставок. В отчете East Asia and Pacific Economic Update за октябрь 2023 года эксперты Всемирного банка (ВБ) оценили, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики считается целесообразным для экономического контекста Вьетнама. Однако дальнейшее снижение процентных ставок увеличит разницу в процентных ставках с мировыми рынками, что может оказать давление на обменные курсы.

На Вьетнамском социально-экономическом форуме 2023 года постоянный представитель Международного валютного фонда (МВФ) во Вьетнаме г-н Йохен Шмиттманн также рекомендовал Государственному банку Вьетнама тщательно рассмотреть возможность снижения процентных ставок, поскольку возможностей для этого почти не осталось.

По словам представителя МВФ, смягчение денежно-кредитной политики сыграло очень важную роль в стимулировании экономики в первой половине этого года, однако возможностей для дальнейшего смягчения осталось не так много.

Межбанковская процентная ставка Вьетнама близка к 0%, что намного ниже, чем в развитых экономиках. Поэтому эксперты МВФ считают, что если операционная процентная ставка продолжит снижаться, это окажет существенное влияние на обменный курс.

В отдельной заметке UOB сохранил свой прогноз по еще одному снижению процентной ставки в четвертом квартале, с дальнейшим снижением ставки рефинансирования на 100 базисных пунктов. Однако UOB заявил, что решение все еще может быть рассмотрено, поскольку центральный банк учитывает как риски роста, так и риски инфляции.

По словам экспертов UOB, инфляция росла в последние месяцы, и существует риск того, что давление на потребительские цены может усилиться в ближайшем будущем из-за недавнего роста цен на продукты питания и энергоносители, поскольку основные производители нефти сокращают добычу, продолжающегося конфликта между Россией и Украиной и изменений климата/погоды. UOB сохраняет свой прогноз инфляции ИПЦ для Вьетнама на уровне 3,9% на 2023 год.

«Таким образом, наш прогноз относительно дальнейшего снижения процентных ставок SBV в четвертом квартале 2023 года по-прежнему обусловлен неопределенными факторами», — прогнозирует банк.

Ссылка на источник