미국은 일시적으로 채무 불이행 위험에서 벗어났지만, 정부 지출을 제한하도록 강제하는 조항은 미국 경제를 경기 침체에 더 가깝게 만들 수 있습니다.
5월 27일, 조 바이든 미국 대통령과 케빈 매카시 미국 하원의장 공화당은 국가부채 한도를 인상하는 예비 합의에 도달했으며, 이로써 6월 초 국가가 채무 불이행에 빠지는 것을 피할 수 있게 되었습니다.
앞으로 며칠 안에 미국 의회의 승인을 받아야 하는 이 예비 합의안은 미국이 채무 불이행으로 인한 재정 파탄이라는 최악의 시나리오를 피하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 블룸버그 에 따르면, 이 합의안은 세계 최대 경제 대국인 미국을 경기 침체에 더욱 근접하게 만들 것입니다.
합의된 내용 중 하나는 정부가 향후 2년간 지출을 제한해야 한다는 것입니다. 이는 고금리와 신용 접근성 저하로 어려움을 겪고 있는 미국 경제에 새로운 도전이 될 것입니다.
최근 분기에는 주택 건설 둔화와 같은 어려움 속에서도 정부 지출이 성장을 뒷받침해 왔기 때문에, 부채 한도 합의는 이러한 모멘텀을 약화시킬 수 있습니다. 합의가 이루어지기 2주 전, 블룸버그 가 실시한 설문조사에 따르면 경제학자들은 내년 경기 침체 가능성을 65%로 예상했습니다.
미국인들이 뉴욕의 한 슈퍼마켓에서 쇼핑을 하고 있다. 사진: 블룸버그
미국 연방준비제도(Fed)에게 정부의 지출 억제는 성장 전망을 평가하고 금리를 조정할 때 고려해야 할 새로운 요소가 될 것입니다. 지난주 말까지만 해도 시장은 연준이 다음 달 월중 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상했습니다. 그 후 7월에 금리를 0.25%포인트(0.25%) 인상할 가능성이 있습니다.
KPMG의 수석 이코노미스트 다이앤 스웡크는 "통화 정책이 이미 긴축되고 있는 상황에서 이번 합의는 재정 긴축을 조금 더 강화하는 것을 의미합니다. 이는 시너지 효과를 가져올 것입니다."라고 말했습니다.
미국 주식 선물은 오늘 아침도 여전히 상승세를 보이고 있습니다. S&P 500 선물은 0.4% 상승했습니다. 채권 거래는 오늘 마감되었습니다. 그러나 선물 시장에서는 10년 만기 미국 국채 수익률이 소폭 상승하여 4.46%를 기록했습니다.
지출 한도는 10월 1일에 시작되는 새 회계연도부터 적용될 것으로 예상됩니다. 그러나 그 전에 코로나19 지원금 감소나 학자금 대출 감소와 같이 GDP 수치에 반영될 가능성이 낮은 작은 영향이 나타날 가능성이 높습니다.
그럼에도 불구하고, 차기 회계연도 지출 감축은 미국 경제가 위축되고 있는 시기에 시행될 수 있습니다. 블룸버그 조사에 따르면, 경제학자들은 3분기와 4분기 GDP가 각각 0.5% 감소할 것으로 예상합니다.
JP모건 체이스의 수석 경제학자인 마이클 페롤리는 "미국 경제가 둔화되면 재정 지출을 줄이는 것이 GDP와 고용 시장에 더 큰 영향을 미칠 것"이라고 말했습니다.
미국 경제가 둔화됨에 따라 재정 정책은 통화 정책을 뒷받침하여 인플레이션을 억제할 수 있습니다. 최신 보고서에 따르면, 미국의 인플레이션은 여전히 연준의 목표치인 2%를 크게 상회하고 있습니다.
크레셋 캐피털 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO) 잭 애블린은 "이는 중요한 진전입니다. 10년이 넘은 지금, 재정 정책과 통화 정책이 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 아마도 재정 긴축이 인플레이션 압력을 가중시키는 요인이 될 것입니다."라고 말했습니다.
2022년 3월 이후 연준은 10차례에 걸쳐 금리를 인상하여 총 5%를 기록했습니다. 이는 1980년대 초 이후 가장 공격적인 통화 긴축 전략입니다. 그러나 미국 경제는 상당한 회복력을 유지해 왔으며 많은 분석가들이 우려했던 것처럼 경기 침체에 빠지지 않았습니다.
실업률은 현재 50년 만에 최저치인 3.4%를 기록했습니다. 고용 또한 사상 최고치를 기록했습니다. 팬데믹 이후 소비자들의 저축도 증가했습니다.
그럼에도 불구하고 재무부의 현금은 1월에 31조 4천억 달러의 부채 한도에 도달한 이후 급격히 감소했습니다. 부채 한도 달성이 일시적으로 불가능해짐에 따라 재무부는 국고를 보충하기 위해 채권 발행을 늘릴 것입니다.
채권의 급증은 금융 시장의 유동성을 고갈시킬 수 있지만, 정확한 영향은 가늠하기 어렵습니다. 재무부 관계자들이 변동성을 줄이기 위해 채권 발행 규모를 줄일 가능성도 있습니다.
장기적으로 이러한 재정 긴축은 미국 공공 부채에 확실히 영향을 미칠 것입니다. 지난주 국제통화기금(IMF)은 미국이 "2020년대 말까지 공공 부채를 꾸준히 줄이기 위해" 이자 지급을 제외한 주요 예산을 GDP의 5%까지 긴축해야 한다고 밝혔습니다.
따라서 지출을 2023년 수준으로 유지하면 재정 건전성을 유지하기가 더 어려워질 것입니다. 마커스는 "지출은 아마도 정체될 것"이라며, 이는 경제에 대한 재정 위험을 줄이는 동시에 재정적자도 다소 줄일 수 있다고 결론지었습니다.
하투 (블룸버그에 따르면)
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