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| 지난 1년 동안 루블화는 지속적으로 하락했습니다. (출처: DW) |
2022년 2월, 러시아가 우크라이나에서 특수 군사 작전을 개시한 이후 루블화는 계속 하락했습니다. 그러나 불과 몇 달 만에 모스크바가 에너지 가격 대폭 상승의 수혜를 입으면서 루블화는 원래의 위치를 회복했습니다.
그러나 유럽연합(EU)은 미국, 캐나다, 노르웨이 등 다른 공급원으로부터 에너지 수입을 늘림으로써 러시아산 원유와 가스에 대한 의존도를 줄이는 데 성공했습니다.
동시에, 금리 상승으로 인한 세계 경제 성장 둔화에 대한 우려로 원유와 가스 가격이 급락하여 러시아에 재정적 압박이 가해졌고, 우크라이나에서의 군사 작전이 끝나지 않아 루블화 평가절하 압박이 커지고 있습니다.
지난해 동안 통화 가치는 계속해서 하락했습니다.
루블화는 올해 달러 대비 25% 하락하여 2022년 3월 이후 최저치를 기록했습니다. 8월 14일 오후 기준, 1달러는 100.7루블이었습니다. 러시아 루블화 환율이 달러당 100루블이라는 중요한 심리적 저항선을 돌파한 것은 2022년 3월 이후 처음입니다.
국가 통화의 가치 하락으로 인해 러시아의 인플레이션이 상승하고 있으며, 이는 2023년 7월 러시아 중앙은행(CBR)의 목표치인 4.3%를 넘어섰고 올해는 5~6.5%까지 상승할 것으로 예상됩니다.
루블은 왜 가치가 하락하고 있나요?
엘비라 나비울리나 CBR 총재는 달러당 80~90루블 수준이 "안정권"이라고 말했습니다. 러시아 통화는 여름 초에 이 범위를 벗어났습니다.
나비울리나 씨에 따르면, 대외 무역 감소가 통화 약세의 원인입니다. 또한, 정부 지출의 급격한 증가와 노동력 부족이 높은 인플레이션을 유지하고 있습니다.
CRB는 8월 14일 수입 수요가 증가하는 가운데 수출 가치는 "상당히 감소"하고 있다고 밝혔습니다.
그러나 CBR 부총재 알렉세이 자보트킨은 금융 안정에 대한 위험은 없다고 보고 있습니다. 그는 "중앙은행은 경제가 변화하는 외부 상황에 효과적으로 적응할 수 있도록 환율 정책을 계속 고수하고 있습니다."라고 말했습니다.
CBR은 루블화 가치 하락을 막기 위해 기준 금리를 7월에 예상했던 것보다 높은 8.5%로 인상했습니다.
정부 경제 고문인 막심 오레슈킨은 루블화 약세와 인플레이션 상승은 중앙은행의 완화적 통화 정책 때문이라고 말했습니다.
분석가들은 최근 몇 주 동안 루블이 하락한 것은 수입 증가와 외국인 투자 유입 증가 때문이라고 말한다.
유럽 위원회에서 30년간 근무한 학자 알브레히트 로타허는 루블화 가치 하락의 이유를 설명하면서, 중요한 요인은 러시아가 세계 시장 가격보다 낮은 가격으로만 석유를 판매할 수 있다는 것이라고 말했습니다.
CBR의 최신 데이터에 따르면, 해당 국가의 석유 및 가스 수출업체의 수입은 7월에 69억 달러(63억 유로)로 감소했는데, 이는 작년 같은 기간의 168억 달러보다 감소한 수치입니다.
또 다른 요인은 우크라이나 군사 작전 시작 이후 많은 외국 기업들이 러시아에서 철수했다는 것입니다. 블룸버그는 작년에 러시아를 떠난 외국 기업들이 150억 달러에서 200억 달러에 달하는 자산을 매각한 것으로 추산합니다.
피터슨 국제경제연구소(PIIE)의 엘리나 리바코바는 루블화 가치 하락의 이유는 석유와 가스 수출이 줄어들고, 외국인 투자자들이 계속해서 자본을 인출할 가능성이 있기 때문이라고 말했습니다.
로타허 씨는 "터키, 카자흐스탄, 중국, 세르비아 등 제3국을 통해 서방에서 첨단 기술 제품을 수입하는 비용이 상승하는 것도 루블화 가치를 떨어뜨리는 요인"이라고 덧붙였다.
루블을 안정시키려면 어떻게 해야 할까?
알로 브로커(Alor Broker)의 애널리스트 알렉세이 안토노프는 루블화가 달러당 115~120루블까지 추가 하락할 수 있다고 경고했습니다. 그는 "러시아 루블화 가치가 하락세를 멈추려면 수입 감소나 중앙은행(CBR)의 새로운 결정이 나올 때까지 기다려야 합니다."라고 말했습니다.
블룸버그 이코노믹스 의 이코노미스트인 알렉산더 이사코프 씨는 이에 동의하며 루블화 가치를 안정시키려면 기준금리가 10%에 가까워야 한다고 강조했습니다. 또한 연방 예산 지출도 상한선 이하로 유지해야 합니다.
"루블화는 유가 상승으로 수혜를 입을 수 있지만, 이러한 결정의 기준은 국내 통화 정책입니다. 중앙은행(CBR)은 국내 저축을 늘리고 수입을 줄이기 위해 9월 중순 회의에서 금리를 50~100bp 인상해야 합니다."라고 이 경제학자는 말했습니다.
반면, 다른 경제학자들은 러시아 정부가 통화의 점진적인 약화를 지지한다고 믿고 있습니다.
분석가 팀 애시는 러시아 정부가 원유 가격 상한선과 서방의 제재로 인한 수출과 예산 수입 감소에 대처하기 위해 루블을 더욱 약하게 관리하고 있다고 말했습니다.
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