ចំណុច​ថ្មី​គួរ​ឱ្យ​កត់​សម្គាល់​នៅ​ក្នុង​ក្រិត្យ​ស្តី​ពី​មូលបត្រ​ដែល​បាន​កែ​ប្រែ

រដ្ឋាភិបាលទើបតែបានចេញក្រឹត្យលេខ ២៤៥/២០២៥/ND-CP ចុះថ្ងៃទី ១១ ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២៥ វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃក្រឹត្យលេខ ១៥៥/២០២០/ND-CP ចុះថ្ងៃទី ៣១ ខែធ្នូ ឆ្នាំ ២០២០ ដែលរៀបរាប់លម្អិតអំពីការអនុវត្តមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ។

ចំណុចគួរឱ្យកត់សម្គាល់មួយនៃក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP គឺការរឹតបន្តឹងលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការផ្តល់សញ្ញាប័ណ្ណសាធារណៈ និងបន្ថែមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុ។

យោងតាមបទប្បញ្ញត្តិបច្ចុប្បន្ននៅក្នុងមាត្រា 19 នៃក្រឹត្យលេខ 155/2020/ND-CP ដើម្បីផ្តល់សញ្ញាប័ណ្ណដល់សាធារណៈជន អ្នកចេញ ឬសញ្ញាប័ណ្ណដែលបានចុះបញ្ជីសម្រាប់ការផ្តល់ជូនគឺតម្រូវឱ្យមានការវាយតម្លៃឥណទានតែប៉ុណ្ណោះ ប្រសិនបើតម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលដែលបានប្រមូលក្នុងរយៈពេល 12 ខែនីមួយៗគឺធំជាង 500 ពាន់លានដុង និងលើសពី 50% នៃភាគហ៊ុន។ ឬបំណុលសរុបដែលនៅសេសសល់គឺលើសពី 100% នៃភាគហ៊ុន។

រូបថត៖ baochinhphu.vn

ក្រៅពីបទប្បញ្ញត្តិខាងលើ មិនមានការរឹតបន្តឹងលើអនុបាតបំណុលទៅសមធម៌ ដែលអាជីវកម្មត្រូវតែជួបដើម្បីចេញមូលបត្របំណុលដល់សាធារណជន។ នេះនាំឱ្យអាជីវកម្មជាច្រើនបានចេញមូលបត្របំណុលប៉ុន្តែមិនធានានូវលទ្ធភាពក្នុងការទូទាត់ដែលបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់ដល់អ្នកវិនិយោគ។

ដូច្នេះ ក្រិត្យលេខ 245/2025/ND-CP បានធ្វើវិសោធនកម្មប្រការ 2 មាត្រា 19 នៃក្រឹត្យលេខ 155/2020/ND-CP ដូចតទៅ៖ ស្ថាប័នចេញ ឬមូលបត្របំណុលដែលបានចុះបញ្ជីសម្រាប់ផ្តល់ជូនត្រូវតែវាយតម្លៃឥណទានដោយស្ថាប័នវាយតម្លៃឥណទានឯករាជ្យ លើកលែងតែករណីនៃសញ្ញាប័ណ្ណដែលចេញដោយស្ថាប័នឥណទាន ឬគ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិធានាដោយធនាគារ ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុបរទេស។ ការទូទាត់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ទាំងមូលនៃមូលបត្របំណុល។ ស្ថាប័នវាយតម្លៃឥណទានមិនមែនជាភាគីពាក់ព័ន្ធនៃស្ថាប័នចេញនោះទេ។

លើសពីនេះ អនុក្រឹត្យលេខ ២៤៥/២០២៥/ND-CP ក៏បានបន្ថែមប្រការ ៣, ៤, ៥, ៦, ៧ បន្ទាប់ពីប្រការ ២ មាត្រា ១៩ ស្តីពីលក្ខខណ្ឌនៃការផ្តល់មូលបត្របំណុលជាសាធារណៈដូចខាងក្រោម៖ ការមានតំណាងម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលដូចមានចែងក្នុងមាត្រា ២៤ នៃក្រឹត្យនេះ។

ស្ថាប័នចេញប័ណ្ណមានបំណុល (រួមទាំងតម្លៃនៃមូលបត្របំណុលដែលរំពឹងថានឹងចេញ) មិនលើសពី 5 ដងនៃភាគហ៊ុនរបស់អ្នកចេញយោងតាមរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលបានធ្វើសវនកម្មចុងក្រោយបំផុត លើកលែងតែអ្នកចេញប័ណ្ណដែលជាសហគ្រាសរដ្ឋ សហគ្រាសដែលចេញប័ណ្ណបំណុលសម្រាប់អនុវត្តគម្រោងអចលនទ្រព្យ គ្រឹះស្ថានឥណទាន សហគ្រាសធានារ៉ាប់រង សហគ្រាសធានារ៉ាប់រងឡើងវិញ ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង សហគ្រាសគ្រប់គ្រងមូលបត្រ។

បំណុលដែលមានចែងក្នុងប្រការ 4 នៃមាត្រានេះមិនរាប់បញ្ចូលតម្លៃនៃមូលបត្របំណុលដែលរំពឹងថានឹងចេញដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញទេ។ ក្នុងករណីបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាធារណៈដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញ សហគ្រាសមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យផ្លាស់ប្តូរគោលបំណងនៃការប្រើប្រាស់ដើមទុនដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញឡើយ។

ក្នុងករណីសហគ្រាសចេញមូលបត្របំណុលដល់សាធារណៈជនក្នុងការផ្តល់ជូនច្រើន តម្លៃនៃមូលបត្របំណុលដែលរំពឹងថានឹងចេញនៅក្នុងការផ្តល់ជូននីមួយៗក្នុងតម្លៃភាគហ៊ុនមិនត្រូវធំជាងភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ឡើយ។

មូលបត្របំណុលដែលបានចេញជាមួយនឹងការធានាការទូទាត់ពេញលេញនៃប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ដោយស្ថាប័នឥណទាន សាខាធនាគារបរទេស គ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុបរទេស ឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិត្រូវបានលើកលែងពីលក្ខខណ្ឌដែលមានចែងក្នុងប្រការ 4 និងប្រការ 6 នៃមាត្រានេះ។

វិសោធនកម្មលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាធារណៈនៅវៀតណាមដោយស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ

ក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ក៏ធ្វើវិសោធនកម្មមាត្រា 26 ស្តីពីលក្ខខណ្ឌនៃការផ្តល់មូលបត្របំណុលជាសាធារណៈនៅប្រទេសវៀតណាមដោយស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិដូចខាងក្រោម៖ ស្ថាប័នដែលចេញជាគ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិតាមការកំណត់ដោយច្បាប់។ មូលបត្របំណុលដែលផ្តល់ជូនគឺជាសញ្ញាប័ណ្ណដែលមានរយៈពេលអប្បបរមា 5 ឆ្នាំ។

មានផែនការបោះផ្សាយ និងផែនការប្រើប្រាស់រាល់ចំណូលដែលបានមកពីការផ្តល់ទៅបណ្តាក់ទុនក្នុងគម្រោងនានាក្នុងប្រទេសវៀតណាម ឬវិនិយោគលើការរួមចំណែកដើមទុន ទិញភាគហ៊ុន សញ្ញាប័ណ្ណ ឬផ្តល់ប្រាក់កម្ចីឡើងវិញដល់សហគ្រាសដែលបានបង្កើតឡើង និងប្រតិបត្តិការនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម។ មានការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការបំពេញកាតព្វកិច្ចរបស់ស្ថាប័នចេញប័ណ្ណជូនអ្នកវិនិយោគទាក់ទងនឹងលក្ខខណ្ឌនៃការចេញ ការទូទាត់ ការធានាសិទ្ធិ និងផលប្រយោជន៍ស្របច្បាប់របស់អ្នកវិនិយោគ និងលក្ខខណ្ឌផ្សេងៗទៀត។ ស្ថាប័នចេញប័ណ្ណត្រូវតែបើកគណនីដែលត្រូវបានរារាំង ដើម្បីទទួលបានប្រាក់ដើម្បីទិញមូលបត្របំណុលពីការផ្តល់ជូន។ មានការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការចុះបញ្ជីមូលបត្របំណុលបន្ទាប់ពីការបញ្ចប់នៃការថ្វាយ។

កាត់បន្ថយពេលវេលាសម្រាប់ IPO និងការចុះបញ្ជីភាគហ៊ុន

ក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP បន្ថែមលើមាត្រា 111a ស្តីពីការចុះបញ្ជីការចុះបញ្ជីភាគហ៊ុនក្នុងពេលដំណាលគ្នានឹងការបោះផ្សាយភាគហ៊ុនជាសាធារណៈដំបូងរបស់ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នា។ ភាគហ៊ុនដែលផ្តល់ជូនជាសាធារណៈលើកដំបូង នឹងត្រូវបានចុះបញ្ជីភ្លាមៗបន្ទាប់ពីការបញ្ចប់ការផ្តល់ជូន ដើម្បីធានាសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគដែលចូលរួមក្នុងការទិញភាគហ៊ុនដែលបានផ្តល់ជូន ធានានូវភាពជោគជ័យនៃសកម្មភាពកៀរគរមូលធនតាមរយៈការបោះផ្សាយភាគហ៊ុនជាសាធារណៈដំបូង។

ទាក់ទងនឹងដំណើរការបោះផ្សាយលក់មូលបត្រជាសាធារណៈដំបូង (IPO) ក្នុងពេលដំណាលគ្នាជាមួយនឹងការចុះឈ្មោះសម្រាប់ការចុះបញ្ជីភាគហ៊ុន ក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ចែងថា ផ្សារហ៊ុនត្រូវពិនិត្យពាក្យសុំចុះបញ្ជីភាគហ៊ុនរបស់សហគ្រាសក្នុងពេលដំណាលគ្នាជាមួយគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋពិនិត្យលើពាក្យស្នើសុំ IPO ។ បន្ទាប់ពីបញ្ចប់ការផ្តល់ជូនភាគហ៊ុន (យោងតាមរបាយការណ៍ស្តីពីលទ្ធផលនៃការផ្តល់ជូនដោយសហគ្រាសដែលផ្ញើទៅគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ) សហគ្រាសត្រូវផ្ញើព័ត៌មានបច្ចុប្បន្នភាពនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនលើសៀវភៅណែនាំ និងវិញ្ញាបនបត្រចុះបញ្ជីពាណិជ្ជកម្ម ឬឯកសារច្បាប់សមមូល រួមទាំងដើមទុនធម្មនុញ្ញដែលបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពរបស់អង្គការចុះឈ្មោះសម្រាប់ការចុះបញ្ជីបន្ទាប់ពីការផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណសាធារណៈដំបូងសម្រាប់ផ្សារហ៊ុន ដើម្បីពិនិត្យបញ្ជីភាគហ៊ុន។

លើសពីនេះ ក្រិត្យដែលបានកែសម្រួលក៏បានកំណត់រយៈពេលខ្លីសម្រាប់ការចុះបញ្ជីមូលបត្រនៅលើទីផ្សារ បន្ទាប់ពីផ្សារហ៊ុនបានអនុម័តលើការចុះបញ្ជីមូលបត្រពី 90 ថ្ងៃទៅ 30 ថ្ងៃ។ បទប្បញ្ញត្តិទាំងនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកាត់បន្ថយដំណើរការនៃការចុះបញ្ជី និងការជួញដូរមូលបត្រត្រឹម 3-6 ខែបើប្រៀបធៀបទៅនឹងបច្ចុប្បន្ន ការពារផលប្រយោជន៍របស់អ្នកវិនិយោគបានល្អប្រសើរក្នុងការចុះបញ្ជីមូលបត្រដំបូងនៅលើទីផ្សារ និងបង្កើនភាពទាក់ទាញនៃ IPO ដល់វិនិយោគិន។

ធានាសិទ្ធិរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនបរទេសក្នុងការទិញ និងលក់ភាគហ៊ុន

ការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយទៀតនៃក្រិត្យ 245/2025/ND-CP គឺជាការលុបចោលនូវការផ្តល់ដែលអនុញ្ញាតឱ្យកិច្ចប្រជុំទូទៅនៃភាគទុនិក និងធម្មនុញ្ញរបស់ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដើម្បីសម្រេចលើសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមាទាបជាងកម្រិតដែលកំណត់ដោយច្បាប់ និងការប្តេជ្ញាចិត្តអន្តរជាតិ។ សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដែលបានជូនដំណឹងអំពីអនុបាតកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមា យោងតាមចំណុច e ប្រការ 1 មាត្រា 139 នៃក្រឹត្យលេខ 155/2020/ND-CP សមាមាត្រនេះនឹងបន្តរក្សា ឬផ្លាស់ប្តូរក្នុងទិសដៅកើនឡើង ដើម្បីឈានទៅដល់កម្រិតដែលច្បាប់កំណត់ជាបណ្តើរៗ។

ជាមួយគ្នានេះ ក្រិត្យក៏បានបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិអន្តរកាលដែលកំណត់ពេលវេលាសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈក្នុងការបំពេញនីតិវិធីសម្រាប់ការជូនដំណឹងអំពីសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមា។ ជាពិសេស៖ ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដែលមិនទាន់បានបញ្ចប់នីតិវិធីសម្រាប់ការជូនដំណឹងអំពីអនុបាតកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរិមា ត្រូវទទួលខុសត្រូវក្នុងការបំពេញការជូនដំណឹងអំពីអនុបាតកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមាក្នុងរយៈពេល 12 ខែគិតចាប់ពីថ្ងៃចូលជាធរមាននៃក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ។

វិសោធនកម្ម និងការបំពេញបន្ថែមនៃបទប្បញ្ញត្តិខាងលើមានគោលបំណងធានាឱ្យកាន់តែប្រសើរឡើងនូវសិទ្ធិរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនបរទេសក្នុងការទិញ និងលក់ភាគហ៊ុននៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុនបន្ទាប់បន្សំ និងបឋម។ អនុលោមតាមកម្រិតអតិបរមានៃការបើកចំហទីផ្សារដោយយោងទៅតាមច្បាប់វិនិយោគ ក៏ដូចជាកាត់បន្ថយហានិភ័យសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេសនៅពេលដែលព្រឹត្តិការណ៍ប៉ះពាល់ដល់សហគ្រាសកើតឡើង។

អនុក្រឹត្យលេខ ២៤៥/២០២៥/ND-CP ចូលជាធរមានចាប់ពីថ្ងៃទី ១១ ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២៥។

ប្រភព៖ https://baolangson.vn/nhung-diem-moi-dang-chu-y-trong-nghi-dinh-sua-doi-ve-chung-khoan-5058803.html