ダン・コイ・グループ・コーポレーション（HNX: NRC）は6月25日に開催された株主総会で、2024年に1株当たり1万ドンで1億株を発行し、資本金を1兆9,260億ドンに増やす計画を承認した。

成功すれば、集められた1兆ドンのうち3,750億ドンを、ダイナム住宅地区プロジェクトの一部とハムタン-ハムリエム商業・サービス小規模工業住宅地区の購入費用に充てる予定で、2024年第4四半期と2025年に実施される予定だ。

ダイナム住宅地区は、タンカイ株式会社が投資しています。同社の取締役会長は、ドゥン石灰窯の巨頭であるフイン・ウイ・ドゥン氏です。このプロジェクトは、 ビンフオック省チョンタイン郡の国道13号線沿いに位置しています。総面積は96ヘクタールを超え、2,459戸のタウンハウスとヴィラ、4つの幼稚園、1つの高校が建設されます。

Danh Khoiグループの可能性は何ですか?

Danh Khoi Group Corporation（旧Netland Real Estate Corporation）は2014年に設立され、主に不動産プロジェクトへの投資協力と不動産仲介の分野で事業を展開しています。

2018年、Danh Khoiはハノイ証券取引所（HNX）に株式を上場し、わずか数年後には不動産市場における有数の不動産販売業者となりました。Danh Khoiが販売した主なプロジェクトには、Lang Sen, Rome（Phuc Khang Corp）、Dream Home Riverside（Nha Mo）、Nhon Hoi New City、Astral City（Phat Dat）、Sky 89、The Song、Signial（An Gia）などがあります。

しかし近年、ダン・コイは多くの困難に直面しています。

ダン・コイ・グループの収益は、数四半期にわたってゼロ、もしくは10億～20億ドンにとどまっている。

2023年通年のNRCの収益は46億ドン強でした。NRCの株価は2022年末以降、1株あたり5,000ドンを下回る水準で推移しています。

6月27日時点の資本金規模はわずか4,350億ドンでした。2024年第1四半期末までに、NRCの総資産は2兆ドンを超え、そのうち負債総額は7,430億ドンを超え、自己資本は1兆3,000億ドン近くに達しました。

この企業は数四半期にわたって損失を経験し、2023年第3四半期からようやく薄利に転じました。2022年には720億ドン以上の損失を出し、2023年には120億ドン近くの利益を上げました。

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ダン・コイは多くの不動産プロジェクトに携わっています。（写真：NRC）

Danh Khoiの資産の大部分は、2024年第1四半期末時点で1兆6,800億ドンに達する短期および長期の売掛金です。NRCの資本はかなり大きいため、NRC株1株の帳簿価格は約14,000ドンに達します（6月27日時点の4兆7,000億ドンと比較）。

売掛金は主に、ニョンホイエコツーリズム都市部、タンラップ島居住地域などのプロジェクトを仲介するための当グループへの預かり金、およびアストラルシティ1プロジェクトでの協力協定に基づく売掛金、ビンズオン省の高層マンションプロジェクトの開発に参加するための預かり金で構成されています。

懸念されるのは、ダンコイの収益が非常に低く、事業活動が停滞していることです。NRCは不動産商品の流通を促進できていません。

この企業の現金および現金同等物は、2024年第1四半期末時点でわずか5,540億VNDと非常に少ない。一方で、利息費用と事業管理コストは依然としてNRCの資金を消費している。

2023年末、ダン・コイ社はホーチミン市第1区税務局から、約1,000億ドンの税金滞納を理由に請求書の使用を停止されました。同社は2022年11月にも同様の処罰を受けています。

追加資本の調達と不動産プロジェクトのM&Aの実現可能性について、NRCのレ・トン・ニャット会長は株主総会において、ダイナム住宅地区プロジェクトの一部買収はあくまで計画に過ぎないと述べた。同社は他の適切なプロジェクトも検討している。

これは、NRC会長レ・トン・ニャット氏の会社が投資ポートフォリオの継続的な再編、有望なプロジェクトや製品の開発の促進、事業範囲の拡大を目的として実施したいと考えている合併・買収（M&A）戦略の一部である。

しかし、NRCは、プロの証券投資家向けに1億株を非公開発行し、現在の市場価格の2倍以上の価格で1兆ドンを調達するという計画に確信を持っています。この計画は非常に慎重に準備されており、一部のパートナーとの協議の予備的な結果では、発行計画の約40%が既に実施されていることが示されています。

ズン氏の「ライムキルン」は、ダイナム住宅地区の220区画の土地の抵当権を解除した。大物実業家のフイン・ウイ・ズン氏の企業は、ダイナム住宅地区プロジェクトの220区画の土地の抵当権を解除した。他の投資家も、プロジェクトの全部または一部を銀行に抵当権設定している。
財務省によると、検査の結果、19の不動産企業が1兆4000億ドンを超える金融債務の処理を提案した。2023年末時点で、ハンディコ社のように7318億ドンを超える負債を抱える「大物」企業が依然として存在する。