中国は経済刺激策で「岐路」に立たされており、市場は「ジェットコースター」に乗っている

中国は最近、経済再生を目指して一連の重要な経済刺激策を導入した。ドイツ銀行は、これは世界第2位の経済大国である中国にとって、名目上の意味で「史上最大の経済刺激策」となる可能性があるとコメントした。

中国政府は経済再生のため、一連の大規模な経済刺激策を打ち出している。（出典：ブルームバーグ）

中国は近年、経済問題に苦しんでいる。消費者物価はデフレに近づき、住宅供給は需要を上回り、若者の失業率は急上昇している。高まる圧力を受け、中国政府は介入を余儀なくされている。

政府は今年、約2兆元相当の特別国債を発行する計画を立てている。

中国は債券発行に加え、信用力を支えるための一連の措置も講じている。重要な決定の一つは、短期・中期金利の引き下げであり、これにより企業や個人の借入コストが軽減されるだろう。

さらに、セカンドハウス購入者に対する頭金25％減額も、中国経済の重要な柱の一つである不動産セクターの需要を刺激するための重要な取り組みです。

この動きは歴史的なものです。2008年の世界金融危機以来、中国政府が主要銀行への資本注入を決定したのは初めてです。この措置は、銀行が十分な融資能力を確保できるようにするだけでなく、金融市場への信頼を高めることにもつながります。

さらに、8,000億元が中国の資本市場に流入するとも予想されています。

ジェットコースターのような市場

当初、中国の景気刺激策に対する市場の反応は圧倒的に好意的だった。

9月の最終週、上海、深セン、香港（中国）の株式市場は16年ぶりの週間上昇を記録した。

中国の国慶節の休日後の10月8日までに、上海証券取引所と深セン証券取引所の売買高は前例のない3兆4300億元に達した。

しかし同日、中国国家発展改革委員会（NDRC）が記者会見を開き、当局者は先月発表された景気刺激策を補完する具体的な政策を発表するとみられる。

しかし、予想されていた政策は発表されず、NDRC当局者は主に9月の発表内容を要約し、経済全般の状況についてコメントした。

10月9日までに深セン総合指数は8.2％下落し、1997年5月以来の大幅な下落となった。

取引プラットフォーム「インタラクティブ・インベスター」の市場責任者リチャード・ハンター氏は、株式市場の下落は「投資家の不満」を反映していると述べた。

現時点では、中国の経済政策の今後の方向性については市場は依然として不透明だ。

中国政府は7月、三中全会の声明において、今年の経済成長率目標である5%の達成に「引き続き尽力しなければならない」と強調した。これは、近年の中国の経済状況を考えると控えめな目標と言える。

過去数十年にわたり、中国は不況時に経済を活性化させるために大規模な景気刺激策を頻繁に利用してきた。

例えば、2008年の世界金融危機への対応として、中国国務院は4兆元規模の景気刺激策を発表しました。これは北京が危機を乗り越える助けとなり、世界経済の重要な安定要因とみなされました。

しかし、この景気刺激策は地方政府の融資を通じて数兆元の負債を累積させ、規制されていない金融活動の増加を加速させた。

世界第2位の経済大国である中国は、2015年の株式市場の変動を受けて、景気刺激策として多額の支出を行いました。その後、パンデミック後には経済刺激策が続きました。

現時点では、市場は中国の経済政策の今後の方向性について依然として不透明だ。（出典：ブルームバーグ）

6兆元が市場に放出されるのでしょうか？

最近の中国経済指標は予想よりも急速に弱まっており、政策当局によるさらなる支援の推進が急務となっている。

現時点では、次回の支援策の規模や範囲についての詳細は明らかにされておらず、市場はこれを待っている。

アナリストや投資家は、習近平国家主席率いる中国が新たな財政刺激策として約2兆元を投入すると予想している。

一方、財新グローバルによると、複数の情報筋によると、中国は今後3年間で最大6兆元の超長期特別国債を発行する可能性があるという。この額は経済の下支えと地方政府の帳簿外債務の処理に役立つと期待されている。

上記の6兆元という金額は市場の予想範囲内です。

中国の最高政治諮問機関の元メンバーである劉世進氏は、同国の年間国内総生産（GDP）の約10分の1に相当する10兆元を超える経済刺激策を求めている。

同氏は、この景気刺激策の規模は中国のような大規模経済にとって適切だと述べた。

しかし、こうした措置は金利上昇につながる可能性があり、政府が救済しようとしている分野の一つである不動産市場に大きな圧力をかけることになるだろう。

専門家は、中国が多くの複雑な経済的選択を迫られる「岐路」にあると見ている。

中国政府は、成長を刺激するだけでなく、デフレや不動産危機といった長期的な課題にも対処する方法を見つける必要がある。市場は依然として中国からの大胆な動きを期待しているが、いかなる決定も国内経済と世界経済の両方に重大な影響を及ぼすだろう。

出典: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html