下半期の信用：主に不動産と公共投資に基づく

不動産、公共投資支出は好調に増加

SSIリサーチのアナリストは最近のレポートで、税制に関連した現在の不確実な世界市場を背景に、今年後半の信用成長の原動力は2025年後半と2026年の不動産とインフラプロジェクトからもたらされる可能性があると述べた。

これらは、現在の世界的変動の状況下で国内需要を刺激し、経済成長の勢いを維持しようとする政府の取り組みに沿って、ますます政策上の注目を浴びている 2 つの分野でもあります。

ベトナムの不動産市場は、法整備と新築マンション供給数の大幅な増加（前年比91%増）に牽引され、2024年以降、回復の兆しを見せています。主要都市、特にハノイとホーチミン市では、不動産価格が回復しています。地方自治体の合併やインフラ開発プロジェクトも相まって、地方市場も注目を集めています。低金利も引き続き購入者心理を後押しし、短期的には市場の流動性を支えるでしょう。

一連の大規模公共投資プロジェクトは、2025年後半だけでなく中期的にも信用の伸びを押し上げると予想されます。政府は2025年の公共投資計画の100%を支出するという強いコミットメントを再確認しており、実施の進捗は大幅に加速しています。これは、インフラ整備と経済活動を促進するための継続的な政策努力を示しています。

信用枠の削減が実現すれば、銀行の信用市場シェアは資本バッファーの厚い銀行に有利に変化するだろう。なぜなら、こうした銀行は融資を拡大する能力がより高まるからだ。

金利は圧力を受けているが、安定を維持するだろう

SSIリサーチのアナリストは、信用の伸びが強まれば、2025年後半に金利が変動する可能性が高いと述べた。

まず、季節要因により年末には融資需要が増加することが多く、LDR比率に圧力がかかり、商業銀行は資本動員の増加を余儀なくされます。2025年5月末現在、システム全体の純LDR比率は依然として高水準で推移し、約107%に達しています。

第二に、公共投資の支出が早まると、商業銀行、特に国有商業銀行の国庫預金の減少につながる可能性があり、短期的にはシステムの流動性にいくらかの圧力がかかる可能性がある。

第三に、為替レートは、年末に落ち着くまで、第3四半期と第4四半期の初めに上昇圧力を受けることが多い。

「しかしながら、景気回復を促進するために、金利環境は安定を維持すると考えています。短期的な変動は発生する可能性がありますが、それはシステム全体や広範囲に及ぶものではなく、各銀行に特有の局所的なものにとどまるでしょう」とアナリストらは述べています。

銀行は収入源の多様化を目指す

預金金利をめぐる熾烈な競争により純金利収入が減少し、純利息収入が圧迫される状況の中、多くの銀行は伝統的な信用業務以外にも収益源を多様化するため、資産運用分野への進出を積極的に進めています。

アナリストらは、収入源の多様化は中期的には共通の傾向となるだろうと述べている。

ベトナムにおける金および暗号通貨取引所の設立は、ホーチミン市とダナンの国際金融センター（IFC）の枠組み内で試験的に実施されれば、国内銀行のビジネスモデルの変革のきっかけとなる可能性がある。

規制枠組みがIFCの枠組み内でデジタル資産の管理されたパイロット運用を認める場合、銀行は厳格な規制監督の下で段階的にサービス提供をテストできる可能性があります。しかし、こうした新しい資産クラスへの進出にはリスクも伴います。