企業が債券を発行する際の透明性を高める

2025年6月9日午前、国会常任委員会第46回会議。（写真：ドアン・タン/VNA）

グエン・ヴァン・タン財務大臣は、企業法のいくつかの条項を修正および補足する法案の受理、説明および修正に関する報告書を簡潔に提示し、政府は国会議員からの意見を受けて、法案の多くの内容を受け取り、修正し、説明したと述べた。

「企業の実質的所有者」に関する規定に関しては、委員会の常任委員会と多くの国会議員が一般規定に同意し、法案草案にある一般原則をマネーロンダリング防止法と同様のものと規定した。

グエン・ヴァン・タン氏は、政府は、企業の実質的所有者に関する情報の収集、保管、提供の責任に関する技術的コメント、および実質的所有者の決定基準と規定通りに情報が提供されなかった場合の違反に対する制裁に関する具体的なガイドラインを政府に提供する義務を課す規則の内容について、国会議員の意見を受け入れると述べた。

企業が実質的所有者に関する情報を提供するための具体的な期限に関する規定を追加することを提案する一部の意見に関して、財政大臣によると、政府はこれを受け入れ、次のような方向で修正した。「本法の発効日前に設立された企業については、企業が企業登録内容の変更を登録する手続き、企業登録内容の最新の変更を通知する手続きを行う際に、同時に企業の実質的所有者（存在する場合）に関する情報の追加を行うものとする。または、企業の必要に応じて行うものとする。」

大臣はまた、法案が発効日前に設立された企業に対して実質的所有者に関する情報を事業登録当局に提供するための具体的な期限を定めていない理由についても述べた。

実質的所有者に関する追加情報を申告するためだけに企業が別の行政手続きを実行することを要求すると、行政手続きの数が増加し、企業のコンプライアンスコストが発生します。

これは、党と政府が企業の行政手続きを簡素化し、時間とコストを削減するために多くの抜本的な政策と戦略を実施している状況では適切ではありません。

同時に、この要件は、法律文書公布法に規定されている法律の非遡及適用の原則にも一致していないと、グエン・ヴァン・タン大臣は述べた。

さらに、利益とコストを比較すると、この法律の発効日以前に設立されたすべての企業に対して実質的所有者に関する情報を提供するための特定の期間を規定することは、管轄の政府機関からの要請に応じて情報の収集、保管および提供を行うことができるという状況では最適な解決策ではありません。

実質的所有者に関する追加情報を商業登記機関に提供する企業の数は、時間の経過とともに増加しています（平均して、毎年約 35% の企業が商業登記内容の変更を登記しています）。

国会常任委員会が議論することに関心を持っているもう一つの内容は、非公開企業が私募債を発行する場合、負債と自己資本の比率（発行予定債券の価値を含む）が5倍を超えないという条件を満たさなければならないと規定する法案である。

グエン・ヴァン・タン大臣は、個人債券を発行する企業に対する負債比率条件の規制の追加は、発行企業の財務力を高め、発行企業と投資家の双方にとって社債支払いのリスクを制限することを目的としていると述べた。

財務省が政令第155/2020/ND-CP号を修正・補足する政令を起草する過程で、各省庁、部門、市場関係者からの意見を総合・吸収した上で、自己資本の5倍を超えない比率が提案されている。

発行予定の債券の価値は所有者の資本の5倍以下であり、基本的には生産および事業活動のための資本動員に影響を与えず、経済成長の目標に役立ちます。

経済金融委員会のファン・ヴァン・マイ委員長は、審査機関の見解を述べ、委員会の常任委員会は社債発行条件に関する規制は社債の質の向上、透明性の向上、リスク管理、企業の資金源へのアクセスのニーズを満たす方向で慎重に検討する必要があると考えていると述べた。

最近発生した個人向け債券の返済で問題となっているものの多くは、不動産業に関するもので、今回の法案では対象外となっている。

経済財政委員会常任委員会によれば、法律で特定率5倍と規定されているのは、「実際のニーズに合わせて運用の柔軟性を確保するのが難しい」という。

一方、専門法規における同様の内容は、細則においても詳細に規定されつつある。

経済財政委員会常任委員会はまた、除外対象事業体の個別の債券発行条件に具体的に適用されるよう、手法の検討と調整を継続することを提案した。

会議で発言したトラン・タイン・マン国会議長は政府の報告書に同意し、個々の債券はリスクの高い金融商品であり、債券購入者は自らリスクのレベルを評価し、債券を購入する際にリスクに責任を持たなければならないと強調した。

実際、最近は個別の社債に関する法律違反、企業による債券や株式の乱発、国の管理の甘さや法の抜け穴などにより、企業が債券の元利金を期日までに全額支払うことができない状況が発生し、債券投資家が苦情を申し立て、国が介入する事態となっている。

したがって、民間債券を発行する企業の条件と負債比率を確定することは、上記の状況を打開するための早期の予防策であり、「社債に対する規制を完備し、品質を向上させ、民間経済の安定した低コストの資金動員チャネルを拡大する」という政治局決議第68-NQ/TW号で要求されている社債の品質向上に貢献するものである。

「5倍を超えないという税率は、各省庁、各部局、政府からの意見を総合的に考慮し、基本的に生産・事業活動のための資本動員に影響を与えないことを確認した上で提案されたものである。政府は、法案におけるこの税率の規定が政府の指導、管理、運営に影響を与えるか否かを明確にする必要がある」と国会議長は求めた。

企業の検査と監督における省人民委員会の責任に関する規定に関しては、チャン・タン・マン委員長は、省人民委員会の機能と任務に関する地方自治組織法の遵守を確保するため、見直しが必要であると提案した。

同時に、決議第68-NQ/TW号の政策に従って、実施プロセスが公開され、透明であることを確保し、事前検査から事後検査へと大きく移行し、検査と監督を強化し、機関の他の検査、試験、監督活動との重複を避け、規定どおりに検査と検査活動の原則を確保する。

VNAによると

出典: https://baothanhhoa.vn/tang-cuong-minh-bach-khi-cho-doanh-nghiep-phat-hanh-trai-phieu-251514.htm