わずか3年で27億ドルもの巨額資産が消えた、ブイ・タン・ニョン氏の悲しい一章

不動産市場は新たな段階に入り、あらゆるセグメントにおける爆発的な成長はもはや容易ではありません。企業も財務レバレッジを駆使して容易に突破口を開くことは困難です。ブイ・タン・ニョン氏をはじめとする多くの不動産王にとって、これは困難な時期です。

3年間で27億ドルの損失

辰年の最後の取引における株式市場は、流動性が非常に低い水準で推移し、引き続き低調な取引が続きました。特に不動産株は弱く、価格は下落傾向にありました。

ブイ・タン・ニョン氏が会長を務めるノバ不動産投資グループ株式会社（ノバランド）のNVL株は4営業日連続で下落し、約5.7%下落して、1株あたり約8,950ドンの史上最安値に達した。

1月10日には、2016年末の上場以来初めて、NVLは額面価格を下回り、1株あたり1万ドンを下回りました。非常に強力なサポートレベルであった1万ドンは下回り、NVLはすぐに1株あたり9,000ドンを下回りました。売り圧力が急激に高まり、1セッションあたり1,000万～1,600万株の売買が行われました。

取締役会が3億ドルの国際債券ロットの価格と転換率を1株あたり4万ドンから3万6,000ドンに5回目に調整した後、NVLは減少しましたが、それでも1月14日の価格の4倍以上です。

過去1ヶ月でNLVは12%下落し、2024年全体では約50%下落しました。2021年半ばの1株あたり92,500ドンという水準と比較すると、この銘柄は90%以上も「蒸発」したことになります。

ブイ・タン・ニョン会長（1958年生まれ）の資産もそれに応じて急落しました。フォーブス誌によると、2022年初頭のニョン氏の資産は29億米ドルに達していました。しかし、2022年11月には10億米ドルを割り込み、世界の米ドル建て億万長者リストから外れました。

株式価値に基づくと、ニョン氏の資産は現在5兆4000億ベトナムドン（約6000億円）以上を保有している。ニョン氏の資産は過去3年間で約27億米ドル減少した。

ニョン氏は9,680万株以上を直接保有しています。さらに、ノヴァグループとダイヤモンド・プロパティーズという2つの別々の会社を通じて5億1,200万株以上を保有しています。

ニョン氏の資産も大幅に減少しました。これは、関係株主グループが保有株数を約12億株から7億5000万株以上に継続的に減らし、現在では保有比率が39%を下回っているためです。ニョン氏のグループはかつてNVLの株式の60%以上を保有していました。

2022年末以来、ニョン氏の株主グループはノバランドの負債を清算するために継続的に清算または積極的に株式を売却してきました。

額面価格を下回るNVLの減少は、専門投資家および既存株主への個別株発行計画に影響を与える可能性があります。2024年4月の株主総会では、2億株の個別株を発行して2兆ドンを調達するとともに、既存株主に対し1株あたり1万ドンで11億7千万株を10対6の割合で発行し、11兆7千億ドンを調達する計画が承認されました。計画では、調達資金は子会社への投資、債務再編、財務状況の改善に充当される予定です。

ブイタンニョン sourceNVL.gif — *ブイ・タイン・ニョンさん。写真：NVL*

大物実業家が苦境に陥り、不動産業界の象徴が衰退

ノバランドは、アクアシティ、ノバワールドファンティエット、ノバワールドホートラム、ノバヒルズムイネー、レイクビューシティなどの有名なプロジェクトを抱えるベトナムの不動産大手とみなされています。しかし、ニョン氏のビジネスは苦境に立たされています。

2024年9月末時点で、NVLの総負債は191兆ドンを超え、そのうち短期借入金は約37兆7,000億ドン、長期借入金は約22兆2,000億ドンでした。自己資本は40兆6,000億ドン強でした。負債対自己資本比率は最大4.7倍と非常に高く、高リスクでした。在庫は最大145兆ドンを超えました。

NVLの再編プロセスは加速している。同社は最近、多くの資産を売却し、信用枠を増やし、数千億ドン相当の債券を多数買い戻す必要に迫られた。一部のプロジェクトでは法的問題が解決されたが…全体としては、債務負担は依然として大きい。

現在、ブイ・タン・ニョン氏とその関係者は、ノバランド社の株価が額面価格を下回った場合、同社の支配権を失うリスクにさらされています。NVL社はニョン氏グループの保有する大量の株式を担保として差し入れており、株価が急落した場合、売却される可能性があります。保有比率は、会社の重要な決定を拒否できる基準である36%を下回る可能性もあります。

また、最近承認された計画に基づき3億ドルの債券が株式に転換された場合、ニョン氏のグループはノバランドでの拒否権を失う可能性もある。

Novalandだけでなく、株式市場に出ている多くの不動産会社も様々な困難に直面しており、株価は急落しています。Dat Xanh（DXG）、Phat Dat（PDR）、DIC Corp.（DIG）、Ha Do（HDG）といった銘柄は大幅に下落しました。1月14日の取引では、不動産銘柄の下落数は上昇数の2倍でした。

不動産市場は新たな段階に入り、あらゆるセグメントで爆発的な成長を遂げることはもはや容易ではありません。企業が財務レバレッジを活用して突破口を開くことも容易ではありません。

不動産株は、株式市場で最も魅力的な銘柄の一つでしたが、ここ1年は投資家の期待を裏切りました。2025年の見通しもあまり明るくありません。多くの不動産企業が多額の負債を抱え、債券の未払い残高が…

最近、ノバランドは、額面金額で最大7兆ドンの債券を満期前に買い戻す計画を発表しました。多大な努力の結果、NVLは2024年12月31日に、総額1兆5,500億ドンの債券5ロットを満期前に買い戻しました。同社はまだ5兆4,500億ドンの債券を買い戻しています。