元本返済遅延の恐れがある数十億ドンの債券に対する懸念

今後12ヶ月間で、住宅不動産セクターでは約109兆ドン相当の債券が償還を迎えます。このうち、推定30兆ドン相当の債券が元本返済遅延のリスクにさらされています。

元本返済遅延の恐れがある数十億ドンの債券に対する懸念

今後12ヶ月間で、住宅不動産セクターでは約109兆ドン相当の債券が償還を迎えます。このうち、推定30兆ドン相当の債券が元本返済遅延のリスクにさらされています。

10月債券発行者の11％は信用格付けが低い 

VISレーティングの2024年10月の社債市場レポートによると、2024年10月の新規社債発行額は28兆1,000億ドンとなり、2024年9月の新規発行額56兆2,000億ドンを下回った。商業銀行による発行総額は15兆8,000億ドンで、引き続き新規発行額の大部分を占めた。

2024年10月に銀行が発行した債券のうち、20%はTier2資本の算定対象となる劣後債であり、ベトナム商工商業銀行、ティエンフォン商業銀行、ロックファット・ベトナム商業銀行、バックA商業銀行が発行した。これらのTier2資本債の満期は7年から15年、初年度の金利は6.5%から7.9%である。その他の債券は無担保債で、満期は3年、固定金利は5.0%から6.0%である。  

2024年10月には、インフラ産業グループの発行体1社と銀行グループの発行体1社が総額1兆8,000億ドンの債券を一般向けに発行しました。  

2024年の最初の10か月間に発行された新規債券の総額は366兆ドンに達し、2023年の総発行額を上回りました。そのうち、新規発行債券総額の11.5％は公募によるものでした。

年別の民間・公社債発行額。

10月には、信用力が「平均以下」以下の発行体の割合が11%となり、前月（24%）から改善しました。信用力が弱い発行体は非金融グループに属します。これらの組織は、レバレッジ比率と債務返済比率が「極めて弱い」となっており、事業活動によって元本と利息の返済に必要な収益とキャッシュフローが十分に得られていないことを示しています。

年初以来、信用力の低い発行体の56%は不動産、住宅、建設セクターに属しています。VISレーティングによると、信用力の低い発行体の半数以上は、中核事業を持たない新興企業です。

信用格付け機関によると、2024年に債券を発行する複数の金融機関の信用力は低い。このグループには、小規模銀行、ファイナンス会社、証券会社が含まれ、支払能力と流動性はいずれも「平均以下」以下となっている。

約30兆VND相当の債券が元本返済遅延の危機に瀕していると推定される。

VIS Ratingは、先月新たな延滞債の発表はなく、2024年10月末までの市場全体の延滞率は14.9%で、前月から変わらずだったと記録した。  

2024年10月に、総額2,690億ドンの延滞債券の未払い元本の一部または全部を支払った発行体は13社あった。延滞元本回収率は0.1%増加して21.5%となった。

プライマリー市場ではいくつかの指標が改善しました。セカンダリー市場では、10月の社債取引高が2023年7月以来の高水準に達しました。そのうち、取引額の約75%は銀行・不動産グループによるものでした。  

2024年1月10ヶ月間の新規発行延滞債の総額は16兆6,000億ドンで、前年同期比137兆6,000億ドン減少した。2024年10月末時点の累計延滞率は14.9%で安定していた。エネルギー部門の累計延滞率は45%と最も高く、住宅不動産部門が延滞債全体の60%を占めた。

VISレーティングは、2024年11月に満期を迎える債券42本のうち14本が、依然として元本返済が遅れるリスクが高いと指摘した。これらの債券のほとんどは、過去の債券で利息の支払いが遅れていた。2024年11月に満期を迎える債券の33%が元本返済遅延のリスクにさらされており、これは2024年の最初の10ヶ月間に元本返済が遅れた債券の割合10.5%を上回っている。  

今後12ヶ月間で、住宅不動産セクターの債券は約109兆ドン（約1兆9000億ドン）の償還を迎え、償還を迎える債券総額のほぼ半分を占める。このうち、推定30兆ドン（約3兆ドン）の債券が元本返済遅延のリスクにさらされている。  

今後 12 か月以内に満期を迎える債券（業界グループ別）。

延滞社債の処理については、10月に住宅不動産、エネルギー、観光・リゾート分野の延滞社債13社が、合計2,690億ドンの元本を債券保有者に返還しました。このうち、同月返済された未払債務総額の50%は、ヤンチュン風力発電株式会社によるものでした。このエネルギー会社は、2022年と2023年の債券利払いを延期しています。  

令和６年１０月末現在、延滞債権の回収遅延率は０．１％増加し、２１．５％となった。

出典: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html