タイニン省チャンバン町のAA タイニン工場の労働者 - 写真: QUANG DINH
専門家らはまた、資本が正しい方向に配分されず、不動産、株、金などの投機筋に流れ込むと資産バブルが発生し、それが生産コストに波及してインフレが押し上げられると警告している。
セクター別監督とキャッシュフロー管理という2つの柱を同時に組み合わせることで、中央銀行はリスクの高いセクターへの資本流入を積極的に防止し、不良債権を最小限に抑え、マクロ経済の安定を支援します。
レ・ホアイ・アン氏（CFA、銀行・金融専門家）
銀行の信用が影響を受ける
ベトナムレポートのデータによると、2025年第1四半期末のシステム全体の不良債権総額は300兆ベトナムドンを超え、2024年の同時期に比べて16.8％増加し、年初に比べて13.4％増加しました。
特に、第5グループの債務（資本を失う可能性があるもの）が急増し、未払いローン総額の1.25％を占め、176兆ドン以上に相当し、2022年末までにシステム全体の不良債権総額を超えることになります。
VISレーティングのシニア分析ディレクターであるCFAのファン・デュイ・フン氏は、不良債権の急増により、第1四半期に多くの国営銀行と中規模銀行の信用格付けが引き下げられたと述べた。
主な原因は、投機的な不動産融資とキャッシュフロー不足の事業です。これにより、平均資産利益率（ROAA）が低下し、リスクバッファーが損なわれます。
一部の大手銀行は脆弱な顧客層への融資を厳しく制限することで経営の安定を維持しているものの、信用の伸びが資本動員のスピードをはるかに上回っているため、業界全体で流動性への圧力がかかっている。
MBSリサーチディレクターのトラン・ティ・カン・ヒエン氏は、資産の質は大きく改善していないとコメントした。不良債権とグループ2債務（10～90日延滞）が再び増加しており、第2四半期の引当金繰入額は前年同期比で約10%増加した。
WiGroupのアドバイザーであるレ・ヴァン・タン氏も同様の見解を示し、経済回復が十分に力強くなければ、グループ2の債務は増加し続ける可能性があると警告した。「財務基盤が脆弱な企業は、今後、債務返済のプレッシャーがさらに高まるだろう」と同氏は述べた。
安価な資本が間違った場所に流れてしまうリスク
CFA（金融・財務専門家）、金融ソリューションズ株式会社の創業者、レ・ホアイ・アン氏は、安価な資本が不動産、株式、金といった投機筋に流入した場合のリスクを指摘した。「こうした状況は資産バブルを引き起こし、それが生産価格や生活費に波及し、インフレを押し上げる可能性がある」とアン氏は述べた。
複雑な 地政学的緊張を背景とした世界的な原材料価格の上昇傾向と相まって、生産と企業に対する厳格な信用誘導がなければ、インフレが目標を超え、人々と企業に影響を及ぼす可能性があるとアン氏は付け加えた。
インフレに関しては、専門家はインフレがこの目標に大きな影響を与えていないと評価しており、政府は今年も昨年よりも高い水準を設定しました。年初5ヶ月間の平均消費者物価指数（CPI）は3.21%に達し、インフレ率を4.5%未満に抑制するという目標を依然として下回っています。しかしながら、金融政策の遅れがより顕著に表れ始める年末には、CPIが押し上げられる可能性もあると指摘しました。
資本の流れを加工・製造業、裾野産業、輸出といった高付加価値部門に向けることが重要です。
「信用源を生産チェーンに集中させると、経済の生産額が増加すると同時に、投機的な経路への過剰な資本注入の状況が最小限に抑えられ、非必需品の価格への圧力が抑制される」とアン氏は分析した。
企業は依然として、銀行が担保を要求すると安価な資本へのアクセスが困難になると不満を漏らしている - 写真: Q.DINH
各フィールドに警告しきい値を設定しますか?
専門家によると、キャッシュフローを厳しく管理するために、中央銀行はすべての信用機関に対し、農業、加工産業、不動産、証券、輸出、裾野産業などの10～12の主要セクターに応じて詳細な信用構造を定期的に報告するよう要求する必要がある。
銀行は四半期ごとに、各セクターの融資残高、信用の伸び、不良債権比率に関するデータを提出する必要がある。
このデータに基づき、中央銀行は各セクターに「警告閾値」を設定する。例えば、不動産融資が総融資残高の20%を超える場合、または証券貸付が5%を超える場合、銀行はより高いリスク係数を適用し、より多くの引当金を積み立てる必要がある。
基準値を超えた場合、国立銀行は銀行の経営陣と直接連携して融資ポートフォリオを見直し、状況が安全なレベルに戻るまで新たな信用限度額を適用する場合があります。
同時に、国家銀行は国家証券委員会や建設省と連携してデータを共有し、監督の重複や欠落を避けることも推奨されている。
第二に、支出されたキャッシュフローを最後まで管理すること。この点に関して、レ・ホアイ・アン氏は、融資が適切な目的で使用されることを確実にするために、中央銀行は銀行に対し、各柱ごとにエンドツーエンドの管理チェーンを構築するよう義務付ける必要があると述べた。
まず、融資申請は透明性と完全性を備えていなければなりません。そのためには、各融資において、資金使途に関する明確なコミットメント、具体的な事業計画、6～12ヶ月のキャッシュフロー予測、そして適切な担保が添付されている必要があります。
第二に、実際の取引を追跡する方法があります。国立銀行は、銀行に対し、コアバンキングシステムと企業の会計ソフトウェアを接続し、キャッシュフローを監視するよう奨励すべきです。
貸付金は登録口座以外の口座に振り替えることはできません。銀行は各提携先との間の詳細なキャッシュフローを毎月報告する必要があります。
最後に、国立銀行は国家検査・監査機関と連携して年次検査を実施し、リスクの兆候が認められた場合は抜き打ち検査を実施することができます。資本の不正使用が発覚した場合、銀行は行政処分を受け、資本の回収を強制されます。
企業は依然として安価な資本へのアクセスが困難である
トラン・ティ・カイン・ヒエン氏は、経済は依然として銀行融資に依存しており、債券や株式による資金調達は期待に応えられていないと述べた。
実際、銀行は依然として主に伝統的な担保（不動産、固定資産）に基づいて融資を行っており、多くの企業は担保不足のために資本を得ることが困難になっています。
一方、債券はより柔軟性が高く、場合によっては担保を必要としないため、企業にとって中長期資金の調達が容易になります。ヒエン氏は、銀行の負担を軽減するために、このチャネルを促進する必要があると述べています。
レ・ヴァン・タン氏によると、短期的な信用は回復薬のようなものだが、長期的には、企業が借り入れすぎた場合と同様に経済が借り入れすぎた場合、債務返済のコストが投資資源を侵食し、蓄積して再投資する能力を低下させる。
「例えば、経済が10ドンの収入を生み出しているにもかかわらず、債務返済に3～4ドンを費やさなければならない場合、新規投資のための資金が不足することになります。これは生産コストの上昇と競争力の低下につながるだけでなく、マクロ経済の不均衡のリスクにもつながります。融資利用率が高すぎると、銀行は慎重になり、企業に悪影響を及ぼします」とタン氏は分析した。
ビン・カーン
出典: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-2-can-siet-van-dung-cho-20250627081602743.htm
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