国内外の成長ドライバー
世界経済の成長率は2024年に3%前後に若干回復すると予測されていますが、これは近年の低い水準であり、各国が直面している大きな課題を反映しています。高インフレが続き、多くの国で目標インフレ率に近づくのが困難であること。不動産市場の危機が多くの国で長引いており、多くの裾野産業に影響を及ぼしていること。ウクライナとロシア、イスラエル、ハマス間の紛争、あるいは紅海での戦争が世界のサプライチェーンに及ぼす波及効果です。
各組織は一致して、2024年の世界GDP成長率を2.9%～3.1%の範囲と予測しています。
VietinBank Securities（HoSE: CTS）は、2024年の世界経済の回復は、世界各国の中央銀行、特にFRBとECBの金融政策反転サイクルに左右されると予測しています。さらに、エネルギー価格の下落と低い食料価格も、世界中の多くの国におけるインフレ抑制に貢献しています。
VietinBank Securitiesは、2024年の経済成長の勢いは政府による金利引き下げに左右されると評価した。
先進国では、2024年のインフレ率は3％程度まで低下する見込みです。一方、発展途上国・新興国では、2024年のインフレ率は3.5％～4％程度に達すると予想されます。しかしながら、インフレ率の算出において大きな割合を占めるエネルギーや食料価格の動向が不透明であることから、インフレ率が再び上昇するリスクがあることには留意が必要です。
一方、VietinBank Securitiesは、プラス、ベースライン、マイナスの3つのシナリオに基づいて、2024年のベトナムのGDP成長率をそれぞれ6.5%、6%、5.5%、CPIは4%、3.5%、3%に達すると予測しており、国際貿易活動と外国企業からの投資フロー（FDI）に依存している。
世界中の中央銀行が金利の引き上げを停止し、2024年に金利の引き下げに着手する可能性があるとの予測の中で、ベトナムはインフレ抑制においてそれほど大きな課題に直面することはないだろう。
VietinBank Securitiesは、2024年のインフレ率は引き続き良好に抑制され、政府の目標に達すると予測しています。しかしながら、エルニーニョ現象が継続し、地政学的緊張が続く限り、インフレ圧力は依然として存在するでしょう。さらに、電気、ガソリン、食料品など、一部の生活必需品の価格も上昇傾向にあることにも留意する必要があります。
同証券会社は、2024年の経済成長の勢いは、政府が為替レートとインフレの安定を確保しながら金利を引き下げることにかかっており、公共投資を刺激し、輸入品、ガソリン、電気、水などいくつかの主要品目に対する税金を減税して内需を拡大することでマネーサプライを増やす措置が引き続き適用されると評価した。
VN指数は1,320ポイントに達する可能性がある
上記のマクロ的な影響により、VietinBank Securitiesは、VN指数が2024年末までに1,250～1,270ポイント程度で終了する可能性があると予測しています。
好シナリオでは、VN指数は1,290～1,320ポイント付近で大きく変動します。このシナリオが実現するための条件としては、FRBが2024年4月から年末にかけて強力な金融緩和政策を実施し、景気後退の圧力を受けないことで、中央銀行が運営金利を引き下げるか、低い水準に維持する余地が広がること、中国人民銀行が一連の措置を通じて中国の消費市場を強力に刺激し、特に運営金利を大幅に引き下げること、上場企業の平均成長率が9～10%に達することが挙げられます。
ネガティブなシナリオでは、マクロおよびミクロの状況の影響によりVN指数がマイナスに変動し、指数は2024年末までに1,140〜1,150ポイントの閾値に調整される可能性があります。このシナリオが発生する条件は次のとおりです。米国のインフレが引き続き高水準で推移し、FRBが予想よりも長期間にわたって高金利を維持せざるを得なくなり、米国が景気後退に陥り、SBVが運営金利を再び引き上げざるを得なくなる。中国人民銀行の経済刺激策は効果がなく、中国市場の消費者需要は引き続き弱まり、上場企業の平均成長率は3％未満の増加に達します。
ヴィエティンバンク証券は、鉄鋼価格が2024年に3～4％上昇する可能性があると予測している。
業界グループでは、2024年に鉄鋼消費需要が増加すると予測されています。供給と原材料費の高騰に対する懸念は、2023年と比較して「沈静化した」とCTSは評価しています。この証券会社は、世界的なエネルギー不足の状況が制御され、輸送と物流コストの問題が解決され、世界各国で堅調な公共投資が促進されることから、鉄鋼消費需要は再びわずかに増加する可能性があると予測しています。
公共投資促進の推進力は今年後半の鉄鋼業界の発展を後押しし、2024年には鉄鋼価格が3％～4％上昇する可能性があると予測しています。これはHPG、NKG、HSGなどの鉄鋼生産・貿易企業にとって明るい兆候です。
さらに、中国は世界最大の鉄鋼消費国の一つであり、不動産・建設部門に対する中国の支援策は鉄鋼需要を押し上げるだろう。
2014年から2023年にかけて、小売業の成長率は、新型コロナウイルス感染症の流行期（2020～2021年）を除き、常に国内GDP成長率の1.5倍から2倍に上昇しました。一方、2023年には小売業のGDP成長率への寄与度は59%に達しました。また、この年には小売業の成長率は10%に達し、GDP成長率5%の2倍となりました。
そのため、2024年には経済回復が見込まれ、GDP成長率は6％～6.5％と予測されており、VietinBank Securitiesは小売業界での目覚ましい成長を十分期待できます。
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ソース
![[インフォグラフィック] 文化体育観光部党委員会：2020～2025年度の目玉](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/6/22/058c9f95a9a54fcab13153cddc34435e)
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