VN-Indexは予測不可能な領域に突入
6月初旬、市場は多くの予測不可能な展開でスタートしました。週初めには不動産株が2営業日連続で上昇し、1,350ポイント（過去3年間の高値）に迫りましたが、その後3営業日連続で下落し、週末は2.71ポイントの小幅安となる1,330ポイントで取引を終えました。
注文マッチングの流動性は高く、HOSEフロアの取引は20週平均と比較して18.8%増加し、22兆6,590億ベトナムドンに達した。
指数は下落して引けましたが、市場開始時点では依然として上昇基調で、21業種中14業種がポイントを上昇しました。上昇を牽引したのは建設業（+3.72%）、電力（+3.49%）、石油・ガス（+2.2%）でした。一方、小売業（-3.22%）、航空業（-1.7%）、港湾業（-1.14%）は、最も強い調整圧力にさらされた業種でした。
外国人投資家は、総額2兆1,060億ドンの売り越しを維持した。特に注目されたのは、VHM（ビンホームズ、HOSE）が1兆7,700億ドン、STB（サコムバンク、HOSE）が4,230億ドン、FPT（FPT、HOSE）が3,220億ドンだった。一方、APG（APG証券、HOSE）が4,130億ドン、VND（VNダイレクト、HOSE）が3,380億ドン、 SHB （SHB、HOSE）が2,050億ドンと、外国人投資家が最も多く購入した銘柄となった。
30日間の主要関税日における投資家向けシナリオ
米国がベトナムを含む各国に関税を課すことを決定してからの重要な30日間、ベトナムと米国の関税交渉プロセスに関する明確な情報が得られないため、市場は引き続き強い警戒状態を維持するだろうとパインツリーの専門家は考えている。
その結果、ベトナム株式市場は4週間連続の上昇の後、最初の調整週を経験し、VN指数は関税懸念による暴落前の重要な価格水準である1,320～1,343ポイント付近の以前の最高値ゾーンを突破するのに苦労している。
ネガティブシナリオでは、市場は強い圧力にさらされ、1,280～1,300ポイント付近のサポートゾーンを試すように下落すると予想されます。大型株への売り圧力が強まれば、指数がこのゾーンまで下落する可能性はより高まるため、投資家は適切な戦略を構築するためにこの要因を注意深く監視する必要があります。
投資家は米国の関税発動から30日間の重要なシナリオに備える
専門家によると、「第一四半期決算報告と株主総会」シーズン後の市場における支援情報の不足と、米越貿易交渉の進展の欠如が、特に90日間の相互納税猶予期間の終了まであと1か月強という状況で、投資家の慎重姿勢を強めているという。
したがって、VN-Indexは今後、1,320ポイント付近のサポートゾーンを再び試すシナリオとなるでしょう。このゾーンにおけるVN-Indexの推移は、市場の短期的な上昇トレンドが維持されるかどうかを左右するでしょう。このサポートが失われた場合、VN-Indexは1,300ポイントのより深いサポートゾーンまで下落する可能性があります。
このような状況において、投資家はレバレッジを引き下げ、株式比率を安全な水準に調整することを検討すべきです。市場が「正念場」の30日間に入り、6月中旬のFRB政策会合や7月上旬の相互税交渉期限など、多くの重要イベントが控えている状況において、利益の確保とポートフォリオのリスク管理を最優先にすべきです。
2025年後半の市場成長の原動力
したがって、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策は依然として高金利を維持し、2025年には1～2回のみの利下げしか行わないと予想されているため、市場に短期的な圧力をかけ続けています。これにより、10年米国債の利回りは4.3～4.5%程度にとどまる可能性が高く、債券と比較した株式の魅力が低下し、ひいては世界の資本フローに圧力がかかります。
さらに、米国と他国、特に中国との間の貿易摩擦もベトナムに影響を与えています。高い相互税率（46%）はベトナムの輸出活動に大きな打撃を与える可能性があります。この要因は、ベトナム経済全体の成長率、特に株式市場の見通しに影響を与える可能性があります。
しかし、内部要因がこれらの圧力を相殺する可能性があります。KIS証券は、拡張的な金融政策や財政政策、魅力的なバリュエーションといった内部要因が2025年後半の市場成長を牽引すると述べています。
ベトナム国家銀行はベトナム株式市場の振興を支援するために多くの措置を講じている。
具体的には、第一の内的要因は緩和的な金融政策であり、これは経済にプラスの影響を与える可能性があります。 ベトナム国家銀行（SBV）は、2024年から2025年にかけて、運用金利を史上最低水準に据え置き、柔軟かつ成長を支援する金融政策を推進しています。その結果、企業はより低コストで資金調達が可能になり、生産と事業が活性化します。これは株式市場を支えるプラス要因であり、上場企業の資本コストを削減するとともに、株式投資と比較して預金チャネルの魅力を相対的に低下させます。
さらに、現段階では公共投資の支出促進も重要な要素と考えられており、2025年には輸出の難しさを補う上で、公共投資が最も重要な成長原動力となる可能性がある。
株式市場では、VN指数は2025年の最高値付近で取引されているものの、全体としては市場評価は依然として魅力的であるとKIS証券は考えている。
さらに、市場の高度化への期待は新たな資本流入を誘引するでしょう。そのため、ベトナム株式市場の現在の目標は、FTSEラッセルが2025年9月に市場高度化を発表し、2026年から実施することです。これまで多くの取り組みが行われてきた結果、2025年9月の市場高度化は促進されるでしょう。市場高度化が実現すれば、新たな外国資本がベトナム株式市場に流入するでしょう。
コメントと推奨事項
Mirae Asset Securities（ベトナム）のコンサルタント、ファム・タン・ティエン氏は、VN指数は4週連続で上昇ポイントを記録したが、1,340～1,350ポイント付近の強い抵抗ゾーンを克服できなかったため、弱体化の兆候がますます顕著になっていると評価した。
一部の大型株の支援にもかかわらず、市場は概して上昇への勢いを欠いている。特に、最近の上昇の原動力となっていた中小型株への投機筋の資金流入は、明らかに弱まっている兆候を見せており、多くの銘柄が週の最終取引で大幅な調整局面を迎えている。これは、投資家心理が徐々に守勢へと移行し、高リスク銘柄から資金を引き揚げていることを示しており、短期的な見方がよりネガティブになっていることを示している。
しかし、同氏によれば、この利益確定は正常な展開であり、VN30グループからミッドキャップグループへのキャッシュフローの回転を示しているという。
さらに、現時点では、アップグレードに関する情報、外国人投資家がベトナムで間接的に投資するためのVND口座の開設と使用に関する通達03/2025/TT-NHNNによって市場は十分にサポートされており、KRXは順調に稼働しており、外国人投資家のキャッシュフローは継続的に純購入しています...これは、国内外の投資家のキャッシュフローが増加レベルを維持し、市場を1,300ポイントの閾値に維持し、スコアと流動性がそれに応じて増加する基礎です。
これを踏まえ、彼は証券業界が恩恵を受けるだろうが、価格が調整された時にのみ購入すべきだと推奨している。業界グループが出現すると価格が劇的に上昇するため、投資家は高ベータコードへの投資を検討してもよいだろう。
さらに、他の業界グループもトランプ大統領の関税政策から免除されており、小売業 - MWG (Mobile World、HOSE)、インフラ建設 - CTI (Cuong Thuan IDICO Development、HOSE)、医薬品 - DBD (Binh Dinh Pharmaceutical - Medical BIDIPAR、HOSE)、公益事業 (電気、水道) - BWE (Biwase、HOSE)、REE (REE Refrigeration and Electrical Engineering、HOSE) などがある。
TPS証券は、VN指数は強い調整圧力にさらされており、狭いレンジ内での調整・蓄積状態に戻る可能性が高いと指摘した。VN30指数も、1,400ポイントに相当する旧サポートラインを上回って短期的な蓄積を維持している。このエリアで底値買いの需要が見られれば、VN30は早期に回復する可能性がある。そのため、TPS証券は短期的には慎重な見方を維持しているものの、過度に悲観的ではない。現在の調整局面は、適正価格での買いの機会を生み出す可能性がある。
ベトナム建設証券は、投資家に対し、市場全体が変動した場合でも現在のポートフォリオを維持し、特にVN指数が1,285～1,300ポイントのサポートゾーンに調整したときに純購入ポジションを増やすことを推奨しています。
今週の配当スケジュール
統計によると、6月9日から13日の週に配当を支払うことを決定した企業は43社あり、そのうち32社は現金で支払い、9社は株式で支払い、2社はボーナス株式を支給した。
最高率は60％、最低率は1.6％です。
株式で支払う9社：
Rong Viet Securities Corporation (VDS, HOSE) 、権利落ち日は6月10日、利率は10％です。
CPC1 ハノイ製薬株式会社（DTP、UPCoM） 、権利落ち取引日は6月11日、利率は100%です。
Viet Duc Electric Welding Rod JSC (QHD, HNX) 、権利落ち取引日は6月11日、利率は20％です。
Dat Phuong Group Corporation（DPG、HOSE） 、権利落ち取引日は6月11日、利率は60％です。
Refrigeration Electrical Engineering Corporation (REE、HOSE) 、権利落ち日は 6 月 11 日、利率は 15% です。
BIDV Securities Corporation (BSI、HOSE) 、権利落ち取引日は6月11日、利率は10%です。
ベトナム建設輸出入総公社（Vinaconex、VCG、HOSE） 、権利落ち取引日は6月11日、利率は8％。
ダナン製薬医療機器株式会社（DDN、UPCoM）、権利落ち取引日は6月12日、利率は5％です。
Truong Son Investment and Construction Joint Stock Company (TSA, UPCoM) 、権利落ち取引日は6月13日、利率は5%です。
2社が株式を授与:
FPTテレコミュニケーション株式会社（FOX、UPCoM） 、権利落ち取引日は6月9日、利率は50％。
Thanh Cong Textile - Investment - Trading Joint Stock Company (TCM, HOSE) 、権利落ち日は6月9日、税率は10%です。
現金配当支払いスケジュール
※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金受領権、追加発行株式購入権などの付随権利を享受できなくなるが、株主総会への出席権は享受できる取引日。
| コード | 床 | GDKHQデー | 日付 TH | 割合 |
|---|---|---|---|---|
| HNF | アップコム | 9月6日 | 6月26日 | 20% |
| SRC | ホース | 9月6日 | 6月24日 | 6% |
| PTX | HNX | 9月6日 | 6月24日 | 24% |
| GTS | アップコム | 9月6日 | 10月7日 | 9% |
| PDB | HNX | 9月6日 | 6月26日 | 15% |
| 言語障害 | アップコム | 9月6日 | 6月30日 | 7.5% |
| BSL | アップコム | 9月6日 | 10月7日 | 7% |
| HNB | アップコム | 9月6日 | 7月22日 | 7% |
| TVD | HNX | 9月6日 | 6月24日 | 8% |
| BHN | ホース | 9月6日 | 10月7日 | 11.5% |
| VNL | ホース | 9月6日 | 6月25日 | 5% |
| SHB | ホース | 9月6日 | 6月20日 | 5% |
| PTS | HNX | 9月6日 | 6月26日 | 5% |
| インプ | ホース | 9月6日 | 9月7日 | 5% |
| QNP | ホース | 10月6日 | 18/7 | 14% |
| PLX | ホース | 10月6日 | 6月24日 | 12% |
| VNF | HNX | 10月6日 | 6月26日 | 15% |
| GMA | HNX | 10月6日 | 6月25日 | 10% |
| TVH | アップコム | 11月6日 | 7月15日 | 41% |
| SBM | アップコム | 11月6日 | 6月27日 | 10% |
| DPG | ホース | 11月6日 | 4/7 | 10% |
| VMS | HNX | 11月6日 | 6月24日 | 8% |
| BSD | アップコム | 11月6日 | 7月15日 | 5% |
| BFC | ホース | 11月6日 | 6月27日 | 25% |
| ヘッドマウントディスプレイ | アップコム | 11月6日 | 6月30日 | 5% |
| 車台番号 | アップコム | 12月6日 | 6月27日 | 6% |
| SBR | アップコム | 12月6日 | 6月30日 | 1.6% |
| CQN | アップコム | 6月13日 | 7月17日 | 10% |
| GND | アップコム | 6月13日 | 6月26日 | 10% |
| お父さん | HNX | 6月13日 | 6月27日 | 5% |
| 交通 | ホース | 6月13日 | 4/7 | 20% |
| NTP | HNX | 6月13日 | 6月25日 | 10% |
| コンゴ民主共和国 | ホース | 6月13日 | 10月7日 | 6% |
出典: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-9-13-6-can-than-trong-nhung-khong-qua-bi-quan-20250609100254835.htm
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