M&Aを通じて小売市場シェアを守るマサンの戦略

マサングループは、VinCommerce、VinEco、Phuc Longチェーンなどを買収し、消費者エコシステムの完成とベトナムの小売市場の「再編」に貢献しました。

11月28日に開催されたベトナムM&Aフォーラム2023では、マサングループによるVinCommerceおよびVinEcoチェーンの買収取引が、2009年から2023年にかけてベトナム企業によるベトナム企業買収の注目すべき取引トップ10にランクインした。

11月28日のイベントで、マサングループの代表者（中央）が賞を受賞しました。写真：マサングループ

飲料業界への第一歩

マサンのM&Aへの第一歩は、2011年にビナカフェの支配株50.3%を購入し、飲料市場に参入することだった。この比率はその後、2012年に53.2%に増加した。この取引の総投資額は5,800万米ドルであった。

飲料業界への更なる進出を目指し、マサンは2013年にヴィンハオミネラルウォーターの株式24.9%を取得し、その後も株式を追加取得し、出資比率を63.5%に引き上げました。2014年から2015年にかけて、同社はチョリメックスフード、クアンニンミネラルウォーター、サイゴンニュートリションフードカンパニーに投資しました。

VinGroup 、フックロンとの取引

2019年、Masan GroupはVinGroupからVinCommerce小売システム（現WinCommerce）を統合し、VinMart、VinMart+チェーン（現WinMart、WinMart+）を正式に所有しました。2020年には、Masan Tungsten（Masan High-Tech Materialsの子会社）がHC Starck Group GmbHのタングステン事業プラットフォームを買収しました。

2021年、マサンは1,500万米ドル（3,400億ベトナムドン相当）を投じて株式の20%を取得し、当初の評価額は7,500万米ドルでした。わずか1年後、マサンは6兆1,000億ベトナムドン以上を投じて株式の65%を追加取得し、フックロンの評価額は6倍の4億5,000万米ドル近くにまで上昇しました。現在、同グループはこのコーヒーチェーンの株式の85%を保有しています。2022年には、同社は引き続きニョボルト・リミテッドの株式15%を取得しました。

フックロン製品を体験する顧客。写真：マサングループ

上記の取引により、Masan Group Corporation は、ベトナム合併買収フォーラム 2023 (M&A ベトナムフォーラム 2023) において、2009 年から 2023 年までの期間における典型的な M&A 戦略企業として位置づけられました。

長年にわたり、外資系小売企業は多額の資金を投入し、ベトナムの大手企業を次々と支配してきました。多くのベトナム国内企業が困難や課題に直面している中でも、この傾向は止まりません。

ウィンマートの新鮮な野菜売り場。写真：マサングループ

マサンの代表者は、最も記憶に残る出来事はVinCommerce小売システムの統合だと述べた。そのため、取締役会はわずか1ヶ月で決定を下した。同関係者は、マサンがVingroupと提携した理由は「ベトナムブランドを維持するために、小売市場を国内経営に留めておきたい」という理由だったと断言した。

WinCommerceの運用により、Masanはブランド化された消費財の製造能力を獲得するだけでなく、既に優れた流通システムをさらに拡大することができます。また、Masanは、ウォルマートなどの世界有数のマルチチャネル型消費者向け小売グループと同様のモデルを持つ、ベトナム初かつ唯一の消費者向け小売グループとなります。

小売チェーンWinCommerceの「変革」

M&Aから4年が経過し、WinCommerceの販売拠点数は2019年12月の3,020店舗から、スーパーマーケット、WinMart、WinMart+、WINストアなど3,600店舗以上に拡大し、全国62の省市で月間約3,200万人の顧客にサービスを提供しています。11月30日現在、WINチェーンの店舗規模は全国385店舗に達しています。

業務革新、製品とサービスの品質向上、さまざまな製品での「適正価格」戦略の実施など、多くの努力により、Masan による買収当初は 1 億ドルを超える損失を記録していた WinCommerce の業績は、現在では多くの好転を見せています。

ウィンマートは多くの顧客を惹きつけています。写真：マサングループ

第3四半期の財務報告によると、WinCommerceのミニスーパーマーケットグループの70%が純利益率2.2%を記録し、2四半期連続で純利益を計上しました。WinCommerceは第3四半期に安定したEBITDA（利子・税金・減価償却前利益）の成長を達成し、EBITDAマージン2.9%に達しました。これは、第2四半期の2.2%、第1四半期の1%から上昇しています。成長戦略の推進力により、WinCommerceは第3四半期に損益分岐点のEBITマージンを達成し、近い将来、新型コロナウイルス感染症の流行期以降初めて黒字転換を果たす見込みです。

マサンの経営陣は、効果的な成長戦略のおかげで、WinCommerce が 2024 年にネットワーク全体の税引後利益の損益分岐点に到達すると予想しています。

タイ・アン

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