オプション取引戦略（パート6）

これまでのQ&Aでは、オプション契約における人気の取引戦略について学び、利益差の創出と価格保険について学びました。本日のQ&Aでは、コン・トゥオン新聞が引き続き、取引戦略6「ロングストラドル戦略」について読者の皆様の理解を深めるお手伝いをいたします。

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ロングストラドル戦略

ロングストラドル戦略は、同じ権利行使価格と満期日を持つ原資産のコールオプションとプットオプションを同時に購入することで実行されます。この戦略は無制限の利益をもたらす可能性を秘めている一方で、投資家の損失を2つのオプションのプレミアムの合計額以下に抑えることができます。満期日において、原資産の市場価格とオプションの権利行使価格の差が小さいほど、投資家の利益は少なくなります。逆に、差が大きいほど、投資家の利益は大きくなります。したがって、原資産価格が急激に上下に変動する要因が市場に存在している場合、ロングストラドル戦略は投資家にとって非常に有益となります。

たとえば、投資家は、行使価格が 460 セント/ブッシェルでプレミアムが 45 セント/ブッシェルである 2024 年 12 月のトウモロコシ契約 (ZCEZ24) のコール オプションを 460 セント/ブッシェルの権利行使価格で同時に購入し、プレミアムが 25 セント/ブッシェルであるプット オプションを購入することで、ロング ストラドル戦略を実行します。

ロングストラドル戦略による利益は、2024年12月の将来のトウモロコシ契約の価格によって決まります。以下のシナリオが考えられます。

ケース1: ZCEZ24の契約価格は1ブッシェルあたり460セント高い

ZCEZ24の契約価格が460セント/ブッシェルを超え、例えば550セント/ブッシェルになった場合、投資家はコールオプションを行使し、ZCEZ24の契約を460セント/ブッシェルで1枚購入し、直ちに550セント/ブッシェルで売却します。この場合、投資家は(550 - 460) - (45 + 25) = 30セント/ブッシェルの利益を受け取ります。

ケース2: ZCEZ24契約価格が460セント/ブッシェルを下回る

ZCEZ24の契約価格が460セント/ブッシェルを下回った場合、例えば430セント/ブッシェルになった場合、投資家はプットオプションを行使し、ZCEZ24を1枚460セント/ブッシェルで購入し、1枚を410セント/ブッシェルで買い戻します。この場合、投資家の利益は(460 - 430) - (45 + 25) = -40セント/ブッシェルとなり、投資家は40セント/ブッシェルの損失を被ることになります。

ケース3: 契約価格ZCEZ24は1ブッシェルあたり460セント

投資家はどちらのオプションも行使しません。投資家は2つのオプションのプレミアムの合計、つまり(45 + 25) = 70セント/ブッシェルに相当する損失を被ります。

したがって、ロングストラドル戦略は、投資家の損失を2つのオプションのプレミアムの合計額以下に抑え、無制限の利益をもたらすのに役立ちます。この戦略を用いる投資家の損益は、原資産の市場価格の変動性に完全に依存します。原資産の市場価格の変動性が高いほど、またオプションの権利行使価格との差が大きいほど、投資家の利益は大きくなります。

出典: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-71-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-6-339028.html