DICホールディングスの有価証券報告書は内部取引のおかげで「より美しく」なった

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DICホールディングス建設株式会社は、チリン中央地区プロジェクト（バリア・ブンタウ省）の5,270.9平方メートルの土地を創立株主に売却したことにより、建設部門での損失を回避し、2023年の事業計画を大幅に上回りました。

建設業界が苦境に陥ったらインサイダー取引に頼る

厳しい不動産市場の状況下、建設業界の他の企業と同様に、DICホールディングス建設株式会社（コードDC4）も大きな影響を受けました。しかしながら、DICホールディングスは2023年度末に資産売却を進めたことにより、依然として好調な業績を維持しました。

具体的には、建設セクターにおいて、DICホールディングスは2021年に5,130億ドンの売上高を記録し、総売上高の83.6%を占めました。2022年には2,160億ドンに達し、総売上高の81.5%を占めました。しかし、2023年には建設売上高はわずか3,048億ドンで、総売上高の52.6%を占め、前年と比較して総売上高に占める割合が大幅に減少しました。

一方、不動産セクターでは、DICホールディングスは2022年に343.5億ドンの売上高を記録し、総売上高の13%を占めました。2023年には2,638.8億ドンに達し、総売上高の45.5%を占めました。特に、2023年第4四半期には、不動産譲渡による売上高が2,635.5億ドンに達し、同期間の総売上高の82.2%を占めました。

調査によると、2023年12月下旬、建設開発投資株式会社（DIC Corp、コードDIG）は、DICホールディングスからチリン中央地区プロジェクト（バリア・ブンタウ省ブンタウ市）のA2-1番地の土地使用権の譲渡を突然承認した。土地面積は5,270.9㎡、譲渡価格は1㎡あたり5,000万ドン（VATを除く）、契約総額は推定2,897億6,000万ドンとなる。

したがって、不動産収入の急増は、主にDICホールディングスが上記5,270.9㎡の土地を譲渡したことによるものです。2023年第4四半期のセクター別粗利益の質を見ると、DICホールディングスは建設セクターで原価割れを起こし、101.7億ドンの損失を計上しましたが、不動産セクターで2,015.7億ドンの粗利益を計上したことで損失を免れました。

DICホールディングスは、2023年の累計売上高が5,796.5億ドン（同119.7%増）、税引後利益が1,019.7億ドン（同20.5億ドンの損失）となった。同社は2023年の事業計画として、総売上高5,100億ドン、税引後利益24億ドンを掲げていることが分かっている。

DICホールディングスはDIC株式会社の関連会社です。

DICホールディングスは、1994年にDIC株式会社傘下の建材商社として設立されました。しかし、2023年12月31日現在、DIC株式会社はDICホールディングスの資本金の35.89%のみを所有しており、関連会社への投資として計上されています。

DICホールディングスは、都市部および工業団地への投資・事業開発、住宅・都市技術インフラ、工業団地、輸出加工区、工業団地、新経済特区への投資・事業開発の分野で事業を展開しています。2023年6月30日の在庫リスト（詳細）の最新更新時点で、当社の未完成生産事業費の在庫額が最大となったのは、チリンセンタープロジェクト（チリン中央地区プロジェクトに属する）の3,309.8億ドン、ルビータワーアパートメントプロジェクトの848.6億ドンです。

DIC社が投資するチリンセンタープロジェクトの初期投資総額は1兆1,130億ドンとされています。このうち、チリンセンタープロジェクトは敷地面積7,482㎡、地上25階建て、600戸のマンションで構成され、総投資額は約9,600億ドンです。一方、ルビータワープロジェクトは総投資額1,000億ドン、地上15階建てです。

このように、DIC株式会社はDICホールディングスの創立株主であり、現在も主要株主であるおかげで、DICホールディングスは、現在もDIC株式会社に関連する多くのプロジェクトを実施しているほか、DIC株式会社が出資する大型メガプロジェクトにおいて、土地資金の調達や構成プロジェクトを実施しています。

2023年第4四半期にチリン中央地区プロジェクトで土地ファンドを売却したことで、DICホールディングスは今四半期および2023年通期で特別利益を計上することができました。これは基本的に、外部パートナーへの売却ではなく、関連部門間の内部取引です。

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