Perlukah Jerman khawatir tentang utang publiknya? Seberapa besar utang yang dianggap terlalu besar? Kapan Jerman harus berhenti meminjam?

Perdebatan sengit tengah terjadi mengenai utang publik Jerman, ekonomi terkemuka di Eropa.

Utang publik Jerman telah meningkat sejak tahun 1950 dan pada kuartal ketiga tahun 2023, utang tersebut akan mencapai 2,5 triliun euro, atau sekitar $2,68 triliun. (Sumber: DPA)

Kekhawatiran mengenai utang konsumen menjadi perhatian utama di Jerman, dengan media lokal baru-baru ini melaporkan utang publik negara tersebut.

Utang publik Jerman terus meningkat pada kuartal pertama tahun 2023, mencapai rekor €2.406,6 miliar ($2.628,4 miliar), menurut Kantor Statistik Federal (Destatis). Dibandingkan dengan akhir tahun 2022, angka ini meningkat sebesar €38,8 miliar pada kuartal pertama tahun 2023, terutama karena meningkatnya kebutuhan keuangan pemerintah federal untuk mengatasi krisis energi.

Namun, majalah Inggris The Economist mengomentari bahwa meskipun Jerman saat ini menghadapi banyak masalah, utang tidak termasuk di antaranya.

Diskusi mengenai tingkat utang Jerman muncul setelah Mahkamah Konstitusi Federal memutuskan bahwa rencana pemerintah untuk menggunakan kembali paket bantuan Covid-19 senilai €60 miliar (US$65 miliar) adalah inkonstitusional.

Menteri Keuangan Jerman Christian Lindner mengatakan Berlin menghadapi defisit anggaran sebesar 17 miliar euro ($18,66 miliar) dalam anggaran tahun depan menyusul putusan tersebut. Tanpa dana yang dibutuhkan untuk melakukan investasi besar, pemerintah kini harus melakukan penyesuaian drastis terhadap anggaran 2024.

Pertanyaannya, apakah pemerintah Jerman kemungkinan akan kolaps? Haruskah negara itu terus berutang dan mengabaikan rem utang konstitusional atau mengekang pengeluaran negara?

Kapan utang menjadi berbahaya?

Kekhawatiran mendasarnya adalah utang nasional Jerman bisa menjadi masalah. Namun, kapankah itu akan terjadi? Jawaban sederhananya adalah ketika utang menjadi mahal bagi negara-negara.

Utang negara bisa menjadi sangat mahal jika tokoh-tokoh seperti Christian Esters, kepala pemeringkat di lembaga pemeringkat AS S&P, menurunkan peringkat Jerman. S&P dianggap sebagai lembaga pemeringkat terbesar dan paling berpengaruh di dunia - mengungguli Moody's dan Fitch, dua perusahaan AS lainnya.

Peringkat kredit dari Esters dan timnya dapat memiliki implikasi yang luas. Penilaian mereka menentukan apakah suatu negara dianggap bangkrut dan berapa banyak yang harus mereka bayar untuk pinjaman baru. Semakin rendah peringkat kredit mereka, semakin tinggi biaya pinjaman baru.

Diskusi sering kali berfokus pada total utang publik. Di Jerman, banyak orang mengenal Schuldenuhr, atau jam utang, yang menunjukkan utang publik negara kepada publik.

Utang di negara dengan perekonomian terbesar di Eropa ini telah meningkat sejak tahun 1950 dan mencapai 2,5 triliun euro ($2,68 triliun) pada kuartal ketiga tahun 2023. Hal ini menempatkan Jerman di posisi ketiga negara dengan utang publik tertinggi di zona euro, setelah Prancis dan Italia.

Namun, Bapak Esters berpendapat bahwa total utang publik bukanlah ukuran yang penting. Ia mengatakan kepada DW : "Utang pemerintah sama sekali tidak boleh dikaitkan dengan ukuran perekonomian suatu negara."

Terkadang, utang nasional per kapita dibahas sebagai gantinya. Di Jerman, utang nasional per kapita saat ini mencapai 31.000 euro ($33.320).

Namun, metrik tersebut tidak membantu menilai kelayakan kredit suatu negara secara keseluruhan. Dengan ukuran ini, negara-negara di belahan bumi utara cenderung tampak jauh lebih terlilit utang daripada negara-negara berpenduduk padat di belahan bumi selatan. Namun, membandingkan negara kaya dan miskin juga menyesatkan, kata Esters.

Ia mengatakan bahwa utang publik hanyalah salah satu faktor yang dipertimbangkan ketika melakukan pemeringkatan kredit. "Selain itu, ada sejumlah faktor lain, seperti seberapa besar anggaran negara mengeluarkan biaya untuk pembayaran bunga."

Semakin tinggi suku bunga, semakin banyak utang yang ada. Namun, suku bunga juga bergantung pada tingkat inflasi, dalam artian bank sentral berusaha mengatasi inflasi dengan menaikkan suku bunga.

“Inflasi merupakan salah satu faktor yang menentukan efektivitas dan keandalan kebijakan moneter,” kata pakar tersebut.

Dalam hal inflasi, Jerman berada di peringkat tengah dibandingkan dengan negara-negara lain di dunia. Meskipun inflasi global sedikit meningkat dalam beberapa tahun terakhir, inflasi tersebut tetap moderat dibandingkan dengan tahun 1980-an dan 1990-an, menunjukkan bahwa inflasi perlu ditanggapi dengan serius.

"Inflasi yang tinggi dapat menyebabkan penurunan daya beli dan daya saing internasional suatu negara," ujar seorang pakar pemeringkatan kredit AS. Oleh karena itu, inflasi merupakan "kunci" untuk menentukan kelayakan kredit suatu negara.

Faktor politik juga memengaruhi besarnya jumlah yang dibayarkan negara bagian untuk pinjaman baru, kata Esters. "Penting untuk ditekankan bahwa kita tidak hanya melihat faktor keuangan," ujarnya.

Faktor penentunya adalah risiko politik.

Khususnya, beberapa tahun terakhir telah menunjukkan bahwa prediktabilitas dan stabilitas kelembagaan memainkan peran penting. Negara-negara dapat terjerumus ke dalam krisis utang ketika lembaga politik mereka lemah.

Hal ini dapat menciptakan lingkaran setan. Lagipula, utang dapat memainkan peran penting dalam melemahkan lembaga-lembaga politik. Menurut S&P, utang pemerintah global telah meningkat rata-rata 8% dari PDB sejak pandemi Covid-19 (awal 2020), yang telah meningkatkan tekanan pada anggaran nasional, terutama ketika suku bunga tinggi.

“Sebagian besar pendapatan pemerintah harus dihabiskan untuk bunga dan ini mengurangi fleksibilitas fiskal, misalnya untuk merespons guncangan atau krisis di masa mendatang,” kata pakar tersebut.

Utang pemerintah seharusnya diimbangi dengan tabungan rumah tangga. Di Jerman, misalnya, banyak orang masih menabung dalam jumlah besar.

S&P mencatat peningkatan peringkat kredit Jerman pada tahun 2023, meskipun utangnya sangat besar dalam beberapa tahun terakhir untuk dana talangan Covid-19, restrukturisasi ekonomi, dan dukungan bagi Ukraina dalam konfliknya dengan Rusia. Namun, melihat ke depan, kondisinya tidak terlalu menjanjikan.

"Kami memperkirakan akan ada lebih banyak perubahan negatif daripada positif dalam peringkat kredit selama satu hingga dua tahun ke depan," kata Bapak Esters, seraya menambahkan bahwa faktor penentunya adalah risiko politik, bukan utang.

Pakar pemeringkatan kredit terkemuka dunia juga optimistis tentang masa depan Jerman meskipun ada kemungkinan utang baru. Ia mengatakan bahwa bahkan pada tahun 2010, ketika utang publik negara Eropa Barat tersebut mencapai 80% dari PDB, tidak ada keraguan tentang kelayakan kredit negara tersebut dan peringkat Jerman tetap berada di level tertinggi - AAA.

Kapan utang menjadi berbahaya?

Faktor penentunya adalah risiko politik.

Komentar (0)