KRX a encore manqué le rendez-vous avec les investisseurs

Alors que le marché et les investisseurs se réjouissent de la mise en service du système KRX le 2 mai, annoncée par la Bourse de Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE), la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC) a publié, le dernier jour de bourse d'avril, un communiqué urgent confirmant l'absence de base suffisante pour approuver le fonctionnement officiel de ce système. Les investisseurs en valeurs mobilières ont une fois de plus manqué le rendez-vous fixé par ce système.

Rendez-vous manqués encore et encore

KRX est un système informatique de gestion et d'exploitation des transactions sur le marché boursier vietnamien, signé par HoSE avec la Bourse de Corée en 2012. La mise en œuvre de KRX devrait apporter une série de changements positifs sur le marché boursier national tels que les transactions T+0, les ventes à découvert, les options attendues... Cependant, après la signature, la mise en œuvre de KRX a été « oubliée » pendant de nombreuses années pour de nombreuses raisons.

Durant la période 2020-2021, alors que le marché boursier était en pleine expansion, l'ancien système était souvent saturé. KRX a été évoqué, puis relancé ultérieurement. Cependant, ce n'est qu'au début de 2023, lorsque le gouvernement et la Commission nationale des valeurs mobilières ont décidé de moderniser le marché boursier, que KRX a été promu.

HoSE a commencé à tester des connexions avec davantage de sociétés de valeurs mobilières membres et prévoit d'exploiter KRX en 2023. En particulier, l'étape importante de l'exploitation de KRX en décembre 2023 est mentionnée par de nombreuses personnes.

Conformément aux attentes des investisseurs, le groupe d'actions des sociétés de valeurs mobilières a connu une forte hausse fin 2023. Cependant, une fois le cap de 12-2023 franchi, KRX n'a pas pu opérer, ce qui a déçu de nombreux investisseurs.

Depuis début 2024, le système KRX continue d'être testé et connecté aux sociétés de valeurs mobilières membres. Les résultats des sessions de test, révélés par des fuites continues, ont convaincu les investisseurs que KRX allait bientôt fonctionner avec de nombreuses nouvelles fonctionnalités. Grâce à cela, le cours de ces titres a fortement augmenté, contribuant ainsi à la croissance du marché.

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires en avril 2024, de nombreux actionnaires ont interrogé les dirigeants de la société de valeurs mobilières sur la compatibilité et le calendrier d'exploitation officiel de KRX. En réponse aux actionnaires, Mme Nguyen Thi Thu Huyen, directrice générale de Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), a déclaré que KRX entrerait officiellement en activité début mai, conformément à l'esprit commun des unités participant au projet, si rien ne change.

Selon les dirigeants du VDSC, toutes les entreprises ayant participé aux tests KRX en avril ont atteint 100 %. Une fois KRX opérationnel, de nombreux nouveaux produits seront disponibles, tels que la vente de titres en attente et le trading intraday (T+0). Ces nouvelles fonctionnalités auront un impact positif sur la liquidité du marché et profiteront aux sociétés de valeurs mobilières.

M. Nguyen Duy Hung, président du conseil d'administration de SSI Securities Corporation, s'est également vanté auprès des actionnaires : « SSI est l'une des rares sociétés de valeurs mobilières à avoir répondu à la Commission nationale des valeurs mobilières qu'elle était prête à déployer le système KRX. » Selon lui, le gouvernement et les organismes de gestion ont fait le bon choix en mettant en œuvre le système KRX et sont déterminés à moderniser le marché, condition essentielle à son développement. « Lorsque le système KRX sera opérationnel, il n'apportera pas beaucoup de nouveautés à court terme et le marché ne connaîtra pas de grandes fluctuations. Mais à l'avenir, il constituera la base pour lancer de nouveaux produits et attirer les investisseurs », a reconnu M. Hung.

Alors que les attentes étaient élevées, lorsque la Commission des valeurs mobilières de l'État a refusé d'autoriser HoSE à exploiter le système KRX à partir du 2 mai, de nombreux investisseurs et acteurs du marché ont été très déçus. En effet, au cours de la dernière semaine d'avril 2024, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont envoyé avec enthousiasme des notifications à leurs clients et investisseurs pour les informer qu'elles étaient prêtes à négocier sur le nouveau système juste après les jours fériés du 30 avril et du 1er mai.

M. Hoang Thanh (résidant dans le 4e arrondissement de Hô-Chi-Minh-Ville) a déclaré détenir une part importante d'actions de sociétés de valeurs mobilières dans son portefeuille, espérant que le système KRX, mis en service et la mise à niveau du marché, contribueront à l'essor du marché boursier, profiteront aux actions. « La récente baisse de plus de 100 points du marché a entraîné une baisse de 10 à 15 % de la valeur de mes actions, mais je n'ai pas encore vendu. Maintenant que le système KRX a dépassé la date limite, je suis très déçu et inquiet, ne sachant pas si je dois conserver ce titre », s'est-il interrogé.

Les investisseurs s'attendent à ce que le système KRX, une fois opérationnel, apporte de nombreuses nouvelles fonctionnalités et de nouveaux produits pour le marché boursier. Photo : Hoang Trieu

Lentement mais sûrement ?

Pendant ce temps, certains investisseurs professionnels en actions estiment qu’il est nécessaire de ne pas mettre KRX en service lorsque cela n’est pas certain.

« Il est nécessaire de s'assurer soigneusement avant toute opération officielle afin d'éviter tout incident susceptible de porter atteinte aux intérêts des investisseurs. En cas de problème, qui en sera responsable ? À mon avis, le système actuel et le KRX devraient fonctionner en parallèle à des fins de comparaison. Une fois le système stable, l'organisme de gestion décidera de son remplacement. Sinon, le KRX devrait être supprimé au lieu de perdurer pendant plus de dix ans », a suggéré M. Nguyen Van An (résidant dans le 3e arrondissement de Hô-Chi-Minh-Ville), un investisseur présent sur le marché depuis de nombreuses années.

S'adressant à un journaliste du journal Nguoi Lao Dong, M. Truong Hien Phuong, directeur de KIS Vietnam Securities Company, a déclaré que le report de la reprise de l'activité de KRX n'aurait pas d'impact majeur sur le marché et ne constituerait pas un problème majeur pour les investisseurs. L'objectif de KRX est en effet de garantir une sécurité accrue, un risque réduit et des transactions plus fluides par rapport aux systèmes actuels.

KRX est la base pour l'agence de gestion pour ajouter de nouvelles fonctionnalités et de nouveaux produits tels que des produits dérivés pour chaque code d'action ; raccourcir le temps de transaction à T+0 ou vendre des actions à découvert... "Si quoi que ce soit, KRX affecte principalement la psychologie des investisseurs, pas nécessairement l'ensemble du processus de négociation des investisseurs" - a commenté M. Phuong.

Selon les sociétés de valeurs mobilières, la gestion du KRX est simple, mais nécessite de simuler de nombreuses situations et solutions possibles. M. Phuong a déclaré : « Il est essentiel que les parties prenantes s'entendent bien. L'instabilité et une gestion incomplète inquiéteraient l'agence de gestion. La prudence des dirigeants est compréhensible et nécessaire. Un peu plus lent, mais plus sûr, et un niveau absolu plus élevé, c'est toujours mieux. »

M. Huynh Anh Tuan, directeur général de Dong A Securities Joint Stock Company (DAS), a déclaré que les préoccupations soulevées par la Commission nationale des valeurs mobilières dans le message urgent adressé à la HoSE concernant « l'absence de conditions suffisantes pour exploiter KRX » étaient raisonnables. L'exploitation d'un nouveau système de négociation de valeurs mobilières est essentielle ; lors de son exploitation, une sécurité absolue doit être garantie pour le système et pour les investisseurs.

« La question est désormais de savoir quelles sont les normes d'exploitation de KRX ? Quelles normes doivent être respectées pour pouvoir opérer ? » – M. Tuan a exprimé son opinion, tout en suggérant que l'agence de gestion doit finaliser le système juridique de KRX avant d'envisager son exploitation. Cela signifie que les investisseurs doivent encore patienter.

Je pense que les investisseurs ne seront pas trop déçus si KRX n'est pas encore opérationnel, en partie parce qu'ils ont attendu trop longtemps et sont moins enthousiastes et impatients. Les investisseurs eux-mêmes ignorent en quoi KRX diffère du système de trading actuel, comment il influence la manière dont les ordres sont passés, s'il existe de nouveaux types d'ordres, s'il est facile ou difficile de passer des ordres, quels sont les horaires, etc.

« Lorsque les investisseurs ne peuvent pas visualiser le processus, ils ne s'inquiètent pas. Même lorsque les sociétés de valeurs mobilières effectuent des tests KRX, elles se contentent de les suivre et d'« apprendre de l'expérience » sans instructions détaillées ni procédures écrites officielles », a analysé M. Tuan.

Besoin d'une coordination plus étroite

Concernant certaines directives incohérentes récentes entre la Commission des valeurs mobilières de l'État et HoSE - qui pourraient affecter le sentiment du marché, M. Nguyen Hoang Hai, vice-président de l'Association des investisseurs financiers (VAFI), a déclaré que la Commission des valeurs mobilières de l'État doit surveiller de près et coordonner avec tous les membres du marché, des bourses, des sociétés de valeurs mobilières, des banques dépositaires... dans la mise en œuvre et l'exploitation du KRX.

« La Commission des valeurs mobilières de l'État doit agir en interne, surveiller de près et encourager toutes les parties tout au long du processus, sans attendre les rapports et les évaluations. Elle doit en effet surveiller de près afin de pouvoir rapidement ordonner, résoudre ou recommander aux autorités supérieures de résoudre le problème… » – a commenté M. Hai.

Source : https://nld.com.vn/krx-lai-lo-hen-voi-nha-dau-tu-196240505201106468.htm