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| Dr. Mathew Shafaghi. |
En el contexto del aumento de las políticas arancelarias del gobierno de Estados Unidos, ¿cómo evalúa el impacto de estas políticas sobre la salud del dólar?
La dirección del dólar en los próximos seis meses estará determinada por la interacción entre la política arancelaria del gobierno estadounidense y la trayectoria de flexibilización monetaria de la Reserva Federal. Los aranceles actúan como un contrapeso a corto plazo a la tendencia de flexibilización monetaria.
En concreto, si bien la trayectoria de recortes de tipos tiende a debilitar el dólar estadounidense, los aranceles podrían ser suficientes para generar inflación y riesgos geopolíticos , retrasar la decisión de la Fed o promover flujos de divisas hacia el dólar como refugio seguro. Sin embargo, durante los próximos seis meses, el balance de riesgos se inclina ligeramente hacia una debilidad moderada y continua del dólar estadounidense, a menos que los aranceles se vuelvan excesivos o disruptivos.
Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés como se espera, ¿creará condiciones favorables para que el Banco Estatal de Vietnam (SBV) continúe flexibilizando la política monetaria en el futuro próximo?
Si la Fed recorta las tasas de interés según lo previsto, podría crear condiciones más favorables para que el Banco de Vietnam (SBV) considere una mayor flexibilización de la política monetaria. En concreto, el recorte de la Fed reducirá la presión externa, dando al SBV más margen para reducir las tasas de interés operativas sin preocuparse por las salidas de capital ni presionar a la depreciación del VND.
Además, la tendencia global de flexibilización monetaria ha creado un entorno favorable para menores costos de financiamiento, mayores entradas de capital y una mayor estabilidad financiera en los mercados emergentes. Esto ha fortalecido la confianza del Banco de la Reserva Federal (SBV) en apoyar el crecimiento económico nacional.
Si la inflación interna se mantiene bajo control y las presiones inflacionarias externas disminuyen debido al entorno global de bajas tasas de interés, el SBV estará en mejor posición para recortar las tasas de interés sin afectar la estabilidad cambiaria. Sin embargo, considero necesario monitorear de cerca la inflación importada, especialmente los precios de la energía y los alimentos, que son sensibles a las fluctuaciones cambiarias.
La economía vietnamita depende en gran medida de las exportaciones y la inversión extranjera directa. Una postura más moderada de la Reserva Federal contribuirá a mejorar la demanda global, especialmente la de Estados Unidos, el principal socio comercial de Vietnam. Al mismo tiempo, la reducción de los tipos de interés en VND estimulará el crecimiento del crédito, el consumo y la inversión, apoyando así la recuperación y la transformación estructural pospandemia, impulsando el crecimiento económico.
En su opinión, ¿cuál será la tendencia del tipo de cambio VND/USD en el futuro próximo?
El tipo de cambio VND/USD se verá afectado por muchos factores: la política monetaria de la Reserva Federal y las fluctuaciones del dólar, las políticas comerciales e impositivas internacionales, las actividades de intervención cambiaria, las reservas de divisas del Banco Estatal, así como factores internos de la economía vietnamita.
El tipo de cambio VND/USD podría aumentar ligeramente próximamente, acercándose al rango de 26.300-26.400 VND/USD en el cuarto trimestre de 2025, con un tipo de cambio central previsto de 26.350 VND/USD. Sin embargo, riesgos como un dólar más fuerte o tensiones comerciales podrían impulsar el tipo de cambio al alza, mientras que una política monetaria más moderada de la Reserva Federal y señales positivas del comercio mundial podrían limitar el tipo de cambio en torno al umbral de 26.000 VND/USD.
Frente a las fluctuaciones del mercado mundial y los riesgos cambiarios, ¿qué estrategias de gestión de riesgos deberían aplicar las empresas exportadoras vietnamitas para garantizar la estabilidad operativa y financiera?
Para proteger las operaciones y la estabilidad financiera, las empresas exportadoras necesitan construir una estrategia de gestión del riesgo cambiario proactiva de múltiples capas con los siguientes pilares: reducir las fluctuaciones de las ganancias debido a los tipos de cambio con herramientas de cobertura como contratos a plazo, opciones o saldos naturales; diversificar los riesgos cambiarios, evitar la dependencia de un solo par de divisas, especialmente VND/USD, expandir los mercados a la UE, Japón, ASEAN... para aumentar la proporción de EUR, JPY, SGD en los ingresos.
Además, es necesario prevenir la erosión del margen de beneficio mediante la aplicación de cláusulas de ajuste de precios en los contratos, la revisión y renegociación periódicas, el seguimiento de los precios de los competidores según cada entorno cambiario; la construcción de un tablero de control de riesgos cambiarios; la preparación para shocks de corto plazo (manteniendo reservas de liquidez en moneda extranjera, especialmente USD y las principales monedas comerciales); la consideración de la conversión de deuda a VND, la limitación de los préstamos a corto plazo en moneda extranjera...
Fuente: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html
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