USD có thể là kênh đầu tư kém hấp dẫn nhất

Las empresas necesitan desarrollar planes proactivos para responder a las fluctuaciones del tipo de cambio. Foto: Duc Thanh

El tipo de cambio se mantuvo sin cambios en los primeros tres meses del año

Hasta el fin de semana pasado, el tipo de cambio nacional VND/USD solo había aumentado un 0,6 % con respecto a principios de año. En comparación con las fluctuaciones del dólar estadounidense a nivel mundial (una caída del 4,8 % con respecto a principios de año), el tipo de cambio nacional se debilitó un poco más lentamente. Sin embargo, dada la reciente evolución de los tipos de interés, mantener el tipo de cambio estable durante los tres primeros meses del año supuso un gran esfuerzo por parte del operador.

El Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV, dijo que en 2025, el tipo de cambio estará respaldado por un superávit comercial de alrededor de 20-25 mil millones de dólares, el capital de inversión extranjera realizado aumentará alrededor del 18%, las remesas crecerán de manera constante... En consecuencia, el tipo de cambio de este año solo aumentará alrededor del 3%, en lugar de casi el 5% en 2024.

El año pasado, el VND se depreció casi un 5%, principalmente debido al fuerte aumento del dólar estadounidense en el mercado internacional, pero este año la situación es diferente. Los riesgos en la política comercial y los aranceles han frenado el consumo estadounidense y debilitado los indicadores macroeconómicos, lo que ha provocado una caída del índice del dólar estadounidense. Además, es probable que este año la Reserva Federal de EE. UU. (FED) recorte los tipos de interés dos veces más. El tipo de cambio interno este año no se ha visto sometido a mucha presión, con un aumento de tan solo un 3-4% en todo el año, comentó el Dr. Luc.

Según los analistas, el dólar estadounidense continúa debilitándose debido a la incertidumbre relacionada con el crecimiento de China y las políticas arancelarias de Estados Unidos. Además, las sólidas perspectivas de crecimiento de la economía vietnamita y el compromiso del Gobierno de mantener la estabilidad cambiaria también reducen las expectativas sobre el tipo de cambio.

Sin embargo, los expertos siguen recomendando que las empresas desarrollen planes proactivos para afrontar las fluctuaciones del tipo de cambio. Según el Sr. Dinh Duc Quang, Director de Operaciones de Divisas del Banco UOB Vietnam, las empresas deberían desarrollar un plan riguroso de gestión del flujo de caja, que incluya el uso razonable de herramientas de cobertura del riesgo cambiario y de tipos de interés, para minimizar los costes de inversión y de negocio.

Apoyar la liquidez, no dejar que la reducción de la tasa de interés presione el tipo de cambio

Para apoyar el objetivo de crecimiento económico del 8% o más este año, el Banco Estatal de Vietnam está instruyendo al sector bancario para que reduzca las tasas de interés y amplíe el crédito más que el año pasado. Normalmente, cuando bajan las tasas de interés, el tipo de cambio se ve sometido a presión alcista. Sin embargo, recientemente, el tipo de cambio se ha mantenido estable, a pesar de la continua caída de las tasas de interés.

Los tipos de cambio internos siguen bajo presión.

- Sr. Le Duy Binh, director ejecutivo de Economica

En 2025, el tipo de cambio interno seguirá bajo mucha presión. La hoja de ruta de la Fed para reducir los tipos de interés podría ser más lenta de lo previsto (posiblemente solo dos recortes). Reducir los tipos de interés para impulsar el crecimiento interno también ejerce presión sobre la inflación. El riesgo de que las exportaciones se vean afectadas por las políticas arancelarias estadounidenses hace que el superávit comercial no sea tan abundante como se esperaba, lo que significa que la oferta de divisas disminuirá. La lenta recuperación económica podría afectar los flujos de capital de inversión y las remesas a Vietnam.

Sin embargo, este año, las perspectivas de crecimiento de Vietnam son muy prometedoras gracias a la determinación del Gobierno, especialmente al crecimiento del sector exportador y de la inversión extranjera. Además, el Banco Estatal de Vietnam también ha demostrado su determinación de mantener estable el tipo de cambio. Por lo tanto, creo que las fluctuaciones del tipo de cambio de este año no serán tan pronunciadas como las del año pasado.

El profesor asociado, Dr. Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de la Ciudad Ho Chi Minh), dijo que la razón de esta situación es que el Banco Estatal ha realizado muchas actividades para apoyar la liquidez en el mercado abierto, neutralizando así la presión sobre el tipo de cambio.

De hecho, desde el 5 de marzo, el Banco Estatal dejó de retirar dinero del mercado de letras del Tesoro. En su lugar, ha optado por inyectar más liquidez al sistema, con un plazo de inyección más largo (hasta tres meses), para proporcionar una fuente estable de capital a los bancos comerciales. Esto ha provocado una disminución de las tasas de interés en VND, pero el tipo de cambio no se ha visto sometido a presión.

Otra razón por la que el tipo de cambio no se encuentra bajo presión es que los tipos de interés interbancarios se mantienen altos, a pesar de la inyección neta del SBV. Al cierre de la semana pasada (14 de marzo), el tipo de interés interbancario para préstamos a un día se situaba en el 4,3 %. Por lo tanto, los tipos de interés en VND y USD son prácticamente iguales, lo que impide que las entidades crediticias especulen con divisas.

El vicegobernador del Banco Estatal de Vietnam, Dao Minh Tu, afirmó que, próximamente, el Banco Estatal de Vietnam contará con más soluciones para ayudar al grupo de las Cuatro Grandes a reducir costos, lo que a su vez reducirá aún más las tasas de interés. Actualmente, este grupo posee casi el 50 % de la cuota de mercado en movilización y préstamos; una vez que el grupo de las Cuatro Grandes reduzca drásticamente las tasas de interés, el nivel de las tasas de interés en todo el mercado disminuirá en consecuencia.

En cuanto al tipo de cambio, el vicegobernador Dao Minh Tu afirmó que este año, con los recursos disponibles (reservas de divisas existentes y perspectivas optimistas para las exportaciones, la inversión extranjera y las remesas), el Banco Estatal de Vietnam confía en mantener un tipo de cambio estable. Por lo tanto, se recomienda no acumular ni especular con divisas. "No hay necesidad de guardar divisas en casa ni en cuentas; no duden en venderlas a los bancos", recomendó el vicegobernador.

Si bien el tipo de cambio está determinado por el operador y se sustenta en diversos factores, los expertos advierten sobre los riesgos si Estados Unidos considera a Vietnam como punto de tránsito para mercancías de otros países y lo somete a altos impuestos. Por consiguiente, Vietnam debería ser cauteloso con su política de importación y reexportación temporal, así como diversificar activamente sus mercados para evitar riesgos arancelarios.