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| La economía china decepciona en los primeros seis meses de 2023. (Fuente: Monexsecurities) |
Los analistas habían pronosticado que 2023 traería a China una gloriosa recuperación del mercado bursátil.
El pronóstico de Bank of America también sostiene que, si bien la recesión afectará al resto del mundo , China será una notable excepción. El banco espera que el crecimiento de China alcance su máximo en 17 años este año.
¿Se acabó el “milagro” del crecimiento?
Sin embargo, en el primer semestre de 2023, la economía china ha decepcionado. La producción industrial y el comercio se han desacelerado notablemente. La deuda está presente en todas partes, especialmente en el sector inmobiliario, que representa el 30% de la economía. El sector privado, que se esperaba que impulsara gran parte de la recuperación de China, también se tambalea.
En particular, los mecanismos que impulsaron el “milagro chino” —una transformación de tres décadas que convirtió al país en una sensación mundial— han fracasado.
Tomemos como ejemplo la demografía. La población china en edad laboral está envejeciendo y el desempleo juvenil ha alcanzado un máximo histórico. Los datos oficiales muestran que alrededor del 20,4 % de los jóvenes de entre 16 y 24 años estaban desempleados en abril de 2023. Este es el nivel más alto desde que comenzaron a recopilarse datos oficiales en 2018.
Mientras tanto, la burbuja inmobiliaria china ha estallado. Y dado el papel central del sector inmobiliario en la economía, este doloroso proceso podría seguir drenando dinero de los hogares, los bancos y las redes de gobiernos locales.
Además, los grandes inversores están abandonando masivamente el otrora prometedor país. El control cada vez más estricto del gobierno chino sobre las empresas privadas ha disuadido a las empresas de asumir riesgos, mientras que el deterioro de las relaciones con Occidente también ha frenado la inversión extranjera.
Los datos muestran que la inversión extranjera directa (IED) en China cayó un 48% en 2022 a solo 180 mil millones de dólares, mientras que la IED como porcentaje del PIB también cayó a menos del 2%, desde más del doble del nivel de hace 10 años.
Además, la competencia para atraer capital de inversión con países vecinos como India y Vietnam se está intensificando a medida que las empresas internacionales buscan diversificar sus cadenas de suministro para minimizar los riesgos.
“Los inversores han buscado oportunidades en otras partes de la región ante la debilidad económica de China”, declaró Andrew Tilton, economista jefe para Asia-Pacífico de Goldman Sachs, en una nota de investigación. “La confianza de los inversores hacia China se ha debilitado aún más y, en nuestra opinión, se encuentra en un mínimo que solo hemos visto en contadas ocasiones en la última década”.
Linette Lopez, reportera senior de Insider , también señaló que el comercio es muy importante para China en este momento. Es el momento ideal para impulsar las exportaciones y atraer capital internacional.
Sin embargo, las tensiones geopolíticas han impulsado a Estados Unidos, el principal socio comercial de China, a reducir el riesgo del país. Muchas empresas estadounidenses buscan trasladar sus operaciones a otros países. El año pasado, China representó el 50,7 % de las importaciones estadounidenses procedentes de Asia, frente a más del 70 % en 2013, según la consultora de gestión Kearney.
La economía de China puede estar reabriendo, pero no necesariamente está volviendo al trabajo, según Leland Miller, fundador de China Beige Book.
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| La segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. (Fuente: VCG) |
Elija un crecimiento bajo para reducir la deuda
La raíz del problema de China es la deuda. Durante años, el crecimiento del país se ha basado en el desarrollo de infraestructuras e inmobiliario.
Pero el Wall Street Journal dice que la segunda economía más grande del mundo ha recurrido a la deuda para financiar todo, desde puentes gigantes hasta nuevos edificios de apartamentos.
Los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) muestran que, en septiembre de 2022, el crédito total pendiente otorgado al sector no financiero de China fue de 49,9 billones de dólares, más de tres veces más que hace 10 años.
Además, la deuda total de China en relación con su Producto Interior Bruto (PIB) alcanzó el 295% en septiembre del año pasado, superando el 257% de EE.UU. y la media del 258% de los países de la eurozona.
Para pagar sus deudas, los consumidores chinos están acumulando efectivo y muchos se niegan a pedir dinero prestado a los bancos para invertir.
Las empresas privadas prácticamente no realizan nuevas inversiones, a pesar de los esfuerzos de Pekín por fomentar el gasto corporativo. Los gobiernos locales también están recortando el gasto en todo, desde carreteras hasta salarios de los trabajadores, en un esfuerzo por mantener la deuda bajo control.
Las empresas y los gobiernos locales que antes pedían préstamos ahora se concentran en pagar sus deudas, por lo que es menos probable que inyecten dinero en nuevos proyectos, lo que impulsará el crecimiento del PIB, dijo Nicholas Borst, director de investigación de China en Seafarer Capital Partners.
Sin embargo, parece que la segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. En un informe de trabajo gubernamental presentado por el primer ministro Li Keqiang el 5 de marzo, China estableció un objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5 % para 2023, uno de los niveles más bajos en décadas.
“La política de China seguirá siendo la de reducir la deuda siempre que sea posible, incluso si eso significa desacelerar el crecimiento”, afirmó Arthur Kroeber, socio fundador de la consultora de investigación Gavekal Dragonomics.
La tasa de crecimiento básico de China podría caer al 2-4% en la próxima década, desde el 6,2% en la década pasada, estimó.
“A medida que los inversores centren su atención en las mejoras a corto plazo de la pandemia, comenzarán a ver que, a largo plazo, la economía de China ha completado su transición de un crecimiento fuerte y rápido a un crecimiento lento y sostenido”, dijo la periodista Linette López.
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