Señales positivas del mercado de bonos

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SGGP 07/04/2023 08:47

En el contexto en el que el mercado de bonos corporativos enfrenta muchos desafíos, las empresas tienen dificultades para movilizar nuevo capital y, al mismo tiempo, la carga de bonos que vencen es grande; se espera que el próximo lanzamiento del "mercado" de negociación de bonos corporativos sea un impulso para este mercado en el futuro cercano.

Transacción en un banco de Ciudad Ho Chi Minh. Foto: HOANG HUNG

Más de 130.000 billones de VND deben entregarse antes de fin de año

Tras un período de congelamiento, en 2023 el mercado registró emisiones exitosas de bonos corporativos. Según las estadísticas de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), a principios de junio de 2023, el valor total de las emisiones de bonos corporativos fue de aproximadamente 35.513 billones de VND, con 7 emisiones públicas y 19 emisiones privadas por un valor de 29.992 billones de VND.

En general, el mercado de bonos corporativos ha mostrado señales positivas gracias a las políticas implementadas continuamente en los últimos tiempos. En particular, el Decreto 08 del Gobierno , emitido en marzo de 2023, modifica y complementa diversas disposiciones de decretos sobre bonos corporativos individuales, con el objetivo de resolver dificultades temporales y, con suerte, restablecer la confianza en el mercado de bonos corporativos. En consecuencia, las empresas no solo han emitido con éxito nuevos lotes de bonos corporativos, sino que también cuentan con la base legal para reestructurarlos, extenderlos o pagarlos con otros activos en un plazo de dos años.

Las estadísticas de la Bolsa de Valores de Vietnam (VNX) muestran que muchas empresas han negociado con éxito con inversores para extender y convertir en activos, incluyendo algunos grandes emisores como Bulova Real Estate Group y Hung Thinh Land Joint Stock Company. Más recientemente, en junio de 2023, Novaland Real Estate Investment Group también negoció con tenedores de bonos y extendió con éxito dos lotes de bonos con un valor total de emisión de 2.300 billones de VND, con un plazo de reembolso hasta 2025. Además, las empresas también continuaron recomprando bonos corporativos antes del vencimiento, con un total acumulado desde principios de año hasta la fecha que alcanza los 99.041 billones de VND, un aumento de casi el 51% con respecto al mismo período de 2022.

Sin embargo, según cálculos de compañías de valores, en los 6 meses restantes, el valor total de los bonos corporativos que vencerán es más de VND130,000 billones, principalmente en el grupo inmobiliario con VND87,846 billones (que representa el 52%) y seguido por el grupo bancario con VND30,261 billones (que representa el 17.8%). Las estadísticas de Finn Group muestran que, hasta la fecha, el mercado ha registrado más de 100 emisores que tardan en cumplir con sus obligaciones de deuda de bonos corporativos con un valor total de cientos de miles de billones de VND. Según cálculos de HSC Securities Company, en el escenario base, el volumen de bonos corporativos con pagos retrasados podría alcanzar VND77.4 billones para finales de este año.

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Colocación privada de bonos

Además de la facilidad de la extensión de bonos, se espera un nuevo impulso: la creación de un mercado de negociación de bonos. Según el Ministerio de Finanzas , se espera que el mercado de bonos corporativos entre en funcionamiento este julio. Se espera que la comercialización oficial de bonos corporativos, con un volumen superior a 1.100 billones de VND (que representa el 11,6 % del PIB en 2022), aumente la liquidez del mercado secundario de bonos individuales, facilitando las transacciones, aumentando a la vez la transparencia y la estandarización de este mercado y recuperando así la confianza de los inversores en el mercado de bonos corporativos.

El Depósito de Valores de Vietnam (VSD) está coordinando actualmente con la Bolsa de Valores de Hanói (HNX) para construir el sistema de negociación de bonos individuales de HNX y el sistema de registro, depósito y pago de bonos individuales de VSD con un mecanismo para conectar y sincronizar la información y las cuentas de inversionistas registradas para la negociación para mejorar la gestión, asegurando que los inversionistas en la negociación de bonos individuales sean los sujetos correctos según las disposiciones de la ley. Los bonos individuales se negocian mediante negociación con una escala de transacción que suele ser bastante grande, por lo que el pago de la transacción lo realizará VSD de acuerdo con el mecanismo de pago instantáneo para cada transacción, con un ciclo de pago T+0. El borrador de las regulaciones sobre registro, depósito y pago de transacciones de bonos individuales se emitirá próximamente. Además, los preparativos de VSD están básicamente completados, asegurando que el sistema de registro, depósito y pago para transacciones de bonos individuales esté listo para entrar en funcionamiento.

Según expertos financieros, la apertura de un mercado de bonos independiente brindará a los tenedores de bonos más oportunidades para vender sus propios bonos corporativos si encuentran compradores, lo que ayudará a las empresas a reducir la presión sobre los tenedores de bonos para el cobro de deudas. "Muchos inversores con bonos corporativos esperan la supervisión y la capacidad sancionadora de la Comisión Estatal de Valores. Una vez formalizada una transacción secundaria, ambas partes deben cumplir los acuerdos y una autoridad competente supervisará dicho cumplimiento. Si una de las partes incumple el compromiso, se aplicarán sanciones para evitar riesgos generalizados y la pérdida de confianza de los inversores, como está ocurriendo actualmente", declaró el director de Bao Viet Securities Company.

Sr. NGUYEN QUANG THUAN, Director General de FinnGroup: «Los inversores deben saber que, de hecho, a través de bancos y compañías de valores... el comprador y el vendedor han acordado que la cotización legalizará la transacción entre ambas partes. Los bonos corporativos no son tan líquidos como las acciones, pero su cotización proporciona transparencia informativa, contribuye a verificar la situación de los tenedores de bonos transparentes y limita las disputas».

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